driftskapital: Formler, Misforståelser og Virkelige Eksempler

driftskapital formel og definition

En vigtig del af den økonomiske modellering indebærer prognoser balancen. Arbejdskapital henviser til en bestemt delmængde af balanceposter. Definitionen af driftskapital (vist nedenfor) er enkle:

arbejdskapital = omsætningsaktiver – kortfristede forpligtelser

Hvad gør en aktiv nuværende er, at det kan omsættes til kontanter inden for et år. Hvad der gør en ansvarsstrøm er, at den forfalder inden for et år.,

Som eksempel, her er balancen af Nudler & Selskab, en hurtig, afslappet restaurant kæde., Fra 3. oktober 2017 havde virksomheden $ 21.8 millioner i omsætningsaktiver og $ 38.4 millioner i løbende forpligtelser for en negativ driftskapitalbalance på – $ 16.,/p>

Current ratio og quick ratio

Et nøgletal, der måler arbejdskapitalen er de aktuelle forhold, der er defineret som kortfristede aktiver divideret med kortfristede forpligtelser og er designet til at give et mål for en virksomheds likviditet:

Som vi vil se kort, er dette forhold er af begrænset nytte, uden sammenhæng, men en generel opfattelse, at en nuværende forholdet mellem > 1 indebærer, at en virksomhed er mere flydende, fordi det har likvide aktiver, som formentlig kan konverteres til kontanter og vil mere end at dække den kommende kortfristede forpligtelser.,

et andet nært beslægtet forhold er det hurtige forhold (eller syretest), der kun isolerer de mest likvide aktiver (kontanter og tilgodehavender) for at måle likviditeten. Fordelen ved at ignorere opgørelse og andre langfristede aktiver er, at likvidere opgørelse ikke kan være simpel eller ønskeligt, så quick ratio ignorerer dem, som en kilde af kortsigtede likviditet:

driftskapital præsentation af pengestrømsopgørelsen

balancen arrangerer aktiver og forpligtelser efter likviditet (dvs, hvilket gør det meget nemt at identificere og beregne driftskapital (omsætningsaktiver minus kortfristede forpligtelser).

i mellemtiden organiserer pengestrømsopgørelsen pengestrømme baseret på, om varer opererer, investerer eller finansierer aktiviteter, som du kan se fra nudler& Co.,’s cash flow statement nedenfor:

Forene arbejde og kapital på balancen med den pengestrømsopgørelse

balancen organiserer elementer, der er baseret på likviditet, men pengestrømsopgørelsen organiserer elementer, der er baseret på deres natur (i drift vs. investering vs. finansiering).

som det sker, er de fleste omsætningsaktiver og forpligtelser relateret til driftsaktiviteter (opgørelse, tilgodehavender, gældsforpligtelser, påløbne udgifter mv.,) og er således primært grupperet i afsnittet om driftsaktiviteter i pengestrømsopgørelsen under et afsnit kaldet ” ændringer i driftsaktiver og passiver.”

da de fleste af arbejdskapitalposterne er grupperet i driftsaktiviteter, henviser finansfolk generelt til afsnittet “ændringer i driftsaktiver og passiver” i pengestrømsopgørelsen som afsnittet “ændringer i arbejdskapital”.

dette kan dog være forvirrende, da ikke alle omsætningsaktiver og forpligtelser er bundet til operationer., For eksempel er poster som omsættelige værdipapirer og kortfristet gæld ikke bundet til operationer og indgår i investerings-og finansieringsaktiviteter i stedet (selvom nudler & Co tilfældigvis ikke havde omsættelige værdipapirer eller kortfristet gæld).

Driftselementer vs., arbejdskapital på pengestrømsopgørelsen

tilføjelse til forvirringen er, at afsnittet “ændringer i driftsaktiviteter og passiver” (ofte kaldet “ændringer i driftskapital”) i pengestrømsopgørelsen vedrører både løbende og langsigtede driftsaktiver og forpligtelser. Det skyldes, at formålet med sektionen er at identificere den kontante virkning af alle aktiver og forpligtelser, der er knyttet til operationer, ikke kun omsætningsaktiver og forpligtelser.,

for eksempel Noodles & Co klassificerer udskudt leje som en langsigtet forpligtelse på balancen og som en driftsforpligtelse på pengestrømsopgørelsen. Det er således ikke inkluderet i beregningen af driftskapital, men det er inkluderet i afsnittet “ændringer i driftsaktiviteter og forpligtelser” (som vi nu ved, at folk ofte også forveksler med “ændringer i driftskapital”).,

fortolkning af arbejdskapital

nu hvor vi har behandlet, hvordan arbejdskapital præsenteres, hvad fortæller arbejdskapital os? Lad os fortsætte med vores nudler & Co eksempel. Hvad fortæller virksomhedens negative $ 16, 6 millioner driftskapitalbalance os?

