prévoir le taux d’inflation est une partie importante des prévisions financières. La comparaison des rendements des Bons du Trésor à 10 ans avec des conseils à 10 ans peut offrir un aperçu précieux de la façon dont les investisseurs perçoivent les tendances futures de l’inflation. Cette comparaison est appelée la propagation des conseils.
le Spread et L’Inflation
les investisseurs accordent une attention particulière à la différence de rendement—ou « spread”—entre les États-Unis à 10 ans., Les bons du Trésor et les titres du Trésor à 10 ans protégés contre l’Inflation (TIPS) étant donné que ce nombre peut donner une idée des attentes des investisseurs quant à l’inflation future.
Voici un exemple: si le Trésor à 10 ans a un rendement à l’échéance de 3% et que le TIPS à 10 ans a un rendement de 1%, les anticipations d’inflation pour les 10 prochaines années sont d’environ 2% par an. De même, l’utilisation de numéros de deux ou cinq ans nous indiquerait les attentes pour ces périodes.
Cette différence est généralement appelé le « seuil de rentabilité” taux d’inflation., Si l’inflation dépasse le seuil de rentabilité, vous feriez mieux de posséder des pourboires que des Bons du Trésor à la vanille. Si l’inflation est inférieure au seuil de rentabilité, Les Bons du Trésor seraient préférables aux pourboires.
historique de l’écart de rendement des TIPS
en regardant un graphique de l’écart entre les bons du Trésor américains et les TIPS, nous pouvons voir comment les anticipations d’inflation des investisseurs ont changé au fil du temps. L’image ci-jointe montre l’écart entre l’échéance de 10 ans de chaque obligation entre début 2003 et septembre 2019., Avant cela, les pourboires n’étaient pas suffisamment liquides (facilement négociés) pour obtenir une mesure entièrement précise des anticipations d’inflation.
Ce graphique montre qu’au fil du temps, les anticipations d’inflation à 10 ans se sont généralement situées entre 2 et 2,5%, bien qu’elles aient baissé de moins de 2% ces dernières années. L’aspect le plus notable du graphique est la forte baisse de l’écart pendant la crise financière de 2007-2008, ainsi que la reprise subséquente.,
bien que les anticipations d’inflation ne suivent pas nécessairement les anticipations de croissance aussi proprement que dans les manuels D’économie 101, les périodes de crise ou de forte contraction économique amènent généralement les investisseurs à se préoccuper moins de l’inflation. Dans le même temps, la reprise en 2009-2010 de L’écart de rendement des TIPS correspond au rebond de la croissance mondiale et des cours des actions au cours de cette période.
Depuis, la volatilité des marchés obligataires reflète en grande partie l’évolution des attentes à L’égard des États-Unis., La Politique d’assouplissement quantitatif de la Réserve fédérale, ainsi que les différentes crises qui ont frappé le marché pendant la reprise. Par exemple, la baisse de la ligne en 2010 reflète les préoccupations concernant la crise de la dette européenne, tandis que la baisse en 2011 a été causée par la crise du plafond de la dette et les craintes que les États-Unis puissent effectivement faire défaut sur leur dette en raison de leur impasse politique.
plus récemment, la baisse de 2013 s’est produite parallèlement à l’attente du marché que la Réserve fédérale réduise sa politique d’assouplissement quantitatif., La baisse du seuil de rentabilité à la fin de 2014 reflète les craintes que le ralentissement rapide de l’inflation européenne finisse par se répercuter aux États-Unis. Cinq ans plus tard, la fed s’est lentement effilée et l’avenir de l’assouplissement quantitatif est incertain. En conséquence, les rendements obligataires restent généralement faibles, mais mixte.
l’écart de TIPS n’est pas un prédicteur parfait de l’inflation—après tout, les rendements des Treasuries et des TIPS sont soumis aux forces du marché (et donc aux émotions des investisseurs)., Cependant, ce graphique aide à donner une idée de l’évolution des anticipations d’inflation des investisseurs au fil du temps.
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