Den Lange Historien om USAS Gjeld, Fra 1790 til 2011, i 1 Lite Kart

Som high-stakes krangel over den fiskale klippen kommer i gang, har vi om det kan være riktig øyeblikk for å minne alle bare hvordan Usa klarte å bli verdens største debitor.

Så, her er hvordan.

FRIHET ER IKKE GRATIS

USA var født i gjeld. De tidligste full avregning av AMERIKANSKE statsgjelden ble utarbeidet av Alexander Hamilton, den første US Treasury Secretary, som var litt sånn som Nate Silver i sin tid-en selvlært økonom.,

analyse datoer for å 1790 og setter den nyfødte OSS på rundt 30% i gjeld-til-BNP forhold, med en gjeld litt høyere enn $75 millioner kroner. Hvor ble det gjeld kommer fra? Vel, den Kontinentale Kongressen, grov tilsvarende av den Føderale regjeringen i revolusjonen-era-Amerika, manglet kraften til skatt. Det prøvde først å betale for ting ved å skrive penger. Denne valutaen, som er kjent som den Kontinentale, kollapset., Den gryende AMERIKANSKE regjeringen har også reist penger ved å låne under alle slags myndigheter. Denne National Bureau of Economic Research arbeidsnotat lister dem:

Disse inkludert sertifikater utstedt av Registrar of the Treasury, Kommisjonærene av Lån til Stater, Kommisjonærer for justering av regnskapet for Quartermaster, Commissary, Sykehus, Klær og Marine Avdelinger, Paymaster Generelt, og sjefen for Hæren Kontoer., I tillegg er renter på disse sertifikatene hadde ofte vært betalt i ytterligere sertifikater kjent som » innrykk av interesse.’

All-in, USA skylder om $11.7 millioner kroner til utlendinger, for det meste til nederlandsk bankfolk og den franske regjeringen, og om $42 millioner kroner til innenlandske kreditorer. Usa hadde også et tonn av gjeld (ca $25 millioner kroner, regnet med Hamilton), som den Føderale Regjeringen antatt–ta et hint, euro-sonen!–i 1790.,

Som Secretary of the Treasury, Hamilton ble laser-fokusert på gjelden, ikke så mye å betale den av, men heller bare for å sikre at fledging regjeringen kunne gjøre alle betalinger til kreditorer. Hvordan? Vel, tariffer og avgifter. Amerikanerne var kult med det? Nei, 0f selvsagt ikke. Folk hatet det. Tross alt, landet hadde bare kjempet en krig inspirert i en del av et opprør mot den skatt som ilegges av Britene.

Men den føderale regjeringen fast til sine våpen, bokstavelig talt å undertrykke en væpnet anti-skatt opprøret i vest-Pennsylvania i 1794, kjent som Whisky Opprør., I mellomtiden, økonomien vokste, og bidrar til å redusere gjeld-til-BNP. Senere på, Hamilton erke-nemesis, Thomas Jefferson, var enda mer fokusert på å betale ned gjelden så fort som mulig, kjørte OSS gjeld-til-BNP under 10%. Alt dette arbeidet var ugjort, når vi hadde til å låne store beløp for å finansiere krigen av 1812.

borgerkrigen

Den neste store bølgen i gjeld falt sammen med den AMERIKANSKE borgerkrigen. Den føderale regjeringen var nesten gjeld-gratis før krigen. Den offentlige gjelden økte fra ca $65 millioner kroner i 1860 til $2.76 milliarder kroner i 1866., (Lincoln administrasjon også undertegnet i loven den første inntektsskatt i landets historie i 1862, som ble opphevet 10 år senere.) Gjelden ville aldri komme under $900 millioner kroner igjen. Men en bølge av slutten av det 19. århundre økonomisk vekst, med en bit av inflasjon, hjalp OSS gradvis redusere borgerkrigen gjeld som andel av økonomiske utgang.

I SKYTTERGRAVENE

Igjen, fra en BNP perspektiv, USA var nesten gjeld-gratis før du sender doughboys til Frankrike. I 1916, som en del av økonomien gjeld utgjorde bare 2.7% ., Økningen i gjeld knyttet til første Verdenskrig var i stor grad finansiert ved å selge obligasjoner til OSS offentlig. (Etter den tid USA gikk inn i krigen, ganske mye alle andre stormakter allerede var i det opp til halsen, og dermed ikke har noen penger å låne ut.)

