La larga historia de la deuda estadounidense, desde 1790 hasta 2011, en 1 Little Chart

mientras se pone en marcha la disputa de alto riesgo sobre el precipicio fiscal, pensamos que podría ser el momento adecuado para recordar a todos cómo Estados Unidos logró convertirse en el mayor deudor del mundo.

así que, aquí está cómo.

la libertad no es libre

Estados Unidos nació endeudado. El primer cálculo completo de la deuda nacional de EE.UU. fue compilado por Alexander Hamilton, el primer secretario del Tesoro de EE.UU., que era como el Nate Silver de su época a un economista autodidacta.,

el análisis data de 1790 y sitúa al recién nacido en torno a una relación deuda-PIB del 30%, con una deuda un poco superior a $75 millones. ¿De dónde viene esa deuda? Bueno, el Congreso Continental, el equivalente aproximado del gobierno Federal en los Estados Unidos de la era de la revolución, carecía del poder de gravar. Primero trató de pagar cosas imprimiendo dinero. Esta moneda, conocida como Continental, colapsó., El naciente gobierno de Estados Unidos también recaudó dinero en efectivo mediante préstamos bajo todo tipo de autoridades. Este documento de trabajo de la Oficina Nacional de Investigación Económica los enumera:

estos incluyen certificados emitidos por el registrador del Tesoro, los Comisionados de préstamos de los Estados, los comisionados para el ajuste de las cuentas de los departamentos de Intendencia, Comisariado, Hospital, vestimenta y Marina, el pagador General y el Comisionado de cuentas del Ejército., Además, los intereses sobre estos certificados se habían pagado a menudo en otros certificados conocidos como «guiones de interés».’

All in, the US owed about $11.7 million to foreigners, mostly to Dutch bankers and the French government, and about $42 million to domestic creditors. Los estados también tenían una tonelada de deuda (alrededor de $25 millones, calculó Hamilton), que el Gobierno Federal asumió take tome una pista, zona euro!–en 1790.,

como secretario del Tesoro, Hamilton estaba centrado en la deuda, no tanto para pagarla, sino solo para asegurarse de que el incipiente gobierno pudiera hacer todos sus pagos a los acreedores. ¿Cómo? Bueno, aranceles e impuestos. ¿Los americanos estaban bien con eso? No, por supuesto que no. La gente lo odiaba. Después de todo, el país acababa de librar una guerra inspirada en parte por una revuelta contra los impuestos impuestos por los británicos.

pero el gobierno federal se aferró a sus armas, literalmente suprimiendo un levantamiento armado contra los impuestos en el oeste de Pensilvania en 1794, conocido como la rebelión del whisky., Mientras tanto, la economía creció, lo que ayudó a reducir la relación deuda-PIB. Más tarde, el archienemigo de Hamilton, Thomas Jefferson, se centró aún más en pagar la deuda lo más rápido posible, lo que hizo que la relación entre la deuda estadounidense y el PIB fuera inferior al 10%. Todo este trabajo se deshizo, cuando los EE.UU. tuvieron que pedir prestado en gran medida para financiar la guerra de 1812.

guerra CIVIL

el siguiente aumento importante de la deuda coincidió con la Guerra Civil de Estados Unidos. El gobierno federal estaba casi libre de deudas antes de la guerra. La deuda pública aumentó de unos 65 millones de dólares en 1860 a 2.760 millones de dólares en 1866., (La administración Lincoln también firmó en ley el primer impuesto sobre la renta en la historia del país en 1862, que fue derogado 10 años más tarde.) La deuda nunca llegaría a menos de 9 900 millones de nuevo. Pero un aumento del crecimiento económico de finales del siglo XIX, con un poco de inflación, ayudó a los EE.UU. a reducir gradualmente la deuda de la Guerra Civil como porcentaje de la producción económica.

en las trincheras

de nuevo, desde la perspectiva del PIB, Estados Unidos estaba prácticamente libre de deuda antes de enviar a los doughboys a Francia. En 1916, como parte de la economía, la deuda representaba solo el 2,7%., El aumento de la deuda asociado con la Primera Guerra Mundial se financió en gran medida mediante la venta de bonos al público estadounidense. (En el momento en que Estados Unidos entró en la guerra, casi todas las otras grandes potencias ya estaban en ella hasta el cuello, y por lo tanto, no tenían dinero para prestar.)

después de la guerra, El Tío Sam alcanzó un nuevo récord de deuda en relación con el PIB de alrededor del 33%, con más de 2 25 mil millones en deudas, o alrededor de 3 334 mil millones en dólares de hoy., Pero con una combinación de excedentes presupuestarios, gastos dirigidos explícitamente a pagar la deuda antes de tiempo, y pagos de los perdedores de la guerra, los EE.UU. lograron avances significativos en la reducción de la deuda. Cayó por más de $9 mil millones en 1930, una reducción de más de un tercio.

este período coincidió con un período de dominio Republicano en los EE.UU., en el que los impuestos fueron recortados repetidamente de los altos niveles de la guerra. Pero al mismo tiempo había un acuerdo generalizado de que los impuestos tenían que ser suficientes para pagar la deuda.,

también vale la pena señalar que este es el período en el que el Congreso de Estados Unidos cedió efectivamente una gran parte de su autoridad sobre cuánto pide prestado el país. Antes de la Primera Guerra Mundial, el Congreso votó para aprobar las ventas de deuda individual que se utilizaron para financiar proyectos como la construcción del canal de Panamá y la Guerra Hispano-Estadounidense. Para dar al tesoro más flexibilidad para recaudar dinero durante la Primera Guerra Mundial, el Congreso acordó establecer un límite general a lo que el tesoro podía pedir prestado, pero no exigir una opinión sobre cada venta individual de bonos del Tesoro., Ese límite general es el antepasado del límite de la deuda que fue la fuente de tanta consternación a finales de 2011.

La Gran Depresión

Este es realmente el comienzo de los argumentos políticos muy familiares sobre el papel del gasto público y el crecimiento económico. El gráfico anterior muestra la relación entre la deuda y el crecimiento. A medida que el tamaño, el alcance y el papel del Gobierno cambiaron drásticamente bajo Franklin D. Roosevelt y su New Deal, Estados Unidos registró su mayor aumento de la deuda en tiempos de paz. La deuda saltó un 150% de 1930 a 1939, cuando estaba en alrededor de 4 40.,44 mil millones (alrededor de 6 673 mil millones en el dinero de hoy. Al mismo tiempo, la economía-la parte inferior de la fórmula-colapsó, al igual que los ingresos del gobierno, que se vieron afectados por una menor actividad económica. El resultado? Un nuevo récord de deuda / PIB del 44% en 1934. Y todo esto fue antes de Pearl Harbor.

Segunda Guerra Mundial

la relación deuda / PIB alcanzó su récord histórico de 113% Al final de la guerra. La deuda era de 2 241.86 mil millones en 1946, alrededor de trillion 2.87 billones en dólares corrientes. A diferencia de después de la Primera Guerra Mundial, los EE.UU. nunca trataron de pagar gran parte de la deuda en la que incurrieron durante la Segunda Guerra Mundial., Sin embargo, la deuda se redujo en importancia a medida que creció la economía estadounidense. Se necesitaría la relación deuda / PIB hasta 1962 solo para volver a donde estaban los Estados Unidos antes de la guerra. Y con algunos ataques y arranques la carga de la deuda disminuyó hasta alcanzar su mínimo reciente en 1974 en 24%, cuando la deuda pendiente en poder del público era de 3 343.7 mil millones (1 1.61 billones, en dólares corrientes.,)

REAGONOMICS

La relación entre la deuda y el PIB comenzó otro repunte a principios de la década de 1980, cuando Estados Unidos cayó en una recesión particularmente desagradable, desencadenada por la Reserva Federal bajo Paul Volcker, quien elevó las tasas de interés a niveles récord para derrotar la inflación. Los ingresos del gobierno se aplanaron gracias en parte a los grandes y permanentes recortes de impuestos que sirvieron como uno de los principales logros del primer mandato del presidente Ronald Reagan. El gasto saltó tanto en defensa como en programas sociales. Los déficits explotaron, rompiendo con la tradición estadounidense de solo tener grandes déficits durante la guerra., La relación entre la deuda y el PIB comenzó a aumentar y alcanzó un pico de posguerra de más del 49% a principios de la década de 1990. en 1995, la deuda pública pendiente era de aproximadamente 3,6 billones de dólares (o 5,47 billones de dólares, en el dinero actual). Después de eso, un aumento del crecimiento económico y el aumento de los ingresos, gracias en parte a los aumentos de impuestos de 1990 que costaron la primera reelección del Presidente George Bush y los aumentos de impuestos impulsados por la administración Clinton, ayudaron a volver a alinear la trayectoria de la carga de la deuda.

