forudsigelse af inflationen er en væsentlig del af den finansielle prognose. Sammenligning af udbyttet på 10 – årige statskasser med 10-årige TIPS kan give et værdifuldt indblik i, hvordan investorer ser fremtidige inflationstendenser. Denne sammenligning kaldes tipsspredningen.
spændet og inflationen
investorer er meget opmærksomme på afkastforskellen—eller “spredning” -mellem 10-årige U. S., Treasuries og 10-årige Treasury Inflation-beskyttede værdipapirer (TIPS), da dette tal kan give en følelse af investorernes forventning om fremtidig inflation.
Her er et eksempel: Hvis den 10-årige Treasury har en effektiv rente på 3% og 10-årige TIPS har et udbytte på 1%, så inflationsforventningerne for de næste 10 år er omkring 2% per år. Tilsvarende vil brugen af to – eller fem-årige udgaver fortælle os forventningen til disse perioder.
denne forskel benævnes typisk “breakeven” – inflationen., Hvis inflationen overstiger breakeven sats, ville du være bedre stillet eje TIPS end almindelig vanille statskasser. Hvis inflationen kommer ind under breakeven-satsen, ville statskasser være at foretrække frem for tip.
historien om de TIPS udbytte spredning
Ved at se på et diagram over spændet mellem amerikanske statskasser og TIPS, kan vi se, hvordan investorernes inflationsforventninger har ændret sig over tid. Det ledsagende billede viser kløften mellem den 10-årige løbetid for hver obligation fra begyndelsen af 2003 til September 2019., Før det var TIPS ikke flydende (let handles) nok til at få et fuldt nøjagtigt mål for inflationsforventningerne.
dette diagram viser, at 10-årige inflationsforventninger over tid typisk er landet i intervallet 2-2, 5%, skønt det er dyppet lavere end 2% i de senere år. Det mest bemærkelsesværdige aspekt af diagrammet er den store dukkert i spredningen under finanskrisen i 2007-2008 sammen med det efterfølgende opsving.,
mens inflationsforventningerne ikke nødvendigvis sporer vækstforventningerne så rent som de gør i økonomi 101 lærebøger, forårsager perioder med krise eller skarp økonomisk sammentrækning typisk, at investorer bliver mindre bekymrede over inflationen. Samtidig svarer opsvinget gennem 2009-2010 i TIPS-udbyttespændet til rebound i global vækst og aktiekurser i løbet af den tid.
siden da har volatiliteten på obligationsmarkederne i vid udstrækning afspejlet de skiftende forventninger til USA., Federal Reserve ‘ s kvantitative lempelsespolitik samt de forskellige kriser, der ramte markedet under genopretningen. For eksempel afspejler dip i linjen i 2010 bekymring over den europæiske gældskrise, mens faldet i 2011 skyldtes gældsloftskrisen og bekymring for, at USA faktisk kan misligholde sin gæld på grund af sin politiske dødgang.
for nylig skete faldet i 2013 i takt med markedets forventning om, at Federal Reserve ville aftage sin kvantitative lempelsespolitik., Faldet i breakeven-satsen i slutningen af 2014 afspejlede bekymringer for, at den hurtige nedgang i Den Europæiske inflation i sidste ende ville komme igennem til USA. Fem år senere er fed langsomt aftagende, og der er usikkerhed om fremtiden for kvantitativ lempelse. Som følge heraf forbliver obligationsrenterne generelt lave, men blandede.
tipsspredningen er ikke en perfekt forudsigelse for inflation—når alt kommer til alt er både Treasury-og TIPS-udbytter underlagt markedskræfter (og derfor investorfølelser)., Dette diagram hjælper dog med at give en følelse af, hvordan investorernes inflationsforventninger ændrer sig over tid.
Skriv et svar