Pracovní Kapitál: Vzorce, Mylné představy a Reálné Příklady

Pracovní kapitál vzorec a definice

klíčovou součástí finančního modelování zahrnuje prognostické rozvaze. Pracovní kapitál se vztahuje na konkrétní podmnožinu rozvahových položek. Definice pracovního kapitálu (viz. níže) je jednoduchý:

Pracovní kapitál = oběžná aktiva – krátkodobé závazky

Co je aktivum, aktuální je, že to může být přeměněny na hotovost během jednoho roku. Co dělá odpovědnost aktuální je, že je splatná do jednoho roku.,

Jako příklad, tady je rozvaha Nudle & Společnost, rychlý a neformální restaurace řetězce., Od 3. října 2017, měla společnost výši 21,8 milionů eur v běžných aktiv a $38.4 milionů eur v běžných závazků, záporný pracovní kapitál bilance -$16.,/p>

Současný poměr a rychlý poměr

finanční poměr, který měří pracovní kapitál je aktuální poměr, který je definován jako oběžná aktiva děleno krátkodobé závazky a je navržen tak, aby míra likvidity společnosti:

Jak brzy uvidíme, tento poměr je omezené použití bez kontextu, ale obecný názor je, že současný poměr > 1 znamená společnost je více likvidní, protože to má likvidních aktiv, které mohou pravděpodobně být přeměněny na hotovost a bude více než pokrýt nadcházející krátkodobé závazky.,

dalším úzce souvisejícím poměrem je rychlý poměr (nebo kyselý test), který izoluje pouze nejlikvidnější aktiva (hotovost a pohledávky) k posouzení likvidity. Výhodu ignorování inventář a jiná dlouhodobá aktiva, je, že likvidace zásob nemusí být jednoduché ani žádoucí, takže rychlý poměr ignoruje ty jako zdroj krátkodobé likvidity:

Pracovní kapitál prezentace na výkaz cash flow

rozvahy organizuje aktiv a pasiv v pořadí likvidity (tj., current vs long term), což velmi usnadňuje identifikaci a výpočet pracovního kapitálu (oběžná aktiva méně krátkodobých závazků).

mezitím výkaz peněžních toků organizuje peněžní toky na základě toho, zda položky fungují, investují nebo financují činnosti, jak můžete vidět z nudlí & Co.,je výkaz cash flow níže:

Sladění pracovního kapitálu v rozvaze se výkaz cash flow

rozvahy organizuje položky, založené na likviditě, ale výkaz cash flow organizuje položky, na základě jejich charakteru (provozní vs. investování vs. financování).

Jak se to stane, většina oběžných aktiv a pasiv souvisí s provozními činnostmi (inventář, pohledávky, splatné účty, časově rozlišené výdaje atd.,) a jsou tedy primárně seskupeny v sekci provozní činnosti výkazu peněžních toků v části nazvané “ změny provozních aktiv a pasiv.“

Protože většina pracovní kapitál položky jsou sdružené v provozní činnosti, finanční odborníci obecně odkazují na „změny v provozních aktivech a pasivech“ část výkazu cash flow jako „změny v pracovním kapitálu“ sekce.

to však může být matoucí, protože ne všechna oběžná aktiva a závazky jsou vázány na operace., Například, předměty, jako jsou obchodovatelné cenné papíry a krátkodobé dluhové nejsou vázány na operace a jsou zahrnuty v investiční činnosti a z financování místo (i když ve výše uvedeném příkladu, Nudle & Co se stalo nemá žádné obchodovatelné cenné papíry nebo krátkodobé dluhové).

provozní položky vs., pracovní kapitál na výkaz cash flow

Přidání do zmatku, je, že „změny v provozní činnosti a závazky“ (často se nazývají „změny v pracovním kapitálu“) § výkaz cash flow commingles obou současných a dlouhodobých provozních aktiv a pasiv. Je to proto, že účelem sekce je identifikovat hotovostní dopad všech aktiv a pasiv vázaných na operace, nejen krátkodobých aktiv a pasiv.,

například Noodles & co klasifikuje odložené nájemné jako dlouhodobý závazek z rozvahy a jako provozní závazek z výkazu peněžních toků. Není tedy zahrnuta do výpočtu pracovního kapitálu, ale to je zahrnuta v „změny v provozní činnosti a závazků“ oddíle (což víme, že lidé často odkazují také na to, zavádějícím způsobem, jako „změny pracovního kapitálu“).,

Interpretace pracovního kapitálu

Nyní, že máme řešit jak pracovní kapitál je prezentován, co dělá pracovní kapitál nám to říct? Pojďme pokračovat s našimi nudlemi& co příklad. Co nám říká záporný zůstatek pracovního kapitálu společnosti ve výši 16,6 milionu dolarů?

