évaluation D’entreprise: L’approche du revenu

obtenir l’évaluation de votre entreprise est très important tout au long de la vie de votre entreprise. La raison d’obtenir une évaluation d’entreprise peut aller de la planification successorale, l’adhésion du partenaire, en passant par une fusion, la vente de l’entreprise et même le divorce. Quelle que soit la raison, il est très important de comprendre comment les évaluations des entreprises sont effectuées.,

en fonction des variables et des informations disponibles, un expert en évaluation peut choisir l’un des trois types d’approches d’évaluation d’entreprise pour identifier la valeur de l’entreprise. L’une de ces approches est l’approche du revenu. Ceci est normalement utilisé pour valoriser les entreprises axées sur les services, telles que les sociétés de soins de santé ou d’ingénierie, ainsi que les entreprises qui ont des activités en cours telles que l’industrie des services, les chaînes d’épiceries, les prospects et autres.

continuez à lire pour tout savoir sur la formule d’évaluation des entreprises de l’approche du revenu.,

approche du revenu de L’évaluation des entreprises

dans l’approche du revenu de l’évaluation des entreprises, une entreprise est évaluée à la valeur actuelle de ses bénéfices futurs ou de ses flux de trésorerie. Ces flux de trésorerie ou bénéfices futurs sont déterminés en projetant les bénéfices de l’entreprise, puis en les ajustant pour tenir compte des variations des taux de croissance, des impôts, de la structure des coûts, etc.

méthodes D’approche du revenu

l’approche du revenu l’évaluation des entreprises a deux méthodes principales, à savoir la capitalisation des bénéfices et l’approche des flux de trésorerie actualisés. Les deux ont été expliqués en détail ci-dessous.,

méthode de capitalisation des gains

La Capitalisation des bénéfices est une méthode utilisée pour déterminer la valeur d’une entreprise en calculant la valeur actualisée nette (VAN) des bénéfices futurs attendus ou des flux de trésorerie. Cette estimation est calculée en prenant les bénéfices futurs de l’entité et en les divisant par le taux de capitalisation.

fondamentalement, il s’agit d’une approche de revenu avec une formule d’évaluation d’entreprise qui détermine la valeur d’une entreprise en examinant la valeur future attendue, le taux de rendement annuel et le flux de trésorerie actuel., Ainsi, selon cette méthode, la valeur de l’entreprise est déterminée en actualisant ses bénéfices futurs. Voici la formule d’évaluation de l’entreprise de l’approche du revenu pour cette méthode:

valeur de l’entreprise = bénéfices futurs annuels/taux de rendement requis

pour être clair, dans cette approche, il n’y a pas de croissance des flux de trésorerie. Voici un exemple pour mieux comprendre cette méthode.

supposons qu’il existe une société nommée Best Services Ltd et qu’elle est engagée dans la gestion immobilière., En 2019, le Conseil d’administration de la société a reçu une offre de reprise. Ils ont discuté de l’offre et ils ont finalement demandé une présentation par le directeur financier de la société. Les bénéfices futurs prévus de la société étaient de 19 millions de dollars, avec un taux de rendement requis de la société à 12%.

avec l’équation de la capitalisation des méthodes de gains, ce 19 millions de dollars / 12%= 158,33 millions de dollars. Ainsi, la société vaudrait 158,33 millions de dollars si les bénéfices futurs se poursuivaient à perpétuité.,

méthode des flux de trésorerie actualisés (formule)

la méthode des flux de trésorerie actualisés (DCF) est le deuxième type d’approche du revenu que de nombreuses entreprises utilisent pour l’évaluation de leur entreprise., La théorie derrière cette méthode est que la valeur totale d’une entreprise est la valeur actuelle de ses bénéfices futurs projetés plus la valeur actuelle de la valeur finale. Dans ce processus, le flux de trésorerie attendu de l’entreprise sur une période de temps à l’avenir est projeté en premier.

Après cela, chaque flux de trésorerie discret est actualisé à une valeur actualisée à un taux qui reflète le risque de recevoir ce montant au moment prévu dans la projection. Et la meilleure façon de représenter ces projections, des éléments tels que les dépenses en capital, les coûts d’exploitation, les revenus et le Fonds de roulement sont prévus.,

ces projections sont ensuite utilisées pour calculer le flux de trésorerie net généré par l’entreprise actualisé à la valeur actuelle à l’aide d’un taux d’actualisation adapté au risque approprié, souvent le coût moyen pondéré du capital ou WACC. Selon la méthode des flux de trésorerie actualisés, la première étape consiste à trouver les flux de trésorerie futurs projetés.

pour rendre cette méthode un peu plus simple, il existe un moyen appelé modèle de croissance Gordon où les flux de trésorerie nets sont obtenus pour une seule année et une croissance perpétuelle constante est supposée., La formule est la suivante:

la Valeur de l’Entreprise = Flux de Trésorerie au cours de la Première Année/ Taux de Rendement Requis – Taux de Croissance

L’équation ci-dessus est basé sur la formule de la valeur actuelle d’une perpétuité. Mais ce n’est qu’une méthode. Il existe une autre approche appelée modèle de croissance à plusieurs étapes., Dans ce modèle, l’avenir est divisé en deux étapes ou plus:

• la période initiale de disons 4 ans, pour laquelle les flux de trésorerie nets et le taux de croissance pour chaque année peuvent être trouvés; et
• la période après la période initiale pour laquelle année par année la projection n’est pas fiable.

Comment faire une analyse des flux de trésorerie actualisés (DCF)?

la méthode DCF est utilisée par les analystes professionnels et les investisseurs des banques d’investissement. Il est utilisé pour déterminer le montant d’argent qui devrait être payé pour une entreprise. Pour être clair, cette méthode n’est pas seulement utilisée lorsque la société est achetée ou pour financer la société en échange de ses actions., Il peut également être utilisé par les chefs de projet et les analystes financiers dans de grandes entreprises pour savoir si un projet donné serait un bon investissement.

en fait, cette méthode peut être utilisée pour toute situation où vous souhaitez payer plus d’argent maintenant en prévision de gains énormes à l’avenir. En termes simples, l’analyse des flux de trésorerie actualisés repose sur le principe qu’un investissement vaut maintenant un montant égal à la somme de tous les flux de trésorerie futurs qu’il produirait. Et chacun de ces flux de trésorerie sera actualisé à sa valeur actuelle.,

Voici l’équation pour trouver la DCF:

DCF = CF1/(1+r)^1 + CF2/(1+r)^2 + … + CFn/(1+r)^n

Laissez-nous à briser ce bas:

• l’AFM est la somme de tous les flux de trésorerie actualisés futurs que l’investissement est censé produire. C’est essentiellement la valeur pour laquelle nous résolvons.
• CF est le flux de trésorerie global pour une année donnée. CF1 est pour la première année et la CF2 est pour la deuxième année, et ainsi de suite.
• r est le taux d’actualisation dans la forme décimale., Fondamentalement, c’est le taux de rendement cible que vous voulez sur l’investissement.

prenons un exemple.

disons que votre meilleur ami vous a donné 1 500 $après trois ans, et vous a demandé combien vous êtes prêt à payer pour cette récompense éventuelle aujourd’hui. Combien seriez-vous offrir? Pour répondre à cette question, vous devrez traduire ce 1 500 $en sa valeur aujourd’hui.

par exemple, si vous aviez 1 000 today aujourd’hui et que vous l’avez composé à 14,5% par an, cela équivaudrait à environ 1 500 in en trois ans, comme ci-dessous:

valeur Future: 1 000 * * (1+0.,145)^3 = Value 1500
valeur actuelle: $1000 = $1500/(1+0.145)^3

d’autre part, si vous aviez 1 200 today aujourd’hui et que vous l’avez composé à seulement 7,7% par an, cela équivaudrait à 1 500 in en trois ans, comme ci-dessous:

valeur Future: $1200 * (1+0.077)^3 = $1500
valeur actuelle: $1200 = $1500/(1+0.077)^3

donc, le montant de 1 500 $dans trois ans a une valeur pour vous aujourd’hui en fonction du taux de rendement composé au cours de cette période., Si vous avez un taux de rendement cible à l’Esprit, vous serez en mesure d’obtenir le maximum exact que vous devriez être prêt à payer aujourd’hui pour le rendement attendu dans 3 ans.

fondamentalement, c’est ce que fait L’équation DCF. Il traduit les flux de trésorerie futurs que vous recevrez probablement d’un investissement dans leur valeur actuelle aujourd’hui. Évidemment, ce serait basé sur le taux de rendement composé que vous pourriez raisonnablement atteindre avec votre argent aujourd’hui., Lorsque vous êtes sur le point d’acheter une entreprise entière ou que quelqu’un investit dans votre entreprise, l’analyse des flux de trésorerie escomptés peut vous aider à décider quels investissements en valent la peine et lesquels ne le sont pas.

méthode des flux de trésorerie actualisés (DCF) – étude de cas

Le calcul de la somme du DCF futur est l’étalon-or pour déterminer la valeur d’un investissement. Avec ce clair, utilisons la formule DCF pour obtenir la valeur d’une entreprise. Disons que vous êtes un investisseur qui se voit proposer un accord pour acheter une participation de 20% dans une entreprise qui est sur le marché depuis très longtemps., Et dans ce cas, vous connaissez aussi très bien le propriétaire.

Cette entreprise est transmise depuis 4 générations et continue de se développer. Il a un taux de croissance d’environ 3% par an. À l’heure actuelle, il produit environ 500 000 $par an en flux de trésorerie disponible. Donc, si vous acceptez d’investir dans la participation de 20% de la société, cela vous donnera 100 000 per par an en espèces. Et cela continuerait également à croître de 3% chaque année.

maintenant, cela soulève une très grande question: Combien devriez-vous payer?

