da high-stakes wrrangling over den finanspolitiske klippe kommer i gang, selvom det måske er det rette øjeblik at minde alle om, hvordan USA formåede at blive verdens største debitor.
så her er hvordan.
frihed er ikke gratis
USA blev født i gæld. Den tidligste fulde beregning af amerikansk statsgæld blev udarbejdet af ale .ander Hamilton, den første amerikanske finansminister, der var ligesom Nate Silver i sin æra-en selvlært økonom.,
- PC ‘en, Der Kunne Doom Pc’
- Great Firewall of China
Den analyse datoer til 1790, og sætter den nyfødte OS på omkring 30% gæld i forhold til BNP, med den gæld en smule højere end $75 mio. Hvor kom gælden fra? Nå, den kontinentale kongres, den grove ækvivalent af den føderale regering i revolutionær-æra Amerika, manglede magt til at beskatte. Det forsøgte først at betale for ting ved at udskrive penge. Denne valuta, kendt som Continental, kollapsede., Den spirende amerikanske regering rejste også kontanter ved at låne under alle slags myndigheder. Denne National Bureau of Economic Research arbejdspapir viser dem på en liste:
Disse i prisen certifikater, der er udstedt af Justitssekretæren for Finansministeriet, Kommissærer for Lån af de Stater, de Kommissærer for afregning af Kvartermester, Marketenderi, Hospital, Tøj og Marine Afdelinger, Kasserer Generelt, og Kommissæren for Hær-Konti., Desuden var renter på disse certifikater ofte blevet betalt i yderligere certifikater kendt som ‘ renteindsnit.’
Alt i USA skyldte omkring $11.7 millioner til udlændinge, for det meste til hollandsk finansrådet og den franske regering, og omkring $42 millioner til indenlandske kreditorer. Staterne havde også et ton gæld (omkring $ 25 millioner, Hamilton regnede), som den føderale regering antog-tag et tip, euro !one!– i 1790.,
som finansminister var Hamilton laserfokuseret på gælden, ikke så meget for at betale den, men snarere bare for at sikre, at fledging-regeringen kunne foretage alle sine betalinger til kreditorer. Hvordan? Takster og skatter. Amerikanerne var cool med det? Nej, 0f selvfølgelig ikke. Folk hadede det. Når alt kommer til alt havde landet netop kæmpet for en krig, der delvis var inspireret af et oprør mod den beskatning, der blev pålagt af briterne.
Men den føderale regering holdt sig til sine kanoner, bogstaveligt talt undertrykke en væbnet anti-skat-opstanden i det vestlige Pennsylvania i 1794, kendt som den Whiskey Oprør., I mellemtiden voksede økonomien og hjalp med at skrumpe gæld til BNP. Senere var Hamiltons ærkefjende, Thomas Jefferson, endnu mere fokuseret på at betale gælden så hurtigt som muligt og køre amerikansk gæld til BNP under 10%. Alt dette arbejde blev fortrydt, da USA måtte låne tungt for at finansiere krigen i 1812.
borgerkrig
Den næste store stigning i gælden faldt sammen med den amerikanske borgerkrig. Den føderale regering var næsten gældfri før krigen. Den offentlige gæld steg fra omkring $ 65 millioner i 1860 til $ 2,76 milliarder i 1866., (Lincoln-administrationen underskrev også loven den første indkomstskat i landets historie i 1862, som blev ophævet 10 år senere.) Gælden ville aldrig komme under $ 900 millioner igen. Men en stigning i den økonomiske vækst i slutningen af det 19. århundrede med en smule inflation hjalp USA gradvist med at reducere Borgerkrigsgælden som en procentdel af den økonomiske produktion.
i skyttegravene
igen, fra et BNP-perspektiv, var USA næsten gældfri, før de sendte doughboys til Frankrig. I 1916 udgjorde gælden som en del af økonomien kun 2,7% ., Stigningen i gæld i forbindelse med Første Verdenskrig blev i vid udstrækning finansieret ved at sælge obligationer til den amerikanske offentlighed. (Da USA kom ind i krigen, var stort set alle de andre stormagter allerede i det op til deres hals og havde således ingen penge at låne.)
i kølvandet på krigen ramte Onkel Sam en ny rekordhøj gæld til BNP på omkring 33% med mere end 25 milliarder dollars i gæld eller omkring 334 milliarder dollars i dagens dollars., Men med en kombination af budgetoverskud, udgifter, der eksplicit havde til formål at betale gæld tidligt, og betalinger fra krigens tabere, gjorde USA betydelige fremskridt med at skære gælden ned. Det faldt med mere end 9 milliarder dollars i 1930, en reduktion på mere end en tredjedel.
denne periode faldt sammen med en periode med republikansk dominans i USA, hvor skatter blev skåret gentagne gange fra høje krigstidsniveauer. Men samtidig var der bred enighed om, at skatter skulle være tilstrækkelige til at betale gælden ned.,
det er også værd at bemærke, at dette er den periode, hvor den amerikanske kongres effektivt afgav en stor del af sin autoritet over, hvor meget landet låner. Før Første Verdenskrig stemte Kongressen for at godkende det individuelle gældssalg, der blev brugt til at finansiere projekter som opførelsen af Panamakanalen og den spansk-amerikanske krig. For at give statskassen mere fleksibilitet til at skaffe penge under Første Verdenskrig, kongressen blev enige om at sætte en samlet grænse for, hvad statskassen kunne låne, men ikke at kræve indflydelse på hvert enkelt salg af statsobligationer., Den samlede grænse er forfader til gældsgrænsen, der var kilden til så meget bestyrtelse i slutningen af 2011.
den store DEPRESSION
Dette er virkelig starten på de meget velkendte politiske argumenter om rollen som offentlige udgifter og økonomisk vækst. Diagrammet ovenfor viser forholdet mellem gæld og vækst. Da regeringens størrelse, omfang og rolle ændrede sig drastisk under Franklin D. Roosevelt og hans ne.Deal, USA offentliggjorde sin største gældsstigning nogensinde i fredstid. Gælden sprang med 150% fra 1930 til 1939, da den var på omkring $40.,44 milliarder (omkring 673 milliarder dollars i dagens penge.) På samme tid kollapsede økonomien-bunden af formlen-ligesom de offentlige indtægter, der led af lavere økonomisk aktivitet. Hvad blev resultatet? En ny gæld-til-BNP rekord på 44% i 1934. Og det var alt før Pearl Harbor.
anden verdenskrig
gæld-til-BNP-forholdet ramte sin all-time rekord på 113% ved krigens ende. Gælden var på $ 241.86 milliarder i 1946, omkring $ 2.87 billioner i løbende dollars. I modsætning til efter første verdenskrig forsøgte USA aldrig rigtig at betale meget af den gæld, den pådrog sig under Anden Verdenskrig., Stadig faldt gælden i betydning, efterhånden som den amerikanske økonomi voksede. Det ville tage gæld-til-BNP-forholdet indtil 1962 bare for at komme tilbage til, hvor USA var før krigen. Og med nogle anfald og starter faldt gældsbelastningen, indtil den ramte sin nylige lav i 1974 på 24%, da den udestående gæld, som offentligheden havde, var $343.7 milliarder ($1.61 billioner, i de nuværende dollars.,)
REAGONOMICS
Gæld-til-BNP begyndte en anden opsving i begyndelsen af 1980’erne, da USA faldt i en særdeles ubehagelig recession, er sat i gang af Federal Reserve under Paul Volcker, der hævede renten til et rekordniveau for at bekæmpe inflationen. Regeringsindtægter fladede delvis takket være de store, permanente skattelettelser, der tjente som en af de bedste resultater af præsident Ronald Reagans første periode. Udgifterne sprang på både forsvar og sociale programmer. Underskud eksploderede, bryde med den amerikanske tradition for kun at køre store underskud i krigstid., Gæld-til-BNP begyndte at stige, og det ramte en efterkrigstidens højdepunkt på mere end 49% i begyndelsen af 1990 ‘ erne. i 1995, offentligt holdt udestående gæld var omkring $3,6 billioner (eller $5,47 billioner, i dagens penge). Derefter hjalp en stigning i økonomisk vækst og øgede indtægter-delvis takket være 1990-skatteforhøjelserne, der kostede den første præsident George Bush-genvalg og skatteforhøjelser skubbet igennem af Clinton-administrationen-med at bøje banen for gældsbelastningen tilbage på linje.
W..,
gældsbelastningen fortsatte med at se mere og mere håndterbar ud i slutningen af 1990 ‘ erne, og den ramte den seneste lavpris på mindre end 33% af BNP i 2001. På det tidspunkt så tingene så godt ud på gældsfronten, at nogle projicerede USA ville være inden for en slående afstand for at fjerne hele gælden inden for et årti. Sådan gik det ikke.
en recession kombineret med skattelettelser i 2001 og 2003 forkæmpet af præsident George Bush. Bush, alvorligt krympede indtægter. Samtidig steg udgifterne både på militære udlæg efter september., 11 og på indenlandske programmer såsom en dyr recept-drug fordel for ældre borgere. Derved. US låntagning skudt højere for at finansiere Bush-administrationens bestræbelser på at stabilisere banksystemet som økonomien vaklede på randen i 2008. Den samlede offentlige gæld, der skulle handles offentligt, steg fra $ 3.41 billioner i December 2000 til $ 5.80 billioner i December 2008, en stigning på 70%; gældskvoten steg fra 34.7% i 2000 til 40.5% i 2008.
DEN STORE RECESSION
Den store recession var den perfekte storm til at blæse gæld i forhold til BNP op mod himlen., BNP faldt. Det betyder, at selv uden en udgiftsstigning ville gæld til BNP have sprunget kraftigt. Desuden faldt de offentlige indtægter til deres laveste niveau siden 1950 – som en procentdel af BNP-fordi forretningsaktiviteten faldt; det betød, at gældsniveauet skulle stige, selv uden udgiftsstigninger. Og der var faktisk udgiftsstigninger. For eksempel steg udgifterne i 2009 til mere end 25% af BNP, det højeste niveau siden Anden Verdenskrig. dette antal faldt noget til 24,1%, hvor det hvilede i både 2010 og 2011. USA startede 2012 med $ 10.,48 billioner i børsnoteret gæld. Og ved udgangen af sidste uge var det $11.42 billioner.
VEJEN TIL $16 MILLIARDER
Fordi på toppen af omkring $11.4 milliarder dollars i AMERIKANSKE statsobligationer, som kan købes og sælges, og flyder rundt i de finansielle markeder, er der også næsten $5 billioner dollars i gæld, som den AMERIKANSKE regering skylder sig selv. Det er stort set forpligtelser over for de trustfonde, der bruges til at betale for programmer som Social sikring. Disse tælles ikke i gæld-til-BNP-diagrammer, der er offentliggjort her, og er ofte udelukket fra sådanne beregninger., Men hvis du inkluderede denne gæld – og der er et argument, der skal fremsættes, at vi skulle, da regeringen er på krogen for at betale disse krav-var USAs gæld til BNP-forhold lige under 100% i slutningen af 2011.
Så hvad betyder det? Her kommer vi ind i nogle argumenter. Nogle økonomer siger, at den empiriske rekord antyder, at en gæld-til-BNP-forhold, der er så høj, er dårlig for den langsigtede økonomiske vækst, fordi låneomkostningerne bliver et træk på andre offentlige udgifter., Andre hævder, at sådanne observationer ikke er så nyttige, fordi det ikke er som om store opbygninger af gæld altid kommer før økonomiske afmatninger. Undertiden skyldes store opbygninger af gæld undertiden chok til økonomisk vækst-såsom massive sammenbrud i det finansielle system.
stadig, mange mennesker ser på Japan som en potentiel advarende fortælling om for USA. Japan led sin egen ejendomsboble, buste og bankfejl i begyndelsen af 1990′ erne.Dens gæld til BNP er steget til mere end 200% i de senere år. Tilbage i midten af 1980 ‘ erne var det omkring 50%., Og for hvad det er værd, er det ikke som om den japanske økonomi viser tegn på at samle langsigtet styrke helst snart.
Skriv et svar