siden midten af 2014 har den amerikanske handelsvægtede brede dollarindeks1 værdsat næsten 20% 2 med de største gevinster mod den japanske yen, me .icanske peso, Canadiske dollar og euroen. Valutabevægelser har altid været komplicerede både i deres årsager og konsekvenser. Den hurtige stigning i dollaren, selvom den ikke er ualmindelig, er bestemt betydelig., Faktorer bag dollarens forskud inkluderer: forbedring af amerikanske økonomiske vækstudsigter i forhold til andre større lande og divergerende tendenser i pengepolitikken mellem den amerikanske centralbank (verserende rentestigninger) og andre globale centralbanker (igangværende stimuluspolitikker). Stærkere vækst betyder også, at amerikanske renter er højere end de europæiske lande og Japan3. Disse brede renteforskelle gør dollaren mere attraktiv at holde. Ikke overraskende ejes mere end halvdelen af de udestående amerikanske statskasser af udenlandske investorer, herunder store centralbanker4.,mens en stærkere dollar gør eksporterede varer og tjenester dyrere, repræsenterer eksporten kun 13% af det amerikanske BNP sammenlignet med 68% for indenlandske forbrugsudgifter. Da mange råvarer, især olie, er prissat i amerikanske dollars, betyder en stærkere dollar lavere råvarepriser, hvilket er godt for forbrugsorienterede økonomier som USA. 40% af indtjeningen i s&p 500-indekset kommer uden for USA en række amerikanske baserede virksomheder (dem, der fremstiller i USA og sælger uden for USA,), har erkendt, at stigningen i dollaren vil påvirke deres bundlinje negativt. Positivt reducerer en stigende dollar importpriserne og holder øje med inflationen. Mens den amerikanske arbejdsløshed fortsat er lav, begrænser kapaciteten til at absorbere ekstra efterspørgsel uden at skabe en vis inflation, kan en højere dollar effektivt overføre efterspørgslen fra den amerikanske økonomi til økonomier globalt. Som følge heraf kan andre verdensøkonomier (f.eks. Europa) se et løft i deres eksport fra den stærke dollar. På lang sigt bør dette føre til en sundere og mere afbalanceret global økonomi.,
en stigning i dollaren har imidlertid en tendens til at skade salg og overskud hos amerikanske baserede multinationale selskaber, i det mindste på kort sigt. Dette skyldes, at udenlandske overskud bliver oversat tilbage til amerikanske dollars til mindre gunstige valutakurser. For eksempel opretholder Proctor & Gamble fabrikker i Europa, for hvilke det henter indtægter i Euro, pådrager omkostninger i Euro, modtager betaling og betaler skat i Euro. I deres seneste indtjeningsrapport (10/23/15), p&G så kerneindtjeningen pr., Eksklusive virkningen af udenlandsk valuta, valuta-neutral core indtjening per aktie steg 12% for kvartalet! Mens mange på Wall Street ville se på P&G kvartal og se det som en skuffelse, for vi føler, at det var positivt (vækst på 12% i faktorer, de kan styre synes stor i det nuværende miljø). Efter vores mening er det langt vigtigere at evaluere investeringsmuligheder på en “konstant valuta” basis, da valuta simpelthen er en regnskabsmæssig måling. Dette giver os mulighed for at fokusere på at afdække muligheder i store virksomheder til gode priser., Generelt vil en stærkere dollar sandsynligvis være både en markedsmæssig og økonomisk positiv. Siden 1980 har aktiemarkedet udført dobbelt så godt i dollar tyr markeder end dollar bære markeder og har bogført gevinster hvert år følgende år, når dollaren værdsat af mere end 10% 5.
Hvis du er interesseret i at lære mere om, hvordan vi administrerer vores aktieportefølje, skal du ringe til os. Hvad kan vi hjælpe med?
1 Handel vægtet U. S., Dollarindeks: et gennemsnit af valutakurserne i et lands valuta med valutaerne fra dets vigtigste partnere, vægtet for at afspejle hver handelspartners betydning for landets handel, også kendt som dens effektive valutakurs. Valutaer i US dollar inde.er euro, yen, sterling, Canadiske dollar, svenske krone og den Sch .ei .iske franc. Det blev lanceret i 1973 med en værdi på 100.
2 Bloomberg, December 1, 2015.3 se forrige Kompasur, investeringsfejl # 6: tillader offentlige opfattelser at Drive din portefølje med fast indkomst.
4 Federal Reserve.,
5 Barron ‘ s& skræddersyet investeringsgruppe.
Download PDF
Skriv et svar