capital de exploração: fórmulas, conceitos errados e exemplos reais

Crash Accounting Crash Course used at top investment banks and universities. Actualize-se da demonstração de resultados, do balanço, da demonstração dos fluxos de caixa e muito mais.,devido ao facto de a maioria das rubricas do fundo de maneio estarem agrupadas em actividades operacionais, os profissionais das Finanças referem-se geralmente à secção “variações dos activos e passivos de exploração” da demonstração dos fluxos de caixa como a secção “variações no fundo de maneio”.no entanto, isto pode ser confuso, uma vez que nem todos os activos e passivos correntes estão ligados a operações., Por exemplo, as rubricas, como os títulos negociáveis e a dívida de curto prazo, não estão ligadas a operações e estão incluídas em actividades de investimento e financiamento em vez disso (embora no exemplo acima, as massas alimentícias & Co não tenham, por acaso, quaisquer títulos negociáveis ou dívida de curto prazo).

itens operacionais vs., o fundo de maneio na demonstração dos fluxos de caixa

adicionando à confusão é que a secção “variações nas actividades e passivos operacionais” (muitas vezes designada por “variações no fundo de maneio”) da demonstração dos fluxos de caixa inclui activos e passivos correntes e de longo prazo. Isso porque o objectivo da secção é identificar o impacto em termos de caixa de todos os activos e passivos ligados a operações, e não apenas activos e passivos correntes.,por exemplo, Noodles & Co classifica a renda diferida como um passivo a longo prazo no balanço e como um passivo operacional na demonstração dos fluxos de caixa. Não está, portanto, incluído no cálculo do capital de exploração, mas está incluído na secção “alterações nas actividades operacionais e passivos” (a que agora sabemos que as pessoas também se referem, confusamente, como “mudanças no capital de exploração”).,

interpretando o capital de exploração

Agora que Abordámos a forma como o capital de exploração é apresentado, o que é que o capital de exploração nos diz? Vamos continuar com nosso Noodles & Co exemplo. O que nos diz o balanço negativo de 16,6 milhões de dólares da empresa?para começar, diz-nos que há mais 16,6 milhões de dólares de passivos a serem devidos durante o próximo ano do que activos que podem ser convertidos dentro do ano. Isto pode parecer uma métrica perturbadora., Por exemplo, se todas as Noodles & Co as despesas acumuladas e as contas a pagar forem pagas no próximo mês, enquanto todas as contas a receber são esperadas daqui a 6 meses, haveria um problema de liquidez no no Noodles. Precisariam de pedir emprestado, vender equipamento ou até mesmo liquidar o inventário.,

Mas o mesmo capital de giro negativo equilíbrio poderia estar a dizer um completamente diferente do conto, nomeadamente da alimentação saudável e eficiente de gestão de capital de giro, onde contas a pagar, contas a receber e estoque são cuidadosamente controlado para assegurar que o inventário está rapidamente vendido e o dinheiro é rapidamente coletados, permitindo Macarrão & Co para pagar facturas, como eles vêm devido e a compra de mais de inventário sem ocupar dinheiro e sem perder o ritmo., Além disso, Noodles & Co podem ter uma linha de crédito não utilizada (linha de crédito renovável) com capacidade de endividamento suficiente para fazer face a um atraso inesperado na cobrança.,

Na verdade, aqui é como Macarrão & Co explica o seu capital de giro negativo no mesmo 10Q:

a Nossa posição de capital se beneficia do fato de que nós, geralmente, colete o dinheiro das vendas para clientes no mesmo dia, ou no caso de cartão de crédito ou débito transações, dentro de alguns dias da venda, e, normalmente, têm até 30 dias para pagar nossos fornecedores., Acreditamos que o fluxo de caixa esperado das operações, o produto recebido das transações de colocação privada e a capacidade de empréstimo existente sob nossa facilidade de crédito são adequados para financiar os requisitos de serviço de dívida, obrigações de Locação Operacional, despesas de capital, as responsabilidades de fechamento de restaurante, os passivos de quebra de dados e obrigações de capital de giro para o resto do ano fiscal de 2017.

in short, the amount of working capital on its own doesn’t tell us much without context., O saldo negativo do capital de exploração do Noodle pode ser bom, mau ou algo no meio.

o ciclo operacional

Dinheiro, Contas a receber, inventários e contas a pagar são muitas vezes discutidos em conjunto porque representam as partes móveis envolvidas no ciclo operacional de uma empresa (um termo de fantasia que descreve o tempo que leva, do início ao fim, de comprar ou produzir inventário, vendê-lo e recolher dinheiro para ele).,por exemplo, se um retalhista de electrodomésticos levar 35 dias, em média, para vender o inventário e mais 28 dias, em média, para recolher o dinheiro pós-venda, o ciclo de funcionamento é de 63 dias.por outras palavras, existem 63 dias entre o momento em que o dinheiro foi investido no processo e o momento em que o dinheiro foi devolvido à empresa. Conceptualmente, o ciclo operacional é a quantidade de dias que leva entre quando uma empresa inicialmente coloca dinheiro para obter (ou fazer) coisas e obter o dinheiro de volta depois que você vendeu as coisas.,uma vez que as empresas compram frequentemente inventários sobre o crédito, um conceito relacionado é o ciclo operacional líquido (ou ciclo de conversão de numerário), que fatores na compra de crédito. No nosso exemplo, se o varejista comprou o inventário a crédito com 30 dias de condições, ele teve que colocar o dinheiro 33 dias antes de coletar. Aqui, o ciclo de conversão de dinheiro é de 35 dias + 28 dias-30 dias = 33 dias. Muito simples.,

Abaixo está um resumo das fórmulas necessárias para calcular o ciclo operacional descrito acima:

gestão de capital de giro

Para muitas empresas, a análise e a gestão do ciclo operacional é a chave para o saudável operações. Por exemplo, imagine que o varejista de aparelhos encomendou muito inventário – seu dinheiro será amarrado e indisponível para gastar em outras coisas (como ativos fixos e salários). Além disso, necessitará de armazéns maiores, terá de pagar por armazenamento desnecessário e não terá espaço para armazenar outro inventário.,Imagine que, para além de comprar demasiado inventário, o retalhista é brando com as condições de pagamento aos seus próprios clientes (talvez para se destacar da concorrência). Isto estende a quantidade de tempo que o dinheiro é amarrado e adiciona uma camada de incerteza e risco em torno da coleta.agora imagine que nosso varejista de eletrodomésticos mitiga essas questões, pagando o inventário de crédito (muitas vezes necessário como o varejista só recebe dinheiro quando vende o inventário)., O dinheiro já não está amarrado, mas uma gestão eficaz do capital de exploração é ainda mais importante, uma vez que o varejista pode ser forçado a descontar de forma mais agressiva (redução de margens ou mesmo a fazer uma perda) para mover o inventário, a fim de atender os pagamentos do fornecedor e escapar a sanções.este processo representa o ciclo operacional (também chamado de ciclo de conversão de caixa). As empresas com importantes considerações de fundo de maneio devem gerir cuidadosa e activamente o capital de maneio para evitar ineficiências e possíveis problemas de liquidez., No nosso exemplo, uma tempestade perfeita poderia ficar assim:

1. Varejista comprou um monte de inventário de crédito com curtos prazos de reembolso
2. Economia é lento, os clientes não estão pagando tão rápido como era esperado
3. a Demanda para o varejista de alterar as ofertas de produtos e alguns inventário voa para fora das prateleiras, enquanto outros de inventário não é venda

nesta tempestade perfeita, o varejista não tem o dinheiro para repor o estoque que está voando fora das prateleiras porque não recolhido o suficiente de dinheiro de clientes., Os fornecedores, que ainda não foram pagos, não estão dispostos a fornecer crédito adicional, ou exigir condições ainda menos favoráveis. Neste caso, o retalhista pode recorrer ao revólver, à escuta de outras dívidas ou mesmo ser obrigado a liquidar activos. O risco é que, quando os fundos de maneio são suficientemente mal geridos, a procura de fontes de liquidez de última hora pode ser onerosa, prejudicial para a empresa ou, na pior das hipóteses, inviável.,

Um exemplo ilustrativo: Macarrão & Co

Enquanto o nosso hipotético aparelho varejista exige significativos de capital de giro investimentos (tradução: não tem dinheiro amarrado em estoque e contas a receber por 33 dias, em média), Macarrão & Co, por exemplo, tem um curto ciclo de funcionamento:

Importar arquivo do excel

podemos ver que o Macarrão & Co tem um curto ciclo de conversão de caixa – menos de 3 dias., Leva cerca de 30 dias para converter inventário em dinheiro, e Noodles compra inventário a crédito e tem cerca de 30 dias para pagar. Isto explica o saldo negativo do fundo de maneio da empresa e a necessidade relativamente limitada de liquidez a curto prazo.

capital de giro em modelagem financeira

Quando se trata de modelagem de capital de giro, a modelagem principal desafio é determinar operacional, drivers que precisam ser anexado a cada capital de giro linha de item. Como vimos, os principais itens de capital de giro estão fundamentalmente ligados ao desempenho operacional principal, e a previsão de capital de giro é simplesmente um processo de ligação mecânica dessas relações. Descrevemos detalhadamente os mecanismos de previsão das rubricas do capital de giro no nosso guia de projecções do balanço., Forecasting working capital é também uma parte importante de nosso Programa de treinamento de modelagem financeira passo a passo.