Den långa historien om den amerikanska skulden, från 1790 till 2011, i 1 liten Diagram

eftersom de höga insatserna wrangling över den skattemässiga klippan pågår, vi även om det kan vara rätt tillfälle att påminna alla hur USA lyckades bli världens största gäldenär.

Så här är det.

frihet är inte gratis

USA föddes i skuld. Den tidigaste fullständiga beräkningen av amerikanska statsskulden sammanställdes av Alexander Hamilton, den första amerikanska finansministern, som var ungefär som Nate Silver i sin tid – en självlärd ekonom.,

analysen går till 1790 och sätter det nyfödda USA på cirka 30% skuld-till-BNP-förhållande, med skulden lite högre än $75 miljoner. Var kom skulden ifrån? Den kontinentala kongressen, den grova motsvarigheten till den federala regeringen i revolution-eran Amerika, saknade makt att beskatta. Det försökte först betala för saker genom att skriva ut pengar. Denna valuta, känd som kontinentala, kollapsade., Den växande amerikanska regeringen tog också upp pengar genom att låna under alla slags myndigheter. Denna nationella byrå för ekonomisk forskning arbetsdokument listar dem:

dessa inkluderade certifikat som utfärdats av registratorn för Statskassan, kommissionärerna för lån av Staterna, kommissionärerna för justering av konton för Kvartersmästaren, kommissarien, sjukhus, kläder och Marina avdelningar, Paymaster General, och kommissionären för Armékonton., Dessutom hade räntan på dessa certifikat ofta betalats i ytterligare certifikat som kallas ” räntor.’

allt som allt var USA skyldigt omkring $11,7 miljoner till utlänningar, mestadels till nederländska bankirer och den franska regeringen, och cirka $42 miljoner till inhemska fordringsägare. Staterna hade också massor av skuld (ca $25 miljoner, Hamilton räknade), som den federala regeringen antog-ta en ledtråd, euroområdet!– 1790.,

som statskassans Sekreterare var Hamilton laserfokuserad på skulden, inte så mycket att betala av det, utan snarare bara för att säkerställa att den flödande regeringen kunde göra alla sina betalningar till fordringsägare. Hur? Taxor och skatter. Var amerikanerna coola med det? Nej, självklart inte. Folk hatade det. När allt kommer omkring hade landet just utkämpat ett krig som delvis inspirerats av en revolt mot den beskattning som infördes av britterna.

men den federala regeringen fast vid sina vapen, bokstavligen undertrycka en väpnad Anti-skatteuppror i västra Pennsylvania 1794, känd som Whiskyupproret., Samtidigt växte ekonomin och bidrog till att minska skulden till BNP. Senare var Hamiltons arch-nemesis, Thomas Jefferson, ännu mer inriktad på att betala av skulden så fort som möjligt, vilket ledde till att USA: s skuld till BNP under 10%. Allt detta arbete var ogjort, när USA var tvungen att låna kraftigt för att finansiera kriget 1812.

inbördeskrig

nästa stora skuldsättning sammanföll med det amerikanska inbördeskriget. Den federala regeringen var nästan skuldfri före kriget. Den offentliga skulden ökade från ca $ 65 miljoner i 1860 till $ 2.76 miljarder i 1866., (Lincoln-administrationen undertecknade också i lag den första inkomstskatten i landets historia 1862, som upphävdes 10 år senare.) Skulden skulle aldrig komma under $ 900 miljoner igen. Men en ökning av den sena 1800-talets ekonomiska tillväxt, med lite inflation, hjälpte USA gradvis att minska inbördeskrigets skuld i procent av den ekonomiska produktionen.

i skyttegravarna

igen, ur ett BNP-perspektiv, var USA praktiskt taget skuldfritt innan de skickade doughboys till Frankrike. I 1916, som en del av ekonomin skulden stod för bara 2,7%., Skuldsättningen i samband med första världskriget finansierades till stor del genom att sälja obligationer till den amerikanska allmänheten. (När USA gick in i kriget var nästan alla andra stormakter redan i det upp till halsen, och hade således inga pengar att låna ut.)

i efterdyningarna av kriget träffade Uncle Sam en ny rekordhög skuld till BNP på cirka 33%, Med mer än $25 miljarder i skulder, eller om $334 miljarder i dagens dollar., Men med en kombination av budgetöverskott, utgifter som uttryckligen syftar till att betala av skulden tidigt och betalningar från krigsförlorarna, gjorde USA betydande framsteg när det gäller att whittling skulden ner. Det föll med mer än $ 9 miljarder av 1930, en minskning med mer än en tredjedel.

denna period sammanföll med en period av republikansk dominans i USA, där skatter skars upprepade gånger från höga krigstider. Men samtidigt fanns det en utbredd överenskommelse om att skatter måste vara tillräckliga för att betala skulden.,

det är också värt att notera att detta är den period då den amerikanska kongressen effektivt ceded en stor del av sin auktoritet över hur mycket landet lånar. Före första världskriget röstade kongressen för att godkänna den individuella skuldförsäljningen som användes för att finansiera projekt som byggandet av Panamakanalen och det spansk-amerikanska kriget. För att ge statskassan mer flexibilitet att samla in pengar under första världskriget gick kongressen med på att fastställa en övergripande gräns för vad statskassan kunde låna, men inte att kräva att man säger något om varje enskild försäljning av statsobligationer., Den totala gränsen är förfader till skuldgränsen som var källan till så mycket bestörtning i slutet av 2011.

den stora depressionen

detta är verkligen början på de mycket välbekanta politiska argumenten om rollen som offentliga utgifter och ekonomisk tillväxt. Diagrammet ovan visar förhållandet mellan skuld och tillväxt. Eftersom regeringens storlek, omfattning och roll förändrats drastiskt under Franklin D. Roosevelt och hans nya affär, lade USA sin största fredstid skuldökning någonsin. Skulden hoppade med 150% från 1930 till 1939, när den var på runt $ 40.,44 miljarder (ca $ 673 miljarder i dagens pengar.) Samtidigt kollapsade ekonomin-botten av formeln -, liksom statliga intäkter, som led av lägre ekonomisk verksamhet. Resultatet? En ny skuld till BNP-rekord på 44% 1934. Och det här var allt före Pearl Harbor.

andra världskriget

skuldkvoten slog sin all-time rekord på 113% av krigets slut. Skulden var på $ 241.86 miljarder 1946, om $ 2.87 biljoner i aktuella dollar. Till skillnad från efter första världskriget försökte USA aldrig riktigt betala mycket av skulden under andra världskriget., Fortfarande krympte skulden i betydelse när den amerikanska ekonomin växte. Det skulle ta skuldkvoten fram till 1962 bara för att komma tillbaka till där USA var före kriget. Och med några passar och börjar skuldbelastningen minskade tills den senaste låg i 1974 vid 24%, när skulden utestående innehas av allmänheten var $ 343.7 miljarder ($1.61 biljoner, i nuvarande Dollar.,)

REAGONOMICS

skuld till BNP började en annan uppgång i början av 1980-talet, när USA föll i en särskilt otäck lågkonjunktur, kvitt av Federal Reserve under Paul Volcker, som höjde räntorna för att spela in höjder för att besegra inflationen. Statliga kvitton tillplattade delvis tack vare de stora, permanenta skattesänkningarna som fungerade som en av President Ronald Reagans första termin. Utgifterna hoppade på både försvar och sociala program. Underskott exploderade, bryta med den amerikanska traditionen att bara köra stora underskott under krigstid., Skuld till BNP började klättra och det slog en efterkrigstopp på mer än 49% i början av 1990-talet.år 1995 var den offentliga skulden utestående cirka 3,6 biljoner dollar (eller 5,47 biljoner dollar, i dagens pengar). Därefter bidrog en ökning av den ekonomiska tillväxten och ökade intäkter-delvis tack vare 1990 års skattehöjningar som kostade den första president George Bush omval och skattehöjningar som drevs igenom av Clinton-administrationen-till att böja skuldbelastningens bana tillbaka i linje.

W.,skuldbelastningen fortsatte att se allt mer hanterbar ut i slutet av 1990-talet, och den nådde sin senaste låga nivå på mindre än 33% av BNP 2001. Vid den tidpunkten såg det så bra ut på skuldfronten, att vissa projicerade USA skulle vara inom slående avstånd för att eliminera hela skulden inom ett decennium. Det funkade inte så.

en lågkonjunktur, i kombination med skattesänkningar 2001 och 2003 som förespråkades av President George W. Bush, kraftigt krympta intäkter. Samtidigt ökade utgifterna både på militära utlägg efter Sept., 11 och på inhemska program som en dyr recept-drog nytta för pensionärer. Pga. USA: s upplåning sköt högre för att finansiera Bushadministrationens ansträngningar att stabilisera banksystemet när ekonomin gick på randen 2008. Den totala offentliga skulden som skulle handlas offentligt ökade från 3,41 biljoner dollar i December 2000 till 5,80 biljoner dollar i December 2008, en ökning med 70%. skuldkvoten ökade från 34,7% 2000 till 40,5% 2008.

den stora lågkonjunkturen

den stora lågkonjunkturen var den perfekta stormen för att blåsa skuld till BNP nyckeltal skyward., BNP föll. Det betyder att även utan en utgiftsökning skulle skuld till BNP ha hoppat kraftigt. Dessutom minskade de offentliga intäkterna till sin lägsta nivå sedan 1950-i procent av BNP – eftersom affärsverksamheten minskade. det innebar att skuldnivåerna skulle behöva stiga, även utan att utgifterna ökade. Och det fanns faktiskt utgiftsökningar. Under 2009 ökade till exempel utgifterna till mer än 25% av BNP, den högsta nivån sedan andra världskriget. detta antal minskade något, till 24,1%, där det vilade både 2010 och 2011. USA började 2012 med $10.,48 biljoner i börsnoterade skulder. Och i slutet av förra veckan var det 11.42 biljoner dollar.

vägen till $16 biljoner

eftersom utöver de ungefär $11.4 biljoner i amerikanska statsskulden, som kan köpas och säljas och flyter runt på finansmarknaderna, finns det också nästan $5 biljoner i skuld som den amerikanska regeringen är skyldig till sig själv. De är till stor del skyldigheter till förvaltningsfonder som används för att betala för program som Social trygghet. Dessa räknas inte i skuld-till-BNP-diagram som publiceras här, och är ofta uteslutna från sådana beräkningar., Men om du inkluderar denna skuld–och det finns ett argument som vi bör, eftersom regeringen är på kroken för att betala dessa fordringar–den amerikanska skuldkvoten var strax under 100% i slutet av 2011.

Så vad betyder det? Här kommer vi in i några argument. Vissa ekonomer säger att den empiriska rekordet tyder på att en skuld-till-BNP-kvot som denna höga är dålig för långsiktig ekonomisk tillväxt eftersom lånekostnaderna blir ett drag på andra offentliga utgifter., Andra hävdar att sådana observationer inte är så bra eftersom det inte är som om stora uppbyggnader av skuld alltid kommer före ekonomiska avmattningar. Ibland beror stora skulduppbyggnader ibland på chocker till ekonomisk tillväxt-till exempel massiva kollapser i det finansiella systemet.

fortfarande, många människor tittar på Japan som en potentiell varnande berättelse om för USA. Japan drabbades av sin egen fastighetsbubbla, byst och bankfel i början av 1990-talet. dess skuld till BNP har stigit till mer än 200% under de senaste åren. Tillbaka i mitten av 1980-talet var det runt 50%., Och för vad det är värt är det inte som om den japanska ekonomin visar tecken på att samla långsiktig styrka när som helst snart.