I kjølvannet av krigen, Onkel Sam traff en ny rekord høy gjeld-til-BNP på ca 33%, med mer enn $25 milliarder kroner i gjeld, eller om $334 milliarder kroner i dagens dollar., Men med en kombinasjon av økonomiske overskudd, utgifter rettet eksplisitt mot å betale ned gjeld tidlig, og utbetalinger fra taperne i krigen, USA gjort betydelige fremskritt i smi gjelden ned. Det falt med mer enn $9 milliarder kroner i 1930, en reduksjon på mer enn en tredjedel.

Denne perioden falt sammen med en periode av Republikanske dominans i USA, der skatter og avgifter ble kuttet flere ganger fra høy krigstid nivåer. Men på samme tid var det utbredt enighet om at skattene måtte være tilstrekkelig til å betale ned gjeld.,

Det er også verdt å merke seg at dette er den perioden da den AMERIKANSKE kongressen effektivt avstått en stor del av sin autoritet over hvor mye landet låner. Før første Verdenskrig, Kongressen stemte for å godkjenne den enkelte gjeld omsetning som ble brukt til å finansiere prosjekter som bygging av Panama-kanalen og den spansk-Amerikanske krigen. For å gi Egne mer fleksibilitet til å samle inn penger under første Verdenskrig, Kongressen ble enige om å sette en generell grense for hva Treasury kunne låne, men ikke til å kreve noe å si på hvert enkelt salg av Egne obligasjoner., Det generelle grense er stamfaren til den gjeld grensen som var kilden til så mye fortvilelse i slutten av 2011.

DEN STORE DEPRESJONEN

Dette er virkelig starten av veldig kjent politiske argumenter om hvilken rolle offentlige utgifter og økonomisk vekst. Diagrammet ovenfor viser forholdet mellom gjeld og vekst. Som størrelse, omfang og rolle i regjeringen endret seg drastisk under Franklin D. Roosevelt og hans New Deal, USA lagt sin største fredstid gjeld øker. Det gjeld hoppet med 150% fra 1930 til 1939, da den var på rundt $40.,44 milliarder kroner (om $673 milliarder kroner i dagens penger.) På samme tid, økonomi–bunnen av formelen–kollapset, noe som gjorde offentlige inntekter, som led av lavere økonomisk aktivitet. Og resultatet? En ny gjeld-til-BNP rekord på 44% i 1934. Og dette var før Pearl Harbor.

WORLD WAR II

gjeld-til-BNP forholdet truffet sin all-time opptak av 113% av krigen er slutt. Gjelden var på $241.86 milliarder kroner i 1946, ca $2.87 billion in current dollar. I motsetning til etter første Verdenskrig, er det OSS egentlig aldri prøvd å betale ned mye av det gjeld det som er påløpt under andre Verdenskrig., Fortsatt gjelden krympet i betydning som den AMERIKANSKE økonomien vokste. Det ville ta gjeld-til-BNP forhold til 1962, bare for å komme tilbake til der vi var før krigen. Og med noen som passer og starter gjeld legg gikk ned fram til å treffe sin siste lavt i 1974 på 24%, når det gjeld utestående holdt av publikum var $343.7 milliarder kroner ($1.61 billioner, i nåværende dollar.,)

REAGONOMICS

Gjeld-til-BNP begynte på en ny oppsving tidlig på 1980-tallet, da USA falt i en spesielt stygg resesjon, satt av Federal Reserve under Paul Volcker, som hevet renten for å spille inn høyder for å bekjempe inflasjonen. Regjeringen kvitteringer flatet delvis takket være den store, permanente skattelettelser som serveres som en av de beste bedriftene til President Ronald Reagans første periode. Utgifter hoppet på både forsvar og sosiale programmer. Underskudd eksplodert, bryte med den AMERIKANSKE tradisjonen med bare kjører store underskudd i krigstid., Gjeld-til-BNP begynte å klatre og den traff en etterkrigstidens topp i mer enn 49% tidlig på 1990-tallet. I 1995, offentlig holdt utestående gjeld var på $3.6 billioner (eller $5.47 billioner, i dagens kroner). Etter at en bølge av økonomisk vekst og økte inntekter–takket delvis til 1990 skatteøkninger som koster den første President George Bush gjenvalg og skatt øker presset gjennom av Clinton-administrasjonen –hjalp bøye banen av gjeld legg tilbake på linje.

W.,

gjeld-legg fortsatte å se stadig mer håndterlig gjennom slutten av 1990-tallet, og den traff sin siste lavt på mindre enn 33% av BNP i 2001. På dette punktet, er det så så bra på gjelden foran, at noen var projisere OSS ville være innenfor slående avstand for å eliminere hele gjelden innen et tiår. Det fungerte ikke ut på den måten.

En lavkonjunktur, kombinert med skattelette i 2001 og 2003 ledet av President George W. Bush, sterkt krympet inntekter. På samme tid økte utgifter både på militær utlegg etter Sept., 11 og på innenriks-programmer, for eksempel et dyrt reseptbelagte stoffet fordel for pensjonister. Som et resultat. OSS låne skutt høyere for å finansiere Bush-administrasjonens innsats for å stabilisere banksystemet som økonomien teetered på randen i 2008. Sum statsgjeld tilgjengelig for å bli omsatt på børs steg fra $3.41 billioner i desember 2000 til $5,80 ph-verdi billioner i desember 2008, en økning på 70%; gjeld-til-BNP forholdet gikk opp fra 34.7% i 2000 til er 40,5% i 2008.

DEN STORE RESESJONEN

Den store resesjonen var den perfekte stormen til å blåse gjeld-til-BNP forholdstall til værs., BNP ristet. Det betyr at selv uten et forbruk øker, gjeld-til-BNP ville ha hoppet kraftig. Videre, offentlige inntekter krympet til sitt laveste nivå siden 1950-som en prosentandel av BNP — fordi virksomheten falt; det betydde at gjeld nivåer ville ha til å stige, selv uten økninger. Og det var faktisk forbruk øker. For eksempel, i 2009, utlegg økt til mer enn 25% av BNP, det høyeste nivået siden andre Verdenskrig. Det tallet har gått noe ned, til 24,1%, hvor det hvilte både i 2010 og 2011. USA startet 2012 med 10 dollar.,48 billioner i børsnoterte gjeld. Og ved slutten av forrige uke, det var $11.42 billioner.

VEIEN TIL $16 MILLIARDER

Fordi på toppen av omtrent $11.4 trillion på AMERIKANSK statsgjeld, som kan kjøpes og selges, og flyter rundt i finansmarkedene, er det også nesten $5 milliarder i gjeld at den AMERIKANSKE regjeringen skylder på seg selv. De er i stor grad forpliktelser til å stole på midler som er brukt til å betale for programmer som for eksempel Sosial Sikkerhet. Disse er ikke regnet med i gjeld-til-BNP diagrammer som er publisert her, og er ofte ekskludert fra beregningene., Men hvis du gjorde det inkluderer dette gjeld–og det er et argument for å hevde at vi bør, siden regjeringen er på kroken for å betale disse påstandene-US gjeld-til-BNP forholdet var i underkant av 100% ved utgangen av 2011.

Så hva betyr det? Her er der vi kommer inn på noen argumenter. Noen økonomer sier at den empiriske spille inn, tyder på at en gjeld-til-BNP forhold til denne høye er dårlig for langsiktig økonomisk vekst fordi den lånekostnader blitt en drar på andre offentlige utgifter., Andre hevder at slike observasjoner er ikke som nyttig fordi det er ikke som om store bygge-ups av gjeld alltid komme før økonomisk forsinkelser. Noen ganger store buildups av gjeld ganger resultere fra sjokk til økonomisk vekst-for eksempel massiv kollapser i det finansielle systemet.

Likevel, mange mennesker ser på Japan som et potensial cautionary tale om for OSS. Japan hatt sin egen real-estate bubble, bust, og bank svikt i tidlig på 1990-tallet. Sin gjeld-til-BNP har spredd seg til mer enn 200% i de siste årene. Tilbake i midten av 1980-tallet, det var rundt 50%., Og for hva det er verdt, det er ikke som om den Japanske økonomien viser tegn på å samle lang sikt styrke som helst snart.