obter a avaliação de seu negócio é muito importante ao longo da vida de sua empresa. A razão para obter uma avaliação de negócios pode variar de planejamento imobiliário, compra de parceiros, passando por uma fusão, venda da empresa e até mesmo divórcio. Independentemente da razão, é muito importante entender como as avaliações de negócios são conduzidas.,com base nas variáveis e informações disponíveis, um perito de avaliação pode seleccionar um dos três tipos de abordagens de avaliação empresarial para identificar o valor da empresa. Uma dessas abordagens é a abordagem do rendimento. Isto é normalmente usado para valorizar empresas orientadas a serviços, tais como empresas de saúde ou engenharia, juntamente com empresas que têm operações em curso, tais como a indústria de serviços, cadeias de Supermercados, perspectivas, e outros.
Continue lendo para saber tudo sobre a fórmula de avaliação de negócio da abordagem de renda.,no método do Rendimento da avaliação da empresa, uma empresa é avaliada pelo valor actual dos seus ganhos futuros ou fluxos de caixa. Estes fluxos de caixa ou ganhos futuros são determinados projetando os ganhos da empresa e, em seguida, ajustando-os para mudanças nas taxas de crescimento, impostos, estrutura de custos, e outros.
Métodos de abordagem ao rendimento
a abordagem ao rendimento avaliação das empresas tem dois métodos principais, nomeadamente a capitalização dos ganhos e a abordagem dos fluxos de caixa actualizados. Ambos foram explicados em pormenor a seguir.,a capitalização dos ganhos é um método utilizado para determinar o valor de uma empresa calculando o valor actual líquido (Val) dos lucros futuros esperados ou dos fluxos de caixa. Esta estimativa é calculada tomando os ganhos futuros da entidade e dividindo-os pela taxa de capitalização.
basicamente, é uma abordagem de renda com uma fórmula de avaliação de negócios que determina o valor de uma empresa Olhando para o valor futuro esperado, a taxa de retorno anual e o fluxo de caixa atual., Assim, de acordo com este método, o valor da empresa é determinado descontando seus ganhos futuros. Aqui está a fórmula de avaliação de negócio da abordagem do rendimento para este método:
Business Value = Annual Future Earnings/Required Rate of Return
apenas para ser claro, de acordo com esta abordagem, não há crescimento nos fluxos de caixa. Abaixo está um exemplo para entender melhor este método.suponhamos que existe uma empresa chamada Best Services Ltd e que está envolvida na gestão imobiliária., Em 2019, o conselho de administração da empresa recebeu uma oferta de aquisição. Discutiram a oferta e acabaram por solicitar uma apresentação do CFO da empresa. Os ganhos futuros previstos da empresa foram de US $ 19 milhões, com uma taxa de retorno exigida da empresa em 12%.
com a equação da capitalização dos métodos de ganhos, este $19 milhões / 12%= $158,33 milhões. Assim, a empresa valeria US $ 158,33 milhões se os ganhos futuros continuassem em perpetuidade.,embora este método possa ser simples para dar uma avaliação geral das actividades de uma empresa com base nos seus lucros futuros, a maioria das empresas tem uma previsão mais pormenorizada e prefere utilizar outro método, denominado método dos fluxos de Caixa actualizados. É o segundo tipo de abordagem de rendimento avaliação de negócios e foi explicado na secção seguinte.
método dos fluxos de Caixa actualizados (fórmula)
o método dos fluxos de Caixa actualizados (DCF) é o segundo método do tipo de rendimento que muitas empresas utilizam para a sua avaliação das suas actividades., A teoria por trás deste método é que o valor total de uma empresa é o valor atual de seus ganhos futuros projetados Mais o valor atual do valor terminal. Neste processo, projecta-se, em primeiro lugar, o cash flow esperado da actividade ao longo de um período de tempo no futuro.
Depois disso, cada fluxo de caixa discreto é descontado para um valor actual a uma taxa que reflecte o risco de receber esse montante no momento previsto na projecção. E a melhor maneira de representar essas projeções, itens como despesas de capital, custos operacionais, receitas e capital de giro estão previstos.,estas projecções são então utilizadas para calcular o fluxo de caixa líquido gerado pela empresa, actualizado ao valor actual, utilizando uma taxa de desconto adequada ajustada pelo risco, muitas vezes o custo médio ponderado do capital ou do WACC. Segundo o método dos fluxos de caixa actualizados, o primeiro passo consiste em encontrar os fluxos de caixa projectados no futuro.