for det første fortæller det os, at der er $16.6 millioner flere forpligtelser, der forfalder i løbet af det næste år end aktiver, der kan konverteres inden for året. Dette kan virke som en bekymrende metrisk., For eksempel, hvis alle nudler & Co ‘ s påløbne udgifter og gæld forfalder i næste måned, mens alle tilgodehavender forventes 6 måneder fra nu, ville der være et likviditetsproblem hos Noodles. De bliver nødt til at låne, sælge udstyr eller endda afvikle inventar.,

Men den samme negative arbejdskapital balance kan være at fortælle en helt anden historie, nemlig af en sund og effektiv arbejdsplads capital management, hvis konti, kreditorer, debitorer og lager er nøje kontrolleret for at sikre, at opgørelsen er hurtigt solgt, og kontanter er hurtigt, der er indsamlet, så Nudler & Co til at betale fakturaer, som de kommer på grund af, og køb mere opgørelse, uden at binde penge og uden at springe et slag over., Desuden kan Noodles & Co have en uudnyttet kreditfacilitet (revolverende kreditlinje) med tilstrækkelig lånekapacitet til at afhjælpe en uventet forsinkelse i indsamlingen.,

I virkeligheden, her er hvordan Nudler & Co forklarer deres negative arbejdskapital i samme 10Q:

Vores driftskapital position ydelser fra det faktum, at vi generelt indsamler penge fra salg til kunder samme dag, eller i tilfælde af kredit-eller betalingskort transaktioner, i flere dage i forbindelse med salg, og vi har typisk op til 30 dage til at betale vores leverandører., Vi mener, at den forventede pengestrøm fra drift, det modtagne provenu fra private investeringer transaktioner og eksisterende lånemuligheder under vores kreditfaciliteter er tilstrækkelige til at finansiere gæld, operationel leasing forpligtelser, anlægsinvesteringer, Restauranten Lukker Forpligtelser, de Data, Brud, Passiver og driftskapital forpligtelser for den resterende del af regnskabsåret 2017.

kort sagt fortæller mængden af driftskapital alene os ikke meget uden kontekst., Noodles negative driftskapitalbalance kan være god, dårlig eller noget derimellem.

driftscyklussen

kontanter, tilgodehavender, varebeholdninger og kreditorer diskuteres ofte sammen, fordi de repræsenterer de bevægelige dele, der er involveret i en virksomheds driftscyklus (et fancy udtryk, der beskriver den tid, det tager fra start til slut at købe eller producere lager, sælge det og indsamle kontanter til det).,hvis det for eksempel tager en detailhandler 35 dage i gennemsnit at sælge lagerbeholdning og yderligere 28 dage i gennemsnit at indsamle kontanter efter salg, er driftscyklussen 63 dage.

med andre ord er der 63 dage mellem, hvor kontanter blev investeret i processen, og når kontanter blev returneret til virksomheden. Konceptuelt er driftscyklussen det antal dage, det tager mellem, når et firma oprindeligt sætter penge op for at få (eller lave) ting og få pengene tilbage, efter at du har solgt tingene.,

da virksomheder ofte køber beholdning på kredit, er et beslægtet koncept nettooperationscyklus (eller kontantkonverteringscyklus), som faktorer i kreditkøb. I vores eksempel, hvis detailhandleren købte opgørelsen på kredit med 30-dages vilkår, måtte den lægge kontanterne 33 dage før den blev indsamlet. Her er kontantkonverteringscyklussen 35 dage + 28 dage-30 dage = 33 dage. Ret ligetil.,

nedenfor er et resum.af de formler, der kræves for at beregne driftscyklussen beskrevet ovenfor:

Driftskapitalstyring

for mange virksomheder er analysen og styringen af driftscyklussen nøglen til sunde operationer. For eksempel forestille apparatet forhandler bestilt for meget opgørelse-dens kontanter vil blive bundet op og utilgængelige for udgifter til andre ting (såsom anlægsaktiver og lønninger). Desuden vil det have brug for større lagre, skal betale for unødvendig opbevaring og har ikke plads til at huse anden opgørelse.,

Forestil dig, at forhandleren ud over at købe for meget lager er mild med betalingsbetingelser til sine egne kunder (måske for at skille sig ud fra konkurrencen). Dette forlænger mængden af tid kontanter er bundet op og tilføjer et lag af usikkerhed og risiko omkring indsamling.

forestil dig nu, at vores apparatforhandler mindsker disse problemer ved at betale for opgørelsen på kredit (ofte nødvendigt, da forhandleren kun får kontanter, når den sælger lageret)., Kontanter er ikke længere bundet, men effektiv driftskapitalstyring er endnu vigtigere, da detailhandleren kan blive tvunget til at Rabat mere aggressivt (sænke marginer eller endda tage tab) for at flytte lagerbeholdningen for at imødekomme leverandørbetalinger og undslippe sanktioner.

tilsammen repræsenterer denne proces driftscyklussen (også kaldet kontantkonverteringscyklussen). Virksomheder med betydelige overvejelser om arbejdskapital skal omhyggeligt og aktivt styre arbejdskapitalen for at undgå ineffektivitet og mulige likviditetsproblemer., I vores eksempel, er en perfekt storm kunne se ud som dette:

