Die Vorhersage der Inflationsrate ist ein wesentlicher Teil der Finanzprognose. Ein Vergleich der Renditen von 10-jährigen Treasuries mit 10-jährigen TIPPS kann einen wertvollen Einblick geben, wie Anleger zukünftige Inflationstrends sehen. Dieser Vergleich wird als TIPS Spread bezeichnet.
Der Spread und die Inflation
Anleger achten genau auf die Renditedifferenz—oder „Spread“—zwischen 10-jährigen US-DOLLAR, Treasuries und 10-jährige Treasury inflationsgeschützte Wertpapiere (TIPS), da diese Zahl ein Gefühl der Erwartung der Anleger für zukünftige Inflation bieten kann.
Hier ist ein Beispiel: Wenn das 10-Jahres-Treasury eine Rendite von 3% und das 10-Jahres-TREASURY eine Rendite von 1% hat, dann sind die Inflationserwartungen für die nächsten 10 Jahre ungefähr 2% pro Jahr. In ähnlicher Weise würde uns die Verwendung von Zwei – oder Fünfjahresausgaben die Erwartung für diese Zeiträume mitteilen.
Diese Differenz wird typischerweise als „Breakeven“ – Inflationsrate bezeichnet., Wenn die Inflation die Breakeven-Rate überschreitet, sollten Sie besser TIPPS besitzen als einfache Vanille-Treasuries. Wenn die Inflation unter die Breakeven-Rate fällt, wären Treasuries TRINKGELDERN vorzuziehen.
Die Geschichte des TIPS Yield Spread
Wenn wir uns ein Diagramm des Spreads zwischen US-Treasuries und TIPS ansehen, können wir sehen, wie sich die Inflationserwartungen der Anleger im Laufe der Zeit geändert haben. Das beigefügte Bild zeigt die Lücke zwischen der 10-jährigen Laufzeit jeder Anleihe von Anfang 2003 bis September 2019., Zuvor waren Trinkgelder nicht liquide (leicht zu handeln) genug, um ein genaues Maß für die Inflationserwartungen zu erhalten.
Dieses Diagramm zeigt, dass die 10-Jahres-Inflationserwartungen im Laufe der Zeit typischerweise im Bereich von 2-2, 5% gelandet sind, obwohl sie in den letzten Jahren unter 2% gefallen sind. Der auffälligste Aspekt des Diagramms ist der starke Rückgang des Spreads während der Finanzkrise von 2007-2008 sowie die anschließende Erholung.,
Während die Inflationserwartungen die Wachstumserwartungen nicht unbedingt so sauber verfolgen wie in Lehrbüchern der Wirtschaftswissenschaften, führen Krisenzeiten oder starke wirtschaftliche Kontraktionen in der Regel dazu, dass Anleger weniger besorgt über die Inflation sind. Gleichzeitig entspricht die Erholung des Spitzenzinsspreads durch 2009-2010 der Erholung des globalen Wachstums und der Aktienkurse in dieser Zeit.
Seitdem spiegelt die Volatilität an den Anleihemärkten weitgehend die sich verändernden Erwartungen in Bezug auf die USA wider., Die quantitative Lockerungspolitik der Federal Reserve sowie die verschiedenen Krisen, die den Markt während der Erholung trafen. Zum Beispiel spiegelt der Rückgang der Linie im Jahr 2010 die Besorgnis über die europäische Schuldenkrise wider, während der Rückgang im Jahr 2011 durch die Schuldentilgungskrise und die Besorgnis verursacht wurde, dass die Vereinigten Staaten aufgrund ihrer politischen Sackgasse tatsächlich ihre Schulden begleichen könnten.
In jüngerer Zeit erfolgte der Rückgang im Jahr 2013 zusammen mit der Erwartung des Marktes, dass die Federal Reserve ihre Politik der quantitativen Lockerung abschwächen würde., Der Rückgang der Breakeven-Rate Ende 2014 spiegelte die Sorge wider, dass sich der rasche Rückgang der europäischen Inflation schließlich in die Vereinigten Staaten ausbreiten würde. Fünf Jahre später hat sich die Fed langsam verjüngt, und es besteht Unsicherheit über die Zukunft der quantitativen Lockerung. Infolgedessen bleiben die Anleiherenditen im Allgemeinen niedrig, aber gemischt.
Der TIPS Spread ist kein perfekter Indikator für die Inflation – schließlich unterliegen sowohl Treasury-als auch TIPS-Renditen den Marktkräften (und damit den Emotionen der Anleger)., Dieses Diagramm vermittelt jedoch ein Gefühl dafür, wie sich die Inflationserwartungen der Anleger im Laufe der Zeit ändern.
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