SPØRSMÅL: Hva merknader må være innlevert med verdipapirer etater for en fritatt eiendom syndication i henhold til Forordