La lunga storia del debito degli Stati Uniti, da 1790 a 2011, in 1 Little Chart

Mentre gli high-stakes che litigano sul fiscal cliff iniziano, pensiamo che potrebbe essere il momento giusto per ricordare a tutti come gli Stati Uniti sono riusciti a diventare il più grande debitore del mondo.

Quindi, ecco come.

LA LIBERTÀ NON È LIBERA

Gli Stati Uniti sono nati in debito. Il primo calcolo completo del debito nazionale degli Stati Uniti è stato compilato da Alexander Hamilton, il primo segretario al Tesoro degli Stati Uniti, che era un po ‘ come il Nate Silver della sua epoca-un economista autodidatta.,

L’analisi risale al 1790 e colloca i neonati Stati Uniti intorno ad un rapporto debito / PIL del 30%, con il debito un po ‘ superiore ai 75 milioni di dollari. Da dove viene quel debito? Bene, il Congresso continentale, l’equivalente approssimativo del governo federale nell’America dell’era della rivoluzione, non aveva il potere di tassare. Prima ha cercato di pagare per le cose stampando denaro. Questa valuta, nota come continentale, è crollata., Il nascente governo degli Stati Uniti ha anche raccolto denaro prendendo in prestito sotto tutti i tipi di autorità. Questo documento di lavoro del National Bureau of Economic Research li elenca:

Questi includevano certificati rilasciati dal Cancelliere del Tesoro, dai Commissari dei prestiti degli Stati, dai Commissari per l’adeguamento dei conti del Quartiermastro, del Commissario, dell’ospedale, dell’abbigliamento e della marina, dal Paymaster General e dal Commissario dei conti dell’esercito., Inoltre, gli interessi su questi certificati erano stati spesso pagati in ulteriori certificati noti come ‘ trattini di interesse.’

Nel complesso, gli Stati Uniti dovevano circa $11,7 milioni agli stranieri, principalmente ai banchieri olandesi e al governo francese, e circa million 42 milioni ai creditori nazionali. Gli stati avevano anche una tonnellata di debito (circa million 25 milioni, Hamilton ha calcolato), che il governo federale ha assunto take prendi un suggerimento, zona euro!– nel 1790.,

Come Segretario del Tesoro, Hamilton è stato laser-focalizzato sul debito, non tanto per pagare fuori, ma piuttosto solo per garantire che il governo nascente potrebbe fare tutti i suoi pagamenti ai creditori. Come? Bene, tariffe e tasse. Gli americani erano d’accordo? No, 0f certo che no. La gente lo odiava. Dopotutto, il paese aveva appena combattuto una guerra ispirata in parte da una rivolta contro la tassazione imposta dagli inglesi.

Ma il governo federale si attenne alle sue armi, sopprimendo letteralmente una rivolta armata anti-fiscale nella Pennsylvania occidentale nel 1794, nota come Whiskey Rebellion., Nel frattempo, l’economia è cresciuta, contribuendo a ridurre il debito-PIL. Più tardi, l’arci-nemesi di Hamilton, Thomas Jefferson, era ancora più concentrato sul pagamento del debito il più velocemente possibile, portando il debito statunitense al di sotto del 10%. Tutto questo lavoro fu annullato, quando gli Stati Uniti dovettero prendere in prestito pesantemente per finanziare la guerra del 1812.

GUERRA CIVILE

La prossima grande ondata di debito coincise con la guerra civile degli Stati Uniti. Il governo federale era quasi senza debiti prima della guerra. Il debito pubblico è salito da circa million 65 milioni nel 1860 a $2,76 miliardi nel 1866., (L’amministrazione Lincoln ha anche firmato in legge la prima imposta sul reddito nella storia del paese nel 1862, che è stata abrogata 10 anni dopo.) Il debito non sarebbe mai scendere al di sotto di $900 milioni di nuovo. Ma un aumento della crescita economica di fine 19 ° secolo, con un po ‘ di inflazione, ha aiutato gli Stati Uniti a ridurre gradualmente il debito della guerra civile in percentuale della produzione economica.

IN TRINCEA

Ancora una volta, dal punto di vista del PIL, gli Stati Uniti erano praticamente senza debito prima di inviare i doughboys in Francia. Nel 1916, come quota dell’economia, il debito rappresentava solo il 2,7% ., L’aumento del debito associato alla prima guerra mondiale è stato finanziato in gran parte vendendo obbligazioni al pubblico statunitense. (Quando gli Stati Uniti entrarono in guerra, praticamente tutte le altre grandi potenze erano già al collo, e quindi non avevano soldi da prestare.)

All’indomani della guerra, lo zio Sam ha colpito un nuovo record elevato debito-PIL di circa il 33%, con più di debts 25 miliardi di debiti, o circa billion 334 miliardi di dollari di oggi., Ma con una combinazione di eccedenze di bilancio, spese volte esplicitamente a pagare il debito in anticipo, e pagamenti dai perdenti della guerra, gli Stati Uniti hanno compiuto progressi significativi nel ridurre il debito. È sceso di oltre $9 miliardi entro il 1930, una riduzione di oltre un terzo.

Questo periodo coincise con un periodo di dominio repubblicano negli Stati Uniti, in cui le tasse furono tagliate ripetutamente da alti livelli di guerra. Ma allo stesso tempo c’era un ampio consenso sul fatto che le tasse dovevano essere sufficienti per pagare il debito.,

Vale anche la pena notare che questo è il periodo in cui il Congresso degli Stati Uniti ha effettivamente ceduto gran parte della sua autorità su quanto il paese prende in prestito. Prima della prima guerra mondiale, il Congresso votò per approvare le singole vendite di debito che furono utilizzate per finanziare progetti come la costruzione del canale di Panama e la guerra ispano-americana. Per dare al Tesoro una maggiore flessibilità per raccogliere fondi durante la prima guerra mondiale, il Congresso ha accettato di fissare un limite complessivo a ciò che il Tesoro potrebbe prendere in prestito, ma non per chiedere voce in capitolo su ogni singola vendita di buoni del Tesoro., Tale limite complessivo è l’antenato del limite di debito che è stata la fonte di tanta costernazione alla fine del 2011.

LA GRANDE DEPRESSIONE

Questo è davvero l’inizio delle discussioni politiche molto familiari sul ruolo della spesa pubblica e della crescita economica. Il grafico sopra mostra il rapporto tra debito e crescita. Mentre le dimensioni, la portata e il ruolo del governo cambiavano drasticamente sotto Franklin D. Roosevelt e il suo New Deal, gli Stati Uniti hanno registrato il loro più grande aumento del debito in tempo di pace. Il debito è aumentato del 150% dal 1930 al 1939, quando era a circa $40.,44 miliardi (circa billion 673 miliardi in denaro di oggi.) Allo stesso tempo, l’economia-il fondo della formula-è crollata, così come le entrate governative, che hanno sofferto di una minore attività economica. Il risultato? Un nuovo record di debito / PIL del 44% nel 1934. E questo era tutto prima di Pearl Harbor.

SECONDA GUERRA MONDIALE

Il rapporto debito / PIL ha raggiunto il suo record storico del 113% entro la fine della guerra. Il debito era di billion 241,86 miliardi nel 1946, circa trillion 2,87 trilioni di dollari correnti. A differenza di dopo la prima guerra mondiale, gli Stati Uniti non hanno mai veramente cercato di pagare gran parte del debito che ha sostenuto durante la seconda guerra mondiale., Tuttavia, il debito si è ridotto di importanza con la crescita dell’economia statunitense. Ci vorrebbe il rapporto debito / PIL fino al 1962 solo per tornare dove gli Stati Uniti erano prima della guerra. E con alcuni attacchi e inizia il carico del debito è diminuito fino a colpire il suo recente minimo in 1974 a 24%, quando il debito in essere detenuto dal pubblico era billion 343.7 miliardi (trillion 1.61 trilioni, in dollari correnti.,)

REAGONOMICS

Debito-PIL ha iniziato un’altra ripresa nei primi anni 1980, quando gli Stati Uniti sono caduti in una recessione particolarmente brutta, innescata dalla Federal Reserve sotto Paul Volcker, che ha alzato i tassi di interesse a livelli record per sconfiggere l’inflazione. Le entrate governative si sono appiattite grazie in parte ai grandi tagli fiscali permanenti che sono serviti come uno dei migliori risultati del primo mandato del presidente Ronald Reagan. La spesa è saltata su entrambi i programmi di difesa e sociali. I deficit sono esplosi, rompendo con la tradizione statunitense di gestire grandi deficit solo in tempo di guerra., Debito-PIL ha cominciato a salire e ha colpito un picco del dopoguerra di oltre il 49% nei primi anni 1990. Nel 1995, il debito pubblico in essere era di circa trillion 3.6 trilioni (o trillion 5.47 trilioni, in denaro di oggi). Dopo di che, un aumento della crescita economica, e un aumento dei ricavi-grazie in parte agli aumenti delle tasse 1990 che costano il primo presidente George Bush rielezione e aumenti delle tasse spinto attraverso l’amministrazione Clinton-ha contribuito a piegare la traiettoria del carico di debito di nuovo in linea.