W.,

la carga de la deuda siguió pareciendo cada vez más manejable a lo largo de la década de 1990, y alcanzó su mínimo reciente de menos del 33% del PIB en 2001. En ese momento, las cosas se veían tan bien en el frente de la deuda, que algunos proyectaban que Estados Unidos estaría a una distancia sorprendente de eliminar toda la deuda dentro de una década. No funcionó de esa manera.

una recesión, combinada con los recortes de impuestos en 2001 y 2003 promovidos por el Presidente George W. Bush, afectó severamente los ingresos. Al mismo tiempo, el gasto aumentó tanto en gastos militares después de septiembre., 11 y en programas nacionales como un beneficio costoso de medicamentos recetados para personas mayores. Como resultado. Los préstamos estadounidenses aumentaron para financiar los esfuerzos de la administración Bush por estabilizar el sistema bancario mientras la economía se tambaleaba al borde del precipicio en 2008. La deuda pública total disponible para ser negociada públicamente aumentó de 3,41 billones de dólares en diciembre de 2000 a 5,80 billones de dólares en diciembre de 2008, un aumento del 70%; la relación deuda / PIB aumentó del 34,7% en 2000 al 40,5% en 2008.

La Gran Recesión

La Gran Recesión fue la tormenta perfecta para volar las relaciones deuda-PIB hacia el cielo., El PIB cayó. Eso significa que incluso sin un aumento del gasto, la relación entre la deuda y el PIB habría aumentado bruscamente. Además, los ingresos públicos se redujeron a su nivel más bajo desde 1950 because como porcentaje del PIB because debido a la disminución de la actividad empresarial, lo que significaba que los niveles de deuda tendrían que aumentar, incluso sin aumentos del gasto. Y de hecho hubo aumentos en el gasto. Por ejemplo, en 2009, los desembolsos aumentaron a más del 25% del PIB, el nivel más alto desde la Segunda Guerra Mundial. ese número disminuyó un poco, al 24,1%, donde descansó tanto en 2010 como en 2011. Estados Unidos comenzó 2012 con $10.,48 billones en deuda pública. Y al final de la semana pasada, era de 1 11.42 billones.

EL CAMINO HACIA 1 16 trillones

porque además de los aproximadamente 1 11.4 trillones en deuda del gobierno de los Estados Unidos, que se puede comprar y vender y está flotando en los mercados financieros, también hay casi 5 5 trillones en deuda que el Gobierno de los Estados Unidos se debe a sí mismo. Esas son en gran medida obligaciones con los fondos fiduciarios que se utilizan para pagar programas como el Seguro Social. Estos no se cuentan en los gráficos de deuda-PIB publicados aquí, y a menudo se excluyen de dichos cálculos., Pero si incluyes esta deuda-y hay un argumento que se debe hacer, ya que el Gobierno está en el gancho para pagar estas reclamaciones-la relación deuda-PIB de EE.UU. era poco menos del 100% a finales de 2011.

Entonces, ¿qué significa eso? Aquí es donde entramos en algunas discusiones. Algunos economistas dicen que el registro empírico sugiere que una relación deuda / PIB tan alta es mala para el crecimiento económico a largo plazo porque los costos de endeudamiento se convierten en un lastre para otros gastos gubernamentales., Otros argumentan que tales observaciones no son tan útiles porque no es como si las grandes acumulaciones de deuda siempre vienen antes de las desaceleraciones económicas. A veces, grandes acumulaciones de deuda a veces son el resultado de choques al crecimiento económico, como colapsos masivos en el sistema financiero.

aún así, muchas personas están viendo a Japón como un posible cuento de advertencia para los Estados Unidos. Japón sufrió su propia burbuja inmobiliaria, caída y quiebra bancaria a principios de la década de 1990. su deuda en relación con el PIB ha aumentado a más del 200% en los últimos años. A mediados de la década de 1980, era alrededor del 50%., Y por si sirve de algo, no es como si la economía japonesa mostrara signos de ganar fuerza a largo plazo en el corto plazo.