1. Forhandler købte en masse opgørelse på kredit med kort løbetid
2. Økonomi er langsom, kunder betaler ikke så hurtigt, som det var forventet
3. Efterspørgsel efter forhandlerens produkttilbud ændre og nogle opgørelse flyver ned fra hylderne, mens andre opgørelse er ikke sælge

I denne perfekte storm, de forhandler ikke har midler til at genopbygge den opgørelse, der er revet ned fra hylderne, fordi det ikke er indsamlet nok penge fra kunder., Leverandørerne, der endnu ikke er betalt, er uvillige til at yde yderligere kredit eller kræve endnu mindre gunstige vilkår. I dette tilfælde kan detailhandleren trække på deres revolver, trykke på anden gæld eller endda blive tvunget til at afvikle aktiver. Risikoen er, at når driftskapitalen er tilstrækkelig dårligt forvaltet, kan det at søge likviditetskilder i sidste øjeblik være dyrt, skadeligt for virksomheden eller i værste fald uopnåeligt.,

et illustrativt eksempel: nudler & Co

mens vores hypotetiske apparatforhandler ser ud til at kræve betydelige driftskapitalinvesteringer (Oversættelse: den har kontanter bundet i beholdning og tilgodehavender i gennemsnit 33 dage), nudler & Co har for eksempel en meget kort driftscyklus:

do .nload e .cel – fil

Vi kan se, at nudler & Co har en meget kort kontantkonverteringscyklus-mindre end 3 dage., Det tager cirka 30 dage at konvertere beholdning til kontanter, og Noodles køber beholdning på kredit og har omkring 30 dage til at betale. Dette forklarer virksomhedens negative driftskapitalbalance og relativt begrænsede behov for kortsigtet likviditet.

arbejdskapital i finansiel modellering

Når det kommer til modellering af arbejdskapital, er den primære modelleringsudfordring at bestemme de driftsdrivere, der skal knyttes til hver driftskapitalpost. Som vi har set, er de store arbejdskapitalelementer grundlæggende bundet til den centrale driftsydelse, og prognoser for arbejdskapital er simpelthen en proces med mekanisk sammenkobling af disse forhold. Vi beskriver prognosemekanikken for arbejdskapitalposter i detaljer i vores balanceprojektionsvejledning., Forecasting arbejdskapital er også en vigtig del af vores komplette trin-for-trin finansiel modellering træningsprogram.

Trin-for-Trin-Online Kursus

Alt hvad Du Behøver for At Mestre Finansiel Modellering

Tilmelde sig Premium Pakke: Lær finansieringsoversigt Modeller, DCF -, M&A, LBO og Comps. Det samme træningsprogram, der bruges i top investeringsbanker.

Tilmeld dig i dag

fodnoter

Bemærk, at kontanter mangler., Med risiko for at angive det indlysende, er det fordi kontanter er det eneste, pengestrømsopgørelsen forsøger at løse for.

under amerikansk GAAP kan virksomheder vælge at redegøre for lejekontrakter som drifts-eller kapitallejekontrakter. Når leasingkontrakter betragtes som operationel leasing, leasing (leje) betalinger behandles som driftsudgifter som løn og hjælpeprogrammer: Uanset, om du underskrive en 1-årig lejekontrakt eller en 30-årig lejekontrakt, hver gang du betaler husleje, penge krediteres og en driftsudgift er debiteret.,

som en sidebemærkning er dette en konceptuelt mangelfuld måde at redegøre for langsigtede lejekontrakter, fordi lejekontrakter normalt byrder lejeren med forpligtelser og sanktioner, der er langt mere ens i forhold til gældsforpligtelser end til en simpel udgift (dvs.lejere skal præsentere lejeforpligtelsen som en forpligtelse på deres balance, da de gør langfristet gæld). Faktisk er muligheden for at tage højde for lejekontrakter som driftsleje indstillet til at blive elimineret fra og med 2019 af den grund., Men indtil videre gør nudler & Co, ligesom mange virksomheder gør det, fordi det forhindrer dem i at skulle vise en gældslignende kapitaludlejningsansvar på deres balancer.

så hvis nudler tegner sig for lejemål som driftslejemål, hvad handler denne udskudte lejeansvar om? Det er simpelthen en regnskabsmæssig justering, der matcher lejebetalinger, når lejeren allerede har besat pladsen., For eksempel, hvis en lejer skilte en 5-årig lejekontrakt med en $50.000 månedlige lease betaling og får den første måned gratis, regnskabsmæssige regler dikterer, at en husleje bekostning stadig være anerkendt i den første måned i mængden af de samlede månedlige husleje over 5 år divideret med 59 måneder ($2.95 eur / 60 måneder = $49,167., Da du faktisk ikke betaler noget i den første måned, men anerkender $49,167-udgiften, anerkendes også en udskudt lejeansvar på $49,167 (og falder med $833 jævnt over de næste 59 måneder, indtil forpligtelsen er elimineret i slutningen af lejekontrakten. Da lejekontrakten er 5 år, er den anerkendt som et langsigtet ansvar.