W.,

Il carico del debito ha continuato a sembrare sempre più gestibile per tutta la fine degli anni ‘ 90, e ha toccato il suo recente minimo inferiore al 33% del PIL nel 2001. A quel punto, le cose sembravano così buone sul fronte del debito, che alcuni stavano proiettando gli Stati Uniti sarebbero a breve distanza dall’eliminazione dell’intero debito entro un decennio. Non ha funzionato in quel modo.

Una recessione, combinata con tagli fiscali nel 2001 e nel 2003 sostenuto dal presidente George W. Bush, gravemente crimpato entrate. Allo stesso tempo, la spesa è aumentata sia sulle spese militari dopo settembre., 11 e sui programmi nazionali come un costoso beneficio di prescrizione-droga per gli anziani. Conseguenza. L’indebitamento degli Stati Uniti è aumentato per finanziare gli sforzi dell’amministrazione Bush per stabilizzare il sistema bancario mentre l’economia era sull’orlo del baratro nel 2008. Il debito pubblico totale disponibile per essere scambiato pubblicamente è salito da $3,41 trilioni nel dicembre 2000 a $5,80 trilioni nel dicembre 2008, con un aumento del 70%; il rapporto debito / PIL è salito dal 34,7% nel 2000 al 40,5% nel 2008.

LA GRANDE RECESSIONE

La grande recessione è stata la tempesta perfetta per far saltare in aria i rapporti debito / PIL., Il PIL è crollato. Ciò significa che anche senza un aumento della spesa, il debito / PIL sarebbe balzato bruscamente. Inoltre, le entrate pubbliche si sono ridotte al livello più basso dal 1950-in percentuale del PIL-perché l’attività commerciale è diminuita; ciò significava che i livelli di debito avrebbero dovuto aumentare, anche senza aumenti di spesa. E ci sono stati effettivamente aumenti di spesa. Ad esempio, nel 2009, le spese sono aumentate a oltre il 25% del PIL, il livello più alto dalla seconda guerra mondiale. Tale numero è leggermente diminuito, al 24,1%, dove si è fermato sia nel 2010 che nel 2011. Gli Stati Uniti hanno iniziato il 2012 con $10.,48 trilioni di debito quotato in borsa. E alla fine della scorsa settimana, era trillion 11.42 trilioni.

LA STRADA PER $16 TRILIONI

Perché oltre ai circa trillion 11.4 trilioni di debito pubblico degli Stati Uniti, che possono essere acquistati e venduti e che galleggiano nei mercati finanziari, c’è anche quasi trillion 5 trilioni di debito che il governo degli Stati Uniti deve a se stesso. Questi sono in gran parte obblighi verso i fondi fiduciari che vengono utilizzati per pagare programmi come la sicurezza sociale. Questi non sono conteggiati nei grafici debito / PIL pubblicati qui e sono spesso esclusi da tali calcoli., Ma se includeste questo debito-e c’è un argomento da sostenere che dovremmo, dato che il governo è pronto a pagare queste richieste-il rapporto debito / PIL degli Stati Uniti era appena sotto il 100% alla fine del 2011.

Quindi cosa significa? Ecco dove entriamo in alcuni argomenti. Alcuni economisti dicono che il record empirico suggerisce che un rapporto debito-PIL così alto è un male per la crescita economica a lungo termine, perché i costi di finanziamento diventano un freno su altri spesa pubblica., Altri sostengono che tali osservazioni non sono così utili perché non è come se grandi accumuli di debito vengono sempre prima rallentamenti economici. A volte grandi accumuli di debito a volte derivano da shock alla crescita economica-come massicci crolli nel sistema finanziario.

Ancora, molte persone stanno guardando il Giappone come un potenziale ammonimento per gli Stati Uniti. Il Giappone ha subito la sua bolla immobiliare, il busto e il fallimento bancario nei primi anni 1990. Il suo debito / PIL è salito a oltre il 200% negli ultimi anni. A metà degli anni 1980, era intorno al 50%., E per quello che vale, non è come se l’economia giapponese mostra segni di raccolta di forza a lungo termine in qualunque momento presto.