Au cours de l’année en cours, l’entreprise vous donnera environ 100 000$., L’année suivante, il vous donnera $103,000 et l’année suivante, vous obtiendrez $106,090 et ainsi de suite (cela suppose évidemment que les estimations de croissance sont exactes). La participation dans l’entreprise vaut une somme d’argent égale à la somme de tous les flux de trésorerie futurs qu’elle produira pour vous. C’est avec chacun de ces flux de trésorerie actualisés à leur valeur actuelle.

en outre, comme il s’agit d’une affaire privée avec une faible liquidité, disons que votre taux de rendement composé cible est de 15% par an., Si c’est un taux de rendement que vous savez que vous pouvez atteindre sur investissement, vous ne voulez acheter cette activité jeu si vous pouvez l’obtenir pour un prix suffisamment bas qu’il serait de vous donner au moins le taux de rendement. Par conséquent, 15% devient le taux d’actualisation composé que vous appliquez à tous les flux de trésorerie futurs.

Donc, nous allons travailler sur l’équation de ceci:

l’AFM = $100,000/(1+0.15)^1 + $103,000/(1+0.15)^2 + $106,090/(1+0.,15)^3 + CF + CFn/(1+r)^n

DCF est la valeur que nous résolvons pour, qui est la somme de tous les flux de trésorerie actualisés futurs et est le montant maximum que vous devriez payer pour l’entreprise aujourd’hui si vous voulez obtenir un rendement annualisé de 15%. Les numérateurs représentent les flux de trésorerie annuels prévus, qui dans ce cas commencent à 100 000 $pour la première année et augmentent de 3% par année jusqu’à perpétuité. Les dénominateurs convertissent ces flux de trésorerie annuels en leur valeur actualisée en les divisant par un 15% composé annuellement., id= »bbd43483e0″>

You can use Excel or any other kind of spreadsheet program to carry out that pattern indefinitely., Voici le tableau pour les 25 premières années:

Dans ce graphique, le bleu foncé lignes représentent les flux de trésorerie réels que vous recevrez chaque année pour les 25 prochaines années (c’est-si l’entreprise se développe comme prévu à 3% par an). Comme vous allez dans l’infini, la somme de tous les flux de trésorerie seront également infinie. Les lignes bleu clair représentent les versions actualisées de ces flux de trésorerie.

par exemple, au cours de la cinquième année, vous devriez obtenir 112 551 $en flux de trésorerie réels. Mais il aurait une valeur de seulement 5 55,958 pour vous aujourd’hui., En effet, si vous aviez 55 958 today aujourd’hui, vous pourriez le faire croître de 15% par an pour les 5 prochaines années d’affilée, et vous l’aurez transformé en 112 551 after après ces cinq années.

étant donné que le taux d’actualisation de 15% que nous appliquons ici est beaucoup plus élevé que le taux de croissance des flux de trésorerie qui est de 3%, les versions actualisées de ces flux de trésorerie futurs diminueront et diminueront chaque année et approcheront zéro., Par conséquent, même si la somme de tous les flux de trésorerie futurs (lignes Bleu Foncé) est infinie, la somme de tous les flux de trésorerie actualisés (lignes bleu clair) n’est que de 837 286$, même si la société dure éternellement.

Et c’est la principale réponse à la question d’origine. Fondamentalement, $837,286 est le montant maximum que vous devez payer pour la participation dans l’entreprise, qui est, si vous voulez atteindre 15% de rendement annuel, en supposant que les estimations de la croissance sont exactes. Plus la somme des 25 premières années du FCD pour cet exemple est de 784 286$., En d’autres termes, même si l’entreprise fait faillite dans quelques décennies, vous obtiendrez la plupart du taux de rendement auquel vous vous attendiez. Cela signifie que l’entreprise n’aurait pas à durer éternellement pour que vous en ayez pour votre argent.

Conclusion

ceci dit, vous savez maintenant tout sur la façon dont le revenu est l’approche utilisée pour l’évaluation d’entreprises. Avec tout ce que nous avons expliqué sur cette méthode d’évaluation d’entreprise, vous pouvez décider si l’approche de revenu est bon pour votre entreprise. Gardez à l’esprit qu’il existe d’autres méthodes d’évaluation d’entreprise ainsi. En savoir plus ici.,

et pendant que vous faites cela, n’oubliez pas de garder une trace de toutes les actions de votre entreprise en un seul endroit. Et pour ce faire, Eqvista est votre meilleur pari pour une table de capitalisation sur le marché. Consultez l’application ici et en savoir plus. Aussi, si vous envisagez de vendre votre entreprise ou besoin d’une évaluation pour d’autres raisons, Eqvista peut vous aider!