předpovídání míry inflace je významnou součástí finanční prognózy. Porovnání výnosů z 10letých pokladen s 10letými tipy může nabídnout cenný vhled do toho, jak investoři vidí budoucí inflační trendy. Toto srovnání se nazývá šíření tipů.
Šíření a Inflace
Investoři věnovat pozornost výnos rozdíl—nebo „spread“—mezi 10-leté USA, Pokladnice a 10leté cenné papíry chráněné před inflací (TIPS), protože toto číslo může poskytnout pocit očekávání investorů pro budoucí inflaci.
zde je příklad: pokud má 10letá státní pokladna výnos do splatnosti 3% a 10leté tipy mají výnos 1%, pak inflační očekávání pro příštích 10 let jsou zhruba 2% ročně. Podobně, použití dvou – nebo pětiletých otázek by nám řeklo očekávání pro tato období.
tento rozdíl se obvykle označuje jako míra inflace „breakeven“., Pokud inflace překročí míru zvratu, bylo by lepší vlastnit tipy než obyčejné vanilkové Pokladničky. Pokud by se inflace dostala pod hranici rentability, byly by Pokladničky výhodnější než spropitné.
historie Tips Yield Spread
při pohledu na Graf šíření mezi americkými pokladnami a tipy vidíme, jak se inflační očekávání investorů v průběhu času změnila. Doprovodný obrázek ukazuje rozdíl mezi 10letou splatností každého dluhopisu od začátku roku 2003 do září 2019., Před tím nebyly tipy dostatečně likvidní (snadno obchodovatelné), aby získaly plně přesnou míru inflačních očekávání.
Tento graf ukazuje, že v průběhu času, 10-rok inflační očekávání mají obvykle přistál na 2-2.5% rozsahu, i když to má máčené nižší, než 2% v posledních letech. Nejvíce patrný aspekt grafu je velké dip v šíření během finanční krize v letech 2007-2008, spolu s následným vymáháním.,
Zatímco inflační očekávání nemusí nutně sledovat růst očekávání tak čistě, jako to dělají v oboru Ekonomie 101 učebnice, období krize nebo prudký hospodářský pokles typicky způsobit investorům, aby se stal méně obavy o inflaci. Současně oživení v letech 2009-2010 v rozpětí výnosů TIPS odpovídá oživení globálního růstu a cen akcií během této doby.
od té doby volatilita na dluhopisových trzích do značné míry odráží měnící se očekávání ohledně USA., Politika kvantitativního uvolňování Federálního rezervního systému, stejně jako různé krize, které během oživení zasáhly trh. Například pokles v řadě v průběhu roku 2010 odráží obavy z evropské dluhové krize, zatímco pokles v roce 2011 byl způsoben dluhovou krizí a obavami, že Spojené státy mohou kvůli své politické slepé uličce skutečně splácet svůj dluh.
nedávno došlo k poklesu v roce 2013 společně s očekáváním trhu, že Federální rezervní systém sníží svou politiku kvantitativního uvolňování., Pokles rentability sazby na konci roku 2014 odráží obavy, že rychlý pokles inflace v evropě by se nakonec promítnou do Spojených Států. O pět let později se fed pomalu zužuje a panuje nejistota ohledně budoucnosti kvantitativního uvolňování. V důsledku toho zůstávají výnosy dluhopisů obecně nízké, ale smíšené.
spread TIPS není dokonalým prediktorem inflace-koneckonců, jak výnosy Treasury, tak TIPS podléhají tržním silám (a tedy emocím investorů)., Tento graf však pomáhá poskytnout představu o tom, jak se inflační očekávání investorů v průběhu času mění.
Napsat komentář