para tornar este método um pouco mais simples, há uma maneira chamada de modelo de crescimento Gordon onde os fluxos de caixa líquidos são obtidos por apenas um ano e constante crescimento perpétuo é assumido., A fórmula para isso é:
o Valor do Negócio = Fluxos de Caixa durante o Primeiro Ano/ Taxa de Retorno Requerida – Taxa de Crescimento
A equação acima é com base na fórmula para o valor presente de uma perpetuidade. Mas esta é apenas uma abordagem. Há uma outra abordagem chamada modelo de crescimento em várias fases., Neste modelo, o futuro é dividido em duas ou mais fases:
- o período inicial de, por exemplo, 4 anos, para o qual podem ser encontrados os fluxos de caixa líquidos e a taxa de crescimento para cada ano; e
- o período após o período inicial para o qual a projeção não é confiável ano a ano.de acordo com esta abordagem de rendimento, os fluxos de caixa de cada ano no período inicial são descontados separadamente para o tempo 0. O valor atual dos fluxos de caixa no final do último ano, também chamado de valor terminal, é encontrado usando o modelo de crescimento Gordon., O valor terminal é descontado para o tempo 0 e adicionado ao valor actual dos fluxos de caixa no período inicial. Compreendamos como funciona o método DCF.como proceder a uma análise do Cash Flow actualizado (DCF)?o método DCF é utilizado por analistas profissionais e investidores em bancos de investimento. É usado para determinar o montante de dinheiro que deve ser pago para uma empresa. Para ser claro, este método não é utilizado apenas quando a empresa está a ser comprada ou para financiar a empresa em troca das suas acções., Também pode ser usado por gestores de projetos e analistas financeiros em grandes empresas para descobrir se um determinado projeto seria um bom investimento.
Na verdade, este método pode ser usado para qualquer situação em que você quer pagar mais dinheiro agora em antecipação de enormes ganhos no futuro. Simplificando, a análise dos fluxos de caixa actualizados baseia-se no princípio de que um investimento vale agora um montante igual à soma de todos os fluxos de caixa futuros que produziria. E cada um destes fluxos de caixa será descontado com o seu valor actual.,
Aqui é a equação para encontrar o DCF:
DCF = CF1/(1+r)^1 + CF2/(1+r)^2 + … + CFn/(1+r)^n
Vamos quebrar esse baixo:
- DCF é a soma de todos os futuros fluxos de caixa descontados que o investimento é esperado para produzir. Este é basicamente o valor que estamos resolvendo.
- CF é o cash flow global para um determinado ano. CF1 é para o primeiro ano e CF2 é para o segundo ano, e assim por diante.
- R é a taxa de desconto na forma decimal., Basicamente, é a taxa de retorno alvo que você quer no investimento.
vamos olhar para um exemplo disto.digamos que o seu melhor amigo lhe deu 1.500 dólares depois de três anos, e perguntou-lhe quanto está disposto a pagar por essa eventual recompensa de hoje. Quanto ofereceria? Para responder a esta pergunta, você terá que traduzir esses $1.500 em seu valor hoje.
por exemplo, se você tivesse US $1,000 hoje e o adicionasse a 14,5% ao ano, seria igual a cerca de US $1,500 em três anos, como abaixo:
valor futuro: US $1000 * (1+0.,145)^3 = $1500
Valor Presente: $1000 = $1500/(1+0.145)^3por outro lado, se você tivesse us $1.200, hoje e composta em apenas 7.7% por ano, isso seria igual a $1.500 em três anos, como abaixo:
o Valor Futuro: $1200 * (1+0.077)^3 = $1500
Valor Presente: $1200 = $1500/(1+0.077)^3Então, a quantia de r $1.500 três anos a partir de agora tem um vale hoje, dependendo da taxa de retorno composta, durante esse período., Se você tem uma taxa de retorno alvo em mente, você será capaz de obter o máximo exato que você deve estar disposto a pagar hoje para o retorno esperado em 3 anos.
basicamente, isto é o que a equação DCF faz. Traduz os fluxos de caixa futuros que você provavelmente receberá de um investimento em seu valor atual hoje. Obviamente, isso seria baseado na taxa de retorno agravada que você poderia razoavelmente alcançar com o seu dinheiro hoje., Quando você está prestes a comprar um negócio inteiro ou ter alguém investir em seu negócio, analisando os fluxos de caixa descontados esperados pode ajudá-lo a decidir quais os investimentos que valem a pena e quais não são.
método dos fluxos de Caixa actualizados (DCF) – estudo de caso
o cálculo da soma do futuro DCF é o padrão-ouro para determinar o valor de um investimento. Com isso claro, vamos usar a fórmula DCF para obter o valor de uma empresa. Digamos que o Senhor é um investidor que está a ser oferecido um acordo para comprar uma participação de 20% numa empresa que está no mercado há muito tempo., E neste caso, você também conhece o dono muito bem.
Este negócio tem sido passado para baixo por 4 gerações e ainda está indo forte. Tem uma taxa de crescimento de cerca de 3% ao ano. No momento, produz cerca de US $ 500.000 por ano em fluxo de caixa livre. Então, se você concordar em investir na participação de 20% da empresa, ele lhe dará $100.000 por ano em dinheiro. E isso também continuaria crescendo 3% a cada ano.
agora isso traz uma grande questão: quanto você deve pagar?
