virksomhedsvurdering: indkomstmetoden

at få værdiansættelsen af din virksomhed er meget vigtig i hele din virksomheds levetid. Årsagen til at få en virksomhedsvurdering kan variere fra ejendomsplanlægning, partner buy-in, gå gennem en fusion, sælge virksomheden og endda skilsmisse. Uanset årsagen er det meget vigtigt at forstå, hvordan forretningsvurderinger udføres.,

baseret på de tilgængelige variabler og oplysninger kan en værdiansættelsesekspert vælge en af tre slags forretningsmæssige værdiansættelsesmetoder for at identificere virksomhedens værdi. En sådan tilgang er indkomstmetoden. Dette bruges normalt til at værdsætte serviceorienterede virksomheder, såsom sundhedsydelser eller ingeniørvirksomheder sammen med virksomheder, der har løbende operationer som servicebranchen, købmandskæder, udsigter og andre.

hold læsning for at lære alt om indkomst tilgang business værdiansættelse formel.,

business værdiansættelse indkomst tilgang

i indkomst tilgang af business værdiansættelse, en virksomhed værdiansættes til nutidsværdien af sin fremtidige indtjening eller pengestrømme. Disse pengestrømme eller fremtidige indtjening bestemmes ved at projicere indtjeningen i virksomheden og derefter justere dem for ændringer i vækstrater, skatter, omkostningsstruktur og andre.nutidsværdien bestemmes ved hjælp af en diskonteringsrente, der afspejler den krævede forrentning for en investor., Indkomstmetoden er en kraftfuld og effektiv metode, da den ikke er afhængig af tidligere lignende transaktioner på markedet. Ikke desto mindre, da den anvendte værdi er meget følsom over for estimater af vækstrate og den krævede afkast, skal disse input være sunde. Der er også forskellige metoder under dette.

indkomst tilgang metoder

indkomst tilgang business værdiansættelse har to primære metoder, nemlig kapitalisering af indtjening og tilbagediskonterede pengestrømme tilgang. Begge er blevet forklaret i detaljer nedenfor.,

kapitalisering af indtjeningsmetode

kapitalisering af indtjening er en metode, der bruges til at bestemme værdien af et selskab ved at beregne nettonutidsværdien (NPV) af forventede fremtidige overskud eller pengestrømme. Dette skøn er regnet ud ved at tage virksomhedens fremtidige indtjening og dividere dem med kapitaliseringsgraden.grundlæggende er det en indkomstmetode med en forretningsværdiansættelsesformel, der bestemmer, hvad et selskab er værd ved at se på den forventede fremtidige værdi, den årlige afkast og den aktuelle pengestrøm., Så under denne metode bestemmes værdien af virksomheden ved at diskontere sin fremtidige indtjening. Her er indkomstmetoden forretningsværdiansættelsesformel for denne metode:

forretningsværdi = årlig fremtidig indtjening/krævet afkast

bare for at være klar er der under denne tilgang ingen vækst i pengestrømme. Nedenfor er et eksempel for at forstå denne metode bedre.

lad os antage, at der er et firma ved navn Best Services Ltd, og det er engageret i ejendomsadministration., I 2019 fik selskabets bestyrelse et overtagelsestilbud. De diskuterede tilbuddet, og de anmodede til sidst om en præsentation af virksomhedens CFO. Den forventede fremtidige indtjening for virksomheden var $ 19 millioner ,med en krævet afkast af virksomheden på 12%.

med ligningen af kapitalisering af indtjening metoder, denne $19 millioner / 12%= $158,33 millioner. Således ville virksomheden være værd $ 158.33 millioner, hvis den fremtidige indtjening fortsatte i Evighed.,selvom denne metode kan være enkel til at give en generel estimeret forretningsvurdering af et selskab baseret på dets fremtidige indtjening, har de fleste virksomheder en mere detaljeret prognose og foretrækker at bruge en anden metode, kaldet diskonteret Cash Flo. – metoden. Det er den anden form for indkomst tilgang business værdiansættelse og er blevet forklaret i næste afsnit.

Discounted Cash Flo.Method (formel)

den Discounted Cash Flo. (DCF) metode er den anden form for indkomst tilgang, som mange virksomheder bruger til deres virksomhed værdiansættelse., Teorien bag denne metode er, at den samlede værdi af en virksomhed er nutidsværdien af den forventede fremtidige indtjening plus nutidsværdien af terminalværdien. I denne proces forventes den forventede pengestrøm i virksomheden over en periode i fremtiden først.

derefter diskonteres hver diskret pengestrøm til en nutidsværdi med en sats, der afspejler risikoen for at modtage dette beløb på det tidspunkt, der forventes i fremskrivningen. Og den bedste måde at repræsentere disse fremskrivninger på, forventes poster som kapitaludgifter, driftsomkostninger, indtægter og arbejdskapital.,

disse fremskrivninger bruges derefter til at finde ud af den netto cash Flo.genereret af virksomheden diskonteret til nutidsværdi ved hjælp af en passende risikojusteret diskonteringsrente, ofte de vejede gennemsnitlige omkostninger for kapital elleracacc. I henhold til den diskonterede pengestrømmetode er det første skridt at finde de forventede fremtidige pengestrømme.

for at gøre denne metode lidt mere enkel er der en måde kaldet Gordon Gro .th-modellen, hvor nettokassestrømmene opnås i kun et år, og konstant evig vækst antages., Formlen for dette er:

forretningsværdi = pengestrømme i første år/ krævet afkast – vækstrate

ovenstående ligning er baseret på formlen for nutidsværdien af en evighed. Men dette er kun en tilgang. Der er en anden tilgang kaldet flertrinsvækstmodellen., I denne model er fremtiden opdelt i to eller flere faser:

• den indledende periode på sige 4 år, for hvilken netto pengestrømme og vækstrate for hvert år kan findes; og
• perioden efter den indledende periode, for hvilken år for år fremskrivningen er upålidelig.

hvordan foretages en diskonteret Cash Flo? – analyse (DCF)?

DCF-metoden anvendes af professionelle analytikere og investorer i investeringsbanker. Det bruges til at bestemme det beløb, der skal betales for en virksomhed. For at være klar bruges denne metode ikke kun til, når virksomheden købes eller til finansiering af virksomheden i bytte for sine aktier., Det kan også bruges af projektledere og finansielle analytikere i store virksomheder til at finde ud af, om et givet projekt ville være en god investering.faktisk kan denne metode bruges til enhver situation, hvor du vil betale flere penge nu i forventning om enorme gevinster i fremtiden. Kort sagt, diskonteret pengestrømme analyse er baseret på princippet om, at en investering er nu værd et beløb svarende til summen af alle de fremtidige pengestrømme, at det ville producere. Og hver af disse pengestrømme vil blive diskonteret til deres nutidsværdi.,

Her er ligningen for at finde den DCF:

DCF = CF1/(1+r)^1 + CF2/(1+r)^2 + … + CFn/(1+r)^n

Lad os bryde det ned:

• DCF er summen af alle de fremtidige tilbagediskonterede pengestrømme, som de investeringer, der forventes at producere. Dette er dybest set den værdi, vi løser for.
• CF er den samlede likviditet for et givet år. CF1 er for det første år, og CF2 er for andet år, og så videre.
• r er diskonteringsrenten i decimalformen., Grundlæggende er det den målafkast, du ønsker på investeringen.

lad os se på et eksempel på dette.lad os sige, at din bedste ven gav dig $1.500 efter tre år og spurgte dig, hvor meget du er villig til at betale for den eventuelle belønning i dag. Hvor meget vil du tilbyde? For at besvare dette spørgsmål bliver du nødt til at oversætte de $1.500 til dens værdi i dag.havde $ 1.000 i dag og sammensat den til 14,5% om året, ville det være lig med omkring $ 1.500 på tre år, som nedenfor:

fremtidig værdi: $1000 * (1+0.,145)^3 = $1500
Nuværende Værdi: $1000 = $1500/(1+0.145)^3

På den anden side, hvis du havde $1,200 i dag, og blandet det på bare 7.7% per år, ville det være lig med $1.500 i tre år, som nedenfor:

den Fremtidige Værdi: $1200 * (1+0.077)^3 = $1500
Nuværende Værdi: $1200 = $1500/(1+0.077)^3

Så mængden af $1.500 tre år fra nu af har et værd for dig i dag, afhængigt af den forrentning, der forværres i løbet af denne periode., Hvis du har en målafkast i tankerne, vil du være i stand til at få det nøjagtige maksimum, som du skal være villig til at betale i dag for det forventede afkast på 3 år.

grundlæggende er det, hvad DCF-ligningen gør. Det oversætter de fremtidige pengestrømme, som du sandsynligvis vil modtage fra en investering i deres nutidsværdi i dag. Det er klart, at dette ville være baseret på den sammensatte afkast, du med rimelighed kunne opnå med dine penge i dag., Når du er ved at købe en hel virksomhed eller få nogen til at investere i din virksomhed, kan analyse af de forventede nedsatte pengestrømme hjælpe dig med at beslutte, hvilke investeringer der er værd, og hvilke der ikke er.

