förutsäga inflationstakten är en betydande del av finansiella prognoser. Att jämföra avkastningen på 10-åriga statsobligationer med 10-åriga TIPS kan ge en värdefull inblick i hur investerare ser på framtida inflationstrender. Denna jämförelse kallas spetsarna sprids.
spridningen och inflationen
investerare uppmärksammar avkastningsskillnaden—eller”spread” —mellan 10-åriga USA, Statskassor och 10-åriga Statsobligationsskyddade värdepapper (TIPS) eftersom detta nummer kan ge en känsla av investerarnas förväntningar på framtida inflation.
här är ett exempel: om den 10-åriga statskassan har en avkastning på 3% och 10-åriga TIPS har en avkastning på 1%, är inflationsförväntningarna för de närmaste 10 åren ungefär 2% per år. På samma sätt skulle man med hjälp av två – eller femårsfrågor kunna räkna med förväntningarna för dessa perioder.
denna skillnad kallas vanligtvis ”breakeven” – inflationen., Om inflationen överstiger breakeven-räntan, skulle du vara bättre att äga TIPS än vanlig vanilj statskassor. Om inflationen kommer in under breakeven-kursen, skulle statskassor vara att föredra framför TIPS.
historien om tipsen ger spridning
genom att titta på ett diagram över spridningen mellan amerikanska statsobligationer och TIPS kan vi se hur investerarnas inflationsförväntningar har förändrats över tiden. Den åtföljande bilden visar skillnaden mellan varje obligations löptid på tio år från början av 2003 till September 2019., Före det var TIPS inte flytande (lätthandlade) tillräckligt för att få ett helt korrekt mått på inflationsförväntningarna.
det här diagrammet visar att 10-års inflationsförväntningar över tiden vanligtvis har landat i intervallet 2-2, 5%, även om det har sjunkit lägre än 2% under de senaste åren. Den mest märkbara aspekten av diagrammet är det stora doppet i spridningen under finanskrisen 2007-2008, tillsammans med den efterföljande återhämtningen.,
medan inflationsförväntningarna inte nödvändigtvis spårar tillväxtförväntningarna så rent som de gör i ekonomi 101 läroböcker, krisperioder eller kraftig ekonomisk sammandragning leder vanligtvis till att investerare blir mindre oroade över inflationen. Samtidigt motsvarar återhämtningen genom 2009-2010 i tipsavkastningen spridningen med rebound i global tillväxt och aktiekurser under den tiden.
sedan dess har volatiliteten på obligationsmarknaderna i stor utsträckning återspeglat de skiftande förväntningarna på USA, Federal Reserve kvantitativa lättnadspolitik, liksom de olika kriser som drabbade marknaden under återhämtning. Till exempel återspeglar dopp i linjen under 2010 oro över den europeiska skuldkrisen, medan nedgången under 2011 orsakades av skuldtakskrisen och oro över att Förenta Staterna faktiskt kan försumma sin skuld på grund av sitt politiska dödläge.
På senare tid inträffade nedgången i 2013 tillsammans med marknadens förväntningar på att Federal Reserve skulle minska sin kvantitativa lättnadspolitik., Nedgången i breakeven-räntan i slutet av 2014 återspeglade oro över att den snabba nedgången i den europeiska inflationen så småningom skulle ge näring till Förenta Staterna. Fem år senare har fed långsamt avsmalnande, och det finns osäkerhet om framtiden för kvantitativ lättnad. Till följd av detta är obligationsräntorna i allmänhet låga men blandade.
TIPSSPRIDNINGEN är inte en perfekt förutsägelse för inflationen—trots allt är både Treasury och TIPS avkastningar föremål för marknadskrafter (och därmed investerarnas känslor)., Detta diagram hjälper dock till att ge en känsla av hur investerarnas inflationsförväntningar förändras över tiden.
Lämna ett svar