od poloviny roku 2014 americký obchodně vážený široký dolarový index1 ocenil téměř 20% 2, s největšími zisky vůči japonskému jenu, mexickému peso, kanadskému dolaru a euru. Pohyby měny byly vždy komplikované jak v jejich příčinách, tak v důsledcích. Rychlý růst dolaru, i když není neobvyklý, je jistě významný., Faktory dolaru předem patří: zlepšení AMERICKÉHO hospodářského růstu ve srovnání s jinými velkými zeměmi a odlišné trendy v měnové politice mezi USA Federální Rezervní systém (čeká se zvýšení sazeb) a dalších globálních centrálních bank (probíhající stimulačních politik). Silnější růst také znamená, že americké úrokové sazby jsou vyšší než úrokové sazby evropských zemí a Japonska. Tyto široké úrokové diferenciály činí dolar atraktivnějším pro držení. Není divu, že více než polovinu nesplacených amerických pokladen drží zahraniční investoři, včetně velkých centrálních bank4.,
zatímco silnější dolar zdražuje vyvážené zboží a služby, vývoz představuje pouze 13% amerického HDP ve srovnání s 68% u domácích spotřebitelských výdajů. Vzhledem k tomu, mnoho komodit, zejména ropy, ceny jsou v AMERICKÝCH dolarech, silnější dolar znamená, že nižší ceny komodit, což je dobré pro spotřebu-orientované ekonomiky, jako jsou Spojené Státy. Dnes, přibližně 40% z příjmů z S&P 500 Index pochází z území mimo USA číslo z USA založené firmy (ty, výroba v USA a prodeje mimo USA,), uznaly, že vzestup dolaru negativně ovlivní jejich spodní hranici. Pozitivně rostoucí dolar snižuje dovozní ceny a udržuje kontrolu inflace. Zatímco nezaměstnanost v USA zůstává nízká, což omezuje schopnost absorbovat zvýšenou poptávku, aniž vyvolají některé inflace, vyšší dolar může účinně přenos poptávky z AMERICKÉ ekonomiky na ekonomiky po celém světě. V důsledku toho mohou ostatní světové ekonomiky (např. Evropa) vidět nárůst jejich vývozu ze silného dolaru. Z dlouhodobého hlediska by to mělo vést ke zdravější a vyváženější globální ekonomice.,
nicméně, nárůst dolaru má tendenci poškodit prodeje a zisky nadnárodních společností se sídlem v USA, alespoň v krátkodobém horizontu. Je to proto, že zahraniční zisky se překládají zpět do amerických dolarů za méně příznivé směnné kurzy. Například, Proctor & Hazard udržuje rostliny v Evropě, pro kterého pochází příjmy v eurech, vzniknou náklady v eur, přijímá platby a platí daně v eurech. Ve své poslední zprávy zisku (10/23/15), P&G viděl základní zisk na akcii se sníží o 1% oproti předchozímu roku., Bez dopadu devizových měnových neutrálních základních zisků na akcii se za čtvrtletí zvýšil o 12%! Zatímco mnoho na Wall Street by se na P&G čtvrtletí a zobrazit ji jako zklamání, máme pocit, že to byl pozitivní (růst o 12% v faktory mohou ovládat vypadá skvěle v současném prostředí). Podle našeho názoru je mnohem důležitější hodnotit investiční příležitosti na základě „konstantní měny“, protože měna je prostě účetní metrikou. To nám umožňuje zaměřit se na odhalování příležitostí ve velkých podnicích za výhodné ceny., Obecně platí, že silnější Dolar bude pravděpodobně tržní i ekonomický pozitivní. Od roku 1980, akciový trh se provádí dvakrát v průběhu dolar býčí trhy než dolar medvědí trhy a zveřejnil zisky každý rok následující let, když posílil dolar o více než 10%5.
Máte-li zájem dozvědět se více o tom, jak spravujeme naše kapitálové portfolio, zavolejte nám. Jak můžeme pomoci?
1 Trade Weighted U. S., Dolarový Index: průměr směnných kurzů měny dané země s měnami své nejdůležitější partnery, vážené tak, aby odrážely každý z obchodních partnerů význam zahraničního obchodu země, také známý jako jeho efektivní směnný kurz. Měnami amerického dolarového indexu jsou euro, jen, sterling, Kanadský dolar, Švédská koruna a Švýcarský frank. Byl spuštěn v roce 1973 s hodnotou 100.
2 Bloomberg, prosinec 1, 2015.
3 Viz předchozí Compass Watch, investiční chyba #6: umožnění vnímání veřejnosti řídit vaše portfolio s pevnými příjmy.
4 Federální rezervní systém.,
5 Barron ‚ s& Bespoke Investment Group.
Stáhnout PDF
Napsat komentář