No ano em curso,o negócio lhe dará cerca de US $ 100.000 ., No próximo ano, ele lhe dará $ 103.000 e no ano seguinte, você receberá $106.090 e assim por diante (isto é obviamente assumindo que as estimativas de crescimento são precisas). A participação no negócio vale uma quantidade de dinheiro que é igual à soma de todos os fluxos de caixa futuros que produzirá para você. Ou seja, cada um desses fluxos de caixa é actualizado em função do seu valor actual.além disso, uma vez que se trata de um negócio privado com baixa liquidez, digamos que a taxa de rendibilidade a que se destina é de 15% ao ano., Se esta é uma taxa de retorno que você sabe que você pode alcançar o seu investimento, você só iria querer comprar esse negócio de estaca, se você pode obtê-lo por um preço baixo o suficiente que ele daria, pelo menos, que a taxa de retorno. Assim, 15% se torna a taxa de desconto composta que você aplica a todos os fluxos de caixa futuros.
Então, vamos trabalhar na equação para isso:
DCF = $100,000/(1+0.15)^1 + $103,000/(1+0.15)^2 + $106,090/(1+0.,15)^3 + … + CFn/(1+r)^n
o DCF é o valor que estamos para resolver, que é a soma de todos os futuros fluxos de caixa descontados e é o valor máximo que você deve pagar para os negócios hoje em dia se você deseja obter 15% de rentabilidade. Os numeradores representam os fluxos de caixa anuais esperados, que neste caso começam em US $ 100.000 para o primeiro ano e crescem em 3% por ano para perpetuidade. Os denominadores convertem esses fluxos de caixa anuais em seu valor atual à medida que os dividimos em 15% ao ano., id=”bbd43483e0″>
Year Actual Cash Flow Discounted Cash Flow 1 $100,000 $86,957 2 $103,000 $77,883 3 $106,090 $69,756 4 $109,273 $62,473 5 $112,551 $55,958 You can use Excel or any other kind of spreadsheet program to carry out that pattern indefinitely., Aqui está o gráfico para os primeiros 25 anos:
neste gráfico, as linhas azuis escuras representam os fluxos de caixa reais que você irá obter cada ano, para os próximos 25 anos (isto é, se a empresa cresce, como é esperado em 3% por ano). À medida que você vai para o infinito, a soma de todos os fluxos de caixa também será infinita. As linhas de azul claro representam as versões com desconto desses fluxos de caixa.por exemplo, durante o quinto ano, espera-se que receba $112,551 em fluxos de Caixa reais. Mas teria um valor de apenas 55.958 dólares para ti hoje., Isso é porque se você tivesse US $ 55,958 hoje, você poderia cultivá-lo em 15% ao ano para os próximos 5 anos seguidos, e você terá transformado em US $112,551 após esses cinco anos.
Desde que a taxa de desconto de 15% que estamos aplicando aqui é muito maior do que a taxa de crescimento dos fluxos de caixa, que é de 3%, descontadas as versões dos fluxos de caixa futuros vai diminuir e encolher cada ano e se aproxima de zero., Assim, mesmo que a soma de todos os fluxos de caixa futuros (linhas azuis escuras) seja infinita, a soma de todos os fluxos de caixa descontados (linhas azuis claras) é de apenas US $837,286, mesmo que a empresa dure para sempre.
E esta é a principal resposta à pergunta original. Basicamente, us $ 837,286 é o montante máximo que você precisa pagar pela participação no negócio, ou seja, se você quiser alcançar 15% retornos anuais, assumindo que as estimativas para o crescimento são precisas. Mais a soma dos primeiros 25 anos do DCF para este exemplo é de US $784,286., Em outras palavras, mesmo se a empresa sair do negócio dentro de algumas décadas, você terá a maior parte da taxa de retorno que você esperava. Isso significa que a empresa não teria que durar para sempre para você obter o valor do seu dinheiro.
conclusão
com isto dito, você agora sabe tudo sobre como a abordagem de renda é usada para a avaliação de negócios. Com tudo o que explicamos sobre este método de avaliação de negócios, você pode decidir se a abordagem de renda é correta para sua empresa. Tenha em mente que existem outros métodos de avaliação de negócios também. Descubra mais aqui.,
E enquanto você está fazendo isso, lembre-se de manter o controle de todas as ações de sua empresa em um só lugar. E para fazer isso, Eqvista é a sua melhor aposta para uma mesa de boné no mercado. Confira o aplicativo aqui e saiba mais. Além disso, se você está pensando em vender sua empresa ou precisa de uma avaliação por outras razões, Eqvista pode ajudar!
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