Pro začátek, to nám říká, že existuje $16,6 milionů více pasiv splatných v průběhu příštího roku, než majetek, který může být převeden v rámci roku. Může to vypadat jako znepokojující metrika., Například, pokud všechny Nudle & Co je vzniklé výdaje a závazky jsou splatné příští měsíc, zatímco všechny pohledávky se očekává, že 6 měsíců od teď, tam by být problém likvidity na Nudle. Museli by si půjčit, prodat vybavení nebo dokonce likvidovat zásoby.,

Ale stejně negativní pracovního kapitálu bilance by mohla být vypráví zcela jiný příběh, a to zdravé a efektivní řízení pracovního kapitálu, kde účty závazků, pohledávek a zásob jsou pečlivě řízeny, aby se zajistilo, že inventář je rychle prodal a peníze se rychle shromažďovat, což Nudle & Co platit faktury podle splatnosti a koupit více zásob bez vázání hotovosti a bez přeskakování beat., Noodles & Co může mít nevyužitou úvěrovou facilitu (revolvingovou úvěrovou linku) s dostatečnou úvěrovou kapacitou k řešení neočekávaného zpoždění ve sběru.,

Ve skutečnosti, tady je, jak Nudle & Co vysvětluje jejich záporný pracovní kapitál ve stejné 10Q:

Naše pracovní kapitál polohy těží z toho, že jsme se obecně vybírat hotovost z prodeje zákazníkům ve stejný den, nebo, v případě kreditní nebo debetní karty, transakce, během několika dnů souvisejících s prodejem, a my obvykle mají až 30 dní na zaplacení našich dodavatelů., Jsme přesvědčeni, že očekávaný peněžní tok z provozní činnosti výnosy přijaté od soukromé umístění obchodů a stávající výpůjční kapacitu v rámci našich úvěrových facilit jsou vhodné k financování dluhové služby požadavky, operativní leasing, závazky, kapitálové výdaje, Restaurace Uzavření Závazků, Porušení Dat Závazky a pracovní kapitál závazky pro zbytek fiskálního roku 2017.

stručně řečeno, množství pracovního kapitálu samo o sobě nám bez kontextu moc neříká., Noodleova záporná bilance pracovního kapitálu by mohla být dobrá, špatná nebo něco mezi tím.

provozní cyklus

Hotovost, pohledávky, zásoby a závazky jsou často popisovány společně, protože představují pohybující se části přímo se podílející ve společnosti je provozní cyklus (odborný termín, který popisuje čas potřebný od začátku do konce, nákup nebo výrobu zásob, prodej a sbírání peněz za to).,

například, pokud trvá prodejce spotřebičů v průměru 35 dní na prodej zásob a dalších 28 dní v průměru na výběr hotovosti po prodeji, provozní cyklus je 63 dní.

jinými slovy, existuje 63 dní mezi tím, kdy byla do procesu investována hotovost a kdy byla společnosti vrácena hotovost. Z hlediska koncepčního, provozního cyklu je počet dní, po které trvá mezi, kdy společnost zpočátku staví hotovosti, aby si (nebo vytvořit) věci a dostat peníze zpět poté, co jste prodal.,

Od společnosti často nákup zásob na úvěr, související koncept je čistý provozní cyklus (nebo cash conversion cycle), který faktory v úvěrové nákupy. V našem příkladu, pokud maloobchodník zakoupil inventář na úvěr s 30denními podmínkami, musel dát hotovost 33 dní před tím, než shromáždil. Zde je cyklus převodu hotovosti 35 dní + 28 dní-30 dní = 33 dní. Docela jednoduché.,

Níže je souhrn vzorce potřebné pro výpočet provozního cyklu je popsáno výše:

řízení Pracovního kapitálu

Pro mnoho firem, analýzu a správu provozního cyklu je klíčem ke zdravé činnosti. Představte si například, že prodejce spotřebičů objednal příliš mnoho zásob-jeho hotovost bude svázána a nebude k dispozici pro výdaje na jiné věci (například dlouhodobý majetek a platy). Navíc bude potřebovat větší sklady, bude muset zaplatit za zbytečné skladování a nebude mít prostor pro uložení dalších zásob.,

Představte si, že kromě toho, aby se nákup příliš mnoho zásob, prodejce je shovívavý platební podmínky pro své vlastní zákazníky (možná se odlišit od konkurence). Tím se prodlužuje množství času hotovosti je svázán a přidává vrstvu nejistoty a rizika kolem sběru.

nyní si představte, že náš prodejce spotřebičů tyto problémy zmírní tím, že zaplatí za inventář na úvěr (často nutné, protože maloobchodník dostane hotovost pouze poté, co prodává inventář)., Hotovost je již svázaný, ale efektivní řízení pracovního kapitálu je ještě důležitější, neboť prodejce může být nucen sleva více agresivně (snížení marží, nebo dokonce ztráty) k pohybu zásob za účelem splnění platby dodavatele a uniknout čelí sankce.

tento proces představuje provozní cyklus (nazývaný také cyklus převodu hotovosti). Společnosti s významnými úvahami o pracovním kapitálu musí pečlivě a aktivně řídit pracovní kapitál, aby se zabránilo neefektivitě a možným problémům s likviditou., V našem příkladu, perfektní bouře by mohla vypadat takto:

1. Prodejce koupil spoustu zásob na úvěr s krátkými splatnosti
2. Ekonomika je pomalý, zákazníci neplatí tak rychle, jak se očekávalo
3. Poptávka po maloobchodní nabídky produktů změnit a některé zásoby letí pryč z regálů, zatímco ostatní inventář není prodej

V této dokonalé bouře, prodejce nemá prostředky k doplnění zásob, které je létání z regálů, protože to nevybralo dost peněz od zákazníků., Dodavatelé, kteří ještě nebyli zaplaceni, nejsou ochotni poskytnout další úvěr nebo požadovat ještě méně příznivé podmínky. V takovém případě může prodejce čerpat ze svého revolveru, klepnout na jiný dluh nebo dokonce být nucen likvidovat aktiva. Riziko je, že když pracovní kapitál je dostatečně špatně, hledání last-minute zdrojů likvidity může být nákladné, škodlivé pro podnikání, nebo, v nejhorším případě, neproveditelný.,

ilustrativní příklad: Nudle & Co

Zatímco náš hypotetický spotřebiče prodejce, zdá se, vyžaduje značné pracovní kapitál investice (překlad: To má peníze svázaný v zásob a pohledávek 33 dní v průměru), Nudle & Co, například, má velmi krátký provozní cyklus:

ke Stažení soubor aplikace excel

můžeme vidět, že Nudle & a Co má velmi krátkou hotovostní konverze cyklu – méně než 3 dny., Převod zásob na hotovost trvá zhruba 30 dní a Noodles nakupuje zásoby na úvěr a má asi 30 dní na zaplacení. To vysvětluje negativní zůstatek pracovního kapitálu společnosti a relativně omezenou potřebu krátkodobé likvidity.

Pracovní kapitál ve finančním modelování

Když přijde k modelování pracovní kapitál, primární modelování úkolem je určit provozní ovladače, které musí být připojeny na každý pracovní kapitál řádkové položky. Jak jsme viděli, hlavní položky pracovního kapitálu jsou zásadně vázány na základní provozní výkon a předpovídání pracovního kapitálu je prostě proces mechanického propojení těchto vztahů. Podrobně popisujeme mechaniku prognózování položek pracovního kapitálu v našem průvodci projekcemi rozvahy., Prognóza pracovního kapitálu je také důležitou součástí našeho kompletního vzdělávacího programu finančního modelování krok za krokem.

Step-by-Step on-Line Kurz

Vše, co Potřebujete Zvládnout Finanční Modelování

Zapsat v Premium Balíčku: Naučte se Finanční Výkaz Modelování, DCF, M&A, LBO a Kompozice. Stejný vzdělávací program používaný u špičkových investičních bank.

Enroll Today