Discounted Cash Flo.Method (DCF) – casestudie

beregning af summen af den fremtidige DCF er guldstandarden for at finde ud af, hvor meget en investering er værd. Med dette klare, lad os bruge DCF-formlen til at få værdien af en virksomhed. Lad os sige, at du er en investor, der bliver tilbudt en aftale om at købe en 20% andel i en virksomhed, der har været på markedet i meget lang tid., Og i dette tilfælde kender du også ejeren meget godt.

denne forretning er gået i arv i 4 generationer og går stadig stærkt. Det har en vækstrate på omkring 3% om året. I øjeblikket producerer det omkring $500.000 om året i fri pengestrøm. Så hvis du accepterer at investere i selskabets 20% – andel, vil det give dig $ 100.000 om året kontant. Og dette vil også fortsætte med at vokse med 3% hvert år.

nu bringer dette et meget stort spørgsmål op: Hvor meget skal du betale?

i indeværende år vil virksomheden give dig omkring $100.000., Det næste år vil det give dig $103,000, og året efter får du $106,090 og så videre (dette antages naturligvis, at vækstoverslagene er nøjagtige). Andelen i virksomheden er værd at et beløb, der svarer til summen af alle fremtidige pengestrømme, som det vil producere for dig. Det er med hver af disse pengestrømme diskonteres til deres nutidsværdi.

da dette er en privat forretningsaftale med lav likviditet, lad os sige, at din målforbundne afkast er 15% om året., Hvis dette er en forrentning, som du ved, du kan opnå på investeringen, vil du kun ønsker at købe denne virksomhed indsats, hvis du kan få det til en lav nok pris, at det ville give dig mindst denne forrentning. Derfor bliver 15% den sammensatte diskonteringsrente, som du anvender på alle fremtidige pengestrømme.

Så lad os arbejde på ligningen for dette:

DCF = $100,000/(1+0.15)^1 + $103,000/(1+0.15)^2 + $106,090/(1+0.,15)^3 + … + CFn/(1+r)^n

DCF er den værdi, vi løser for, som er summen af alle de fremtidige tilbagediskonterede pengestrømme, og som er det maksimale beløb, du skal betale for business i dag, hvis du ønsker at få en 15% annualiseret afkast. Tællerne repræsenterer de forventede årlige pengestrømme, som i dette tilfælde starter ved $100,000 for det første år og vokser med 3% om året til evighed. Nævnerne konverterer disse årlige pengestrømme til deres nutidsværdi, da vi delte dem med en sammensat 15% årligt., id=”bbd43483e0″>

You can use Excel or any other kind of spreadsheet program to carry out that pattern indefinitely., Her er skemaet for de første 25 år:

I dette diagram, mørke blå linjer repræsenterer de faktiske pengestrømme, som du vil få hvert år i de næste 25 år (det er, hvis virksomheden vokser som forventet på 3% per år). Når du går ind i uendelighed, vil summen af alle pengestrømme også være uendelig. De lyseblå linjer repræsenterer de diskonterede versioner af disse pengestrømme.

for eksempel forventes du i løbet af det femte år at få $112,551 i faktiske pengestrømme. Men det ville have en værdi af kun $ 55,958 til dig i dag., Dette skyldes, at hvis du havde $55,958 i dag, kunne du vokse det med 15% om året for de næste 5 år i træk, og du vil have forvandlet det til $112,551 efter disse fem år.da diskonteringsrenten på 15%, som vi anvender her, er meget højere end væksten i pengestrømmene, som er 3%, vil de diskonterede versioner af disse fremtidige pengestrømme krympe og krympe hvert år og nærme sig nul., Selvom summen af alle fremtidige pengestrømme (Mørkeblå linjer) er uendelig, er summen af alle diskonterede pengestrømme (Lyseblå linjer) kun $837.286, selvom virksomheden varer evigt.

og dette er det vigtigste svar på det oprindelige spørgsmål. Grundlæggende er $ 837,286 det maksimale beløb, du skal betale for indsatsen i virksomheden, det vil sige, hvis du vil opnå 15% årligt afkast, forudsat at estimaterne for væksten er nøjagtige. Plus summen af de første 25 år af DCF for dette eksempel er $784,286., Med andre ord, selvom virksomheden går ud af drift et par årtier fra nu, får du det meste af den afkast, du havde forventet. Det betyder, at virksomheden ikke behøver at vare evigt for dig at få dine penge værd.

konklusion

Med dette sagt ved du nu alt om, hvordan indkomstmetoden bruges til virksomhedsvurdering. Med alt det, vi har forklaret om denne forretningsmæssige værdiansættelsesmetode, kan du beslutte, om indkomstmetoden er den rigtige for din virksomhed. Husk, at der også er andre forretningsmæssige værdiansættelsesmetoder. Find ud af mere her.,

og mens du gør dette, skal du huske at holde styr på alle dine virksomhedsandele Onet sted. Og for at gøre dette, E .vista er din bedste satsning for en cap bord på markedet. Tjek Den app her og få mere at vide. Hvis du overvejer at sælge din virksomhed eller har brug for en værdiansættelse af andre grunde, kan e !vista hjælpe!