rörelsekapital: formler, missuppfattningar och verkliga exempel

rörelsekapital formel och definition

en viktig del av finansiell modellering innebär prognoser balansräkningen. Rörelsekapital avser en specifik delmängd av balansräkningsposter. Definitionen av rörelsekapital (visas nedan) är enkel:

rörelsekapital = Omsättningstillgångar – Kortfristiga skulder

det som gör en tillgång nuvarande är att den kan omvandlas till kontanter inom ett år. Det som gör en skuldström är att den förfaller inom ett år.,

som ett exempel, här är balansräkningen av nudlar& företag, en snabb casual restaurangkedja., Från och med 3 oktober 2017 hade företaget 21,8 miljoner dollar i omsättningstillgångar och 38,4 miljoner dollar i kortfristiga skulder, för ett negativt rörelsekapital på- $16.,/p>

balanslikviditet och kassalikviditet

En av finansiella nyckeltal som mäter rörelsekapital kassalikviditet, som definieras som omsättningstillgångar dividerat med kortfristiga skulder och är utformad för att ge ett mått på ett företags likviditet:

Som vi snart kommer att se, att detta förhållande är av begränsad användning utan sammanhang, men en allmän uppfattning är att en nuvarande förhållandet mellan > 1 innebär att ett företag är mer flytande eftersom det har likvida tillgångar, som förmodligen kan omvandlas till kontanter och kommer mer än täcka kommande kortfristiga skulder.,

ett annat nära relaterat förhållande är snabbförhållandet (eller syratestet) som endast isolerar de mest likvida tillgångarna (kontanter och fordringar) för att mäta likviditeten. Fördelen med att ignorera lager och andra anläggningstillgångar är att avveckling av lager kanske inte är enkel eller önskvärd, så snabbförhållandet ignorerar dem som en källa till kortfristig likviditet:

presentation av rörelsekapital i kassaflödesanalysen

balansräkningen organiserar tillgångar och skulder i likviditetsordning (dvs., nuvarande vs lång sikt), vilket gör det mycket enkelt att identifiera och beräkna rörelsekapital (omsättningstillgångar minus kortfristiga skulder).

under tiden organiserar kassaflödesanalysen kassaflöden baserat på huruvida poster är verksamma, investerar eller finansierar aktiviteter, som du kan se från Noodles & Co.,’s kassaflödesanalys nedan:

avstämning av rörelsekapital i balansräkningen med kassaflödesanalysen

balansräkningen organiserar poster baserade på likviditet, men kassaflödesanalysen organiserar poster baserade på deras karaktär (operationella mot investeringar mot finansiering).

som det händer är de flesta omsättningstillgångar och skulder relaterade till den löpande verksamheten (lager, kundfordringar, leverantörsskulder, upplupna kostnader etc.,) och är således främst grupperade i den löpande verksamheten delen av kassaflödesanalysen under ett avsnitt som kallas ” förändringar i rörelsetillgångar och skulder.”

eftersom de flesta av rörelsekapitalposterna är grupperade i den löpande verksamheten, hänvisar finanspersonal i allmänhet till avsnittet ”förändringar i rörelsetillgångar och skulder” i kassaflödesanalysen som avsnittet ”förändringar i rörelsekapital”.

detta kan dock vara förvirrande eftersom inte alla omsättningstillgångar och skulder är knutna till verksamheten., Till exempel är poster som omsättningsbara värdepapper och kortfristiga skulder inte knutna till transaktioner och ingår i investeringar och finansieringsverksamhet i stället (även om Noodles & Co råkade inte ha några omsättningsbara värdepapper eller kortfristiga skulder).

driftsposter vs., rörelsekapital på kassaflödesanalysen

att lägga till förvirringen är att avsnittet” förändringar i rörelseverksamheter och skulder ”(ofta kallat” förändringar i rörelsekapital”) i kassaflödesanalysen kommenterar både nuvarande och långsiktiga rörelsetillgångar och skulder. Det beror på att syftet med avsnittet är att identifiera kontanteffekten av alla tillgångar och skulder knutna till verksamheten, inte bara omsättningstillgångar och skulder.,

