sedan mitten av 2014 har det amerikanska handelsvägda breda dollarindexet1 uppskattat nästan 20% 2, med de största vinsterna mot den japanska yenen, Mexikanska peso, Kanadensiska dollar och euron. Valutarörelser har alltid varit komplicerade både i deras orsaker och konsekvenser. Den snabba ökningen av dollarn, även om den inte är ovanlig, är verkligen signifikant., Faktorer bakom dollarns förskott är: Förbättra amerikanska ekonomiska tillväxtutsikter i förhållande till andra stora länder och divergerande trender i penningpolitiken mellan den amerikanska Federal Reserve (väntande räntehöjningar) och andra globala centralbanker (pågående stimulanspolitik). Starkare tillväxt innebär också att amerikanska räntor är högre än de europeiska länderna och Japan3. Dessa breda ränteskillnader gör dollarn mer attraktiv att hålla. Inte överraskande, mer än hälften av amerikanska statskassor utestående innehas av utländska investerare, inklusive stora centralbanker4.,
medan en starkare dollar gör exporterade varor och tjänster dyrare, representerar exporten endast 13% av USA: s BNP, jämfört med 68% för inhemska konsumtionsutgifter. Eftersom många råvaror, särskilt olja, prissätts i amerikanska dollar, innebär en starkare dollar lägre råvarupriser, vilket är bra för konsumtionsorienterade ekonomier som USA. Idag kommer cirka 40% av intäkterna från S&p 500 Index från utanför USA ett antal amerikanska baserade företag (de som tillverkar i USA och säljer utanför USA,), har erkänt att ökningen av dollarn kommer att påverka deras bottenlinje negativt. Positivt, en stigande dollar sänker importpriserna, håller en kontroll över inflationen. Medan den amerikanska arbetslösheten förblir låg, vilket begränsar kapaciteten att absorbera extra efterfrågan utan att generera viss inflation, kan en högre dollar effektivt överföra efterfrågan från den amerikanska ekonomin till ekonomier globalt. Som ett resultat kan andra världsekonomier (t.ex. Europa) se ett uppsving i sin export från den starka dollarn. På lång sikt bör detta leda till en hälsosammare och mer balanserad global ekonomi.,
en ökning i dollarn tenderar dock att skada försäljningen och vinsten hos amerikanska multinationella företag, åtminstone på kort sikt. Detta beror på att utländska vinster blir översatt tillbaka till amerikanska dollar till mindre gynnsamma växelkurser. Till exempel Proctor & Gamble upprätthåller anläggningar i Europa för vilka det härleder intäkter i Euro, medför kostnader i Euro, tar emot betalning och betalar skatt i Euro. I sin senaste resultatrapport (10/23/15) minskade p&g resultatet per aktie med 1% jämfört med föregående år., Exklusive effekterna av utländsk valuta ökade valutaneutralt kärnresultat per aktie 12% för kvartalet! Medan många på Wall Street skulle titta på P& g: s kvartal och se det som letdown, känner vi att det var positivt (tillväxt på 12% i faktorer som de kan kontrollera verkar bra i den nuvarande miljön). Enligt vår mening är det mycket viktigare att utvärdera investeringsmöjligheter på en ”konstant valuta” – basis, eftersom valuta helt enkelt är ett redovisningsvärde. Detta gör det möjligt för oss att fokusera på att avslöja möjligheter i stora företag till förmånliga priser., I allmänhet kommer en starkare dollar sannolikt att vara både en marknad och ekonomisk positiv. Sedan 1980 har aktiemarknaden fungerat dubbelt så bra under dollar bull markets än dollar bear markets och har postat vinster varje år efter år när dollarn uppskattades med mer än 10% 5.
om du är intresserad av att lära dig mer om hur vi hanterar vår aktieportfölj, ring oss. Hur kan vi hjälpa?
1 Handelsvägt USA, Dollarindex: ett genomsnitt av växelkurserna för ett lands valuta med valutorna för sina viktigaste partners, viktade för att återspegla varje handelspartners betydelse för landets handel, även känd som dess effektiva växelkurs. Valutor i US dollar index är euron, yen, sterling, Kanadensiska dollar, svenska kronan och den schweiziska francen. Det lanserades 1973 med ett värde av 100.
2 Bloomberg, 1 Dec, 2015.
3 Se föregående Compass Watch, Investment Mistake #6: tillåter offentliga uppfattningar att driva din fast inkomst portfölj.
4 Federal Reserve.,
5 Barrons & skräddarsydd investeringsgrupp.
ladda ner PDF
Lämna ett svar