Noodles& Co klassificerar uppskjuten hyra som en långsiktig skuld i balansräkningen och som en operativ skuld i kassaflödesanalysen. Det ingår således inte i beräkningen av rörelsekapital, men det ingår i avsnittet” förändringar i rörelseverksamheter och skulder ”(som vi nu känner människor ofta också hänvisar till, förvirrande, som”förändringar i rörelsekapital”).,

tolkning av rörelsekapital

Nu när vi har tagit upp hur rörelsekapital presenteras, vad säger rörelsekapital oss? Låt oss fortsätta med våra nudlar& Co exempel. Vad säger företagets negativa $16.6 miljoner rörelsekapital balans oss?

till att börja med berättar det för oss att det finns $16.6 miljoner fler skulder som förfaller under nästa år än tillgångar som kan konverteras inom året. Detta kan verka som ett oroande mått., Till exempel, om alla nudlar & Co: s upplupna kostnader och skulder förfaller nästa månad, medan alla fordringar förväntas 6 månader från och med nu, skulle det finnas ett likviditetsproblem vid nudlar. De skulle behöva låna, sälja utrustning eller till och med likvidera lager.,

men samma negativa rörelsekapital balans skulle kunna berätta en helt annan berättelse, nämligen en sund och effektiv rörelsekapitalhantering, där konton skulder, kundfordringar och inventering hanteras noggrant för att säkerställa att inventering säljs snabbt och kontanter snabbt samlas in, vilket gör nudlar & Co att betala fakturor som de kommer på grund och köpa mer inventering utan att binda upp pengar och utan att hoppa över ett slag., Vidare kan Noodles & Co ha en outnyttjad kreditfacilitet (revolverande kreditlinje) med tillräcklig lånekapacitet för att hantera en oväntad fördröjning i insamlingen.,

i själva verket är det så här nudlar& Co förklarar deras negativa rörelsekapital i samma 10Q:

vår rörelsekapitalposition drar nytta av det faktum att vi i allmänhet samlar in pengar från försäljning till kunder samma dag, eller vid kredit-eller betalkortstransaktioner, inom flera dagar efter den relaterade försäljningen, och vi har vanligtvis upp till 30 dagar att betala våra leverantörer., Vi anser att det förväntade kassaflödet från verksamheten, intäkterna från de privata placeringstransaktionerna och den befintliga upplåningskapaciteten enligt vår kreditfacilitet är tillräckliga för att finansiera skuldtjänstkrav, operationella leasingförpliktelser, kapitalutgifter, Restaurangslutningsskulderna, Uppgiftsöverträdelseförpliktelserna och rörelsekapitalförpliktelserna för återstoden av räkenskapsåret 2017.

kort sagt, mängden rörelsekapital på egen hand inte berätta mycket utan sammanhang., Noodles negativa rörelsekapitalbalans kan vara bra, dåligt eller något däremellan.

driftscykeln

kontanter, kundfordringar, lager och leverantörsskulder diskuteras ofta tillsammans eftersom de representerar de rörliga delarna som är involverade i ett företags driftscykel (en fin term som beskriver den tid det tar, från början till slut, att köpa eller producera lager, sälja det och samla in pengar för det).,

till exempel, om det tar en återförsäljare 35 dagar i genomsnitt för att sälja lager och ytterligare 28 dagar i genomsnitt för att samla in kontanter efter försäljning, är driftscykeln 63 dagar.

med andra ord finns det 63 dagar mellan när kontanter investerades i processen och när kontanter returnerades till företaget. Konceptuellt är driftscykeln det antal dagar som det tar mellan när ett företag initialt sätter upp pengar för att få (eller göra) saker och få pengarna tillbaka efter att du sålt grejerna.,

eftersom företag ofta köper inventering på kredit, är ett relaterat koncept nettodriftscykel (eller kontantkonverteringscykel), vilka faktorer i kreditköp. I vårt exempel, om återförsäljaren köpte inventering på kredit med 30-dagars villkor, det var tvungen att sätta upp kontanter 33 dagar innan den samlas in. Här är kontantkonverteringscykeln 35 dagar + 28 dagar-30 dagar = 33 dagar. Ganska enkelt.,

Nedan följer en sammanfattning av de formler som krävs för att beräkna driftscykeln som beskrivs ovan:

rörelsekapitalhantering

För många företag är analysen och förvaltningen av driftscykeln nyckeln till sund verksamhet. Tänk dig till exempel att återförsäljaren beställde för mycket lager – dess kontanter kommer att vara bundna och otillgängliga för utgifter för andra saker (till exempel anläggningstillgångar och löner). Dessutom kommer det att behöva större lager, kommer att få betala för onödig lagring, och kommer att ha något utrymme att hysa andra lager.,

Tänk dig att förutom att köpa för mycket inventering är återförsäljaren lindrig med betalningsvillkor till sina egna kunder (kanske för att sticka ut från tävlingen). Detta förlänger mängden tid kontanter är bunden och lägger till ett lager av osäkerhet och risk kring insamling.

föreställ dig nu att vår återförsäljare av apparater mildrar dessa problem genom att betala för inventeringen på kredit (ofta nödvändigt eftersom återförsäljaren bara får pengar när den säljer inventeringen)., Kontanter är inte längre bundna, men effektiv rörelsekapitalhantering är ännu viktigare eftersom återförsäljaren kan tvingas rabatt mer aggressivt (Sänka marginaler eller till och med ta en förlust) för att flytta lager för att möta leverantörsbetalningar och fly mot straff.

tillsammans representerar denna process driftscykeln (även kallad kontantkonverteringscykeln). Företag med betydande rörelsekapitalhänsyn måste noggrant och aktivt förvalta rörelsekapitalet för att undvika ineffektivitet och eventuella likviditetsproblem., I vårt exempel kan en perfekt storm se ut så här:

1. återförsäljare köpte mycket lager på kredit med korta återbetalningsvillkor
2. ekonomin är långsam, kunderna betalar inte så fort som förväntat
3. efterfrågan på återförsäljarens produkterbjudanden förändras och vissa lager flyger från hyllorna medan andra lager Inte säljer

i den här perfekta stormen har återförsäljaren inte medel för att fylla på inventeringen som flyger från hyllorna eftersom den inte har samlat tillräckligt med pengar från kunderna., Leverantörerna, som ännu inte har betalats, är ovilliga att ge ytterligare kredit, eller kräva ännu mindre förmånliga villkor. I det här fallet kan återförsäljaren dra nytta av sin revolver, knacka på annan skuld eller till och med tvingas likvidera tillgångar. Risken är att när rörelsekapitalet är tillräckligt felhanterat kan sökandet efter likviditetskällor i sista minuten bli kostsamt, skadligt för verksamheten eller i värsta fall omöjligt.,

ett illustrativt exempel: Noodles & Co

medan vår hypotetiska återförsäljare verkar kräva betydande investeringar i rörelsekapital (translation: it har kontanter bundna i lager och fordringar i genomsnitt 33 dagar), Noodles & Co har till exempel en mycket kort driftscykel:

hämta Excel – fil

vi kan se att nudlar & Co har en mycket kort kontant konverteringscykel-mindre än 3 dagar., Det tar ungefär 30 dagar att konvertera lager till kontanter, och nudlar köper inventering på kredit och har cirka 30 dagar att betala. Detta förklarar bolagets negativa rörelsekapitalbalans och relativt begränsat behov av kortfristig likviditet.

rörelsekapital i finansiell modellering

När det gäller modellering av rörelsekapital är den primära modelleringsutmaningen att bestämma de operativa drivrutinerna som måste fästas på varje rörelsekapitallinjeobjekt. Som vi har sett är de stora rörelsekapitalposterna fundamentalt knutna till kärnverksamheten, och prognoser för rörelsekapital är helt enkelt en process för att mekaniskt länka dessa relationer. Vi beskriver prognosmekaniken för rörelsekapitalposter i detalj i vår balansräkningsprognos guide., Prognoser rörelsekapital är också en viktig del av vårt kompletta steg-för-steg finansiella modellering utbildningsprogram.

steg-för-steg Online Kurs

allt du behöver för att behärska finansiell modellering

Anmäl dig till premiumpaketet: lär dig finansiell redovisning modellering, DCF, M&a, LBO och Comps. Samma utbildningsprogram som används på topp investmentbanker.

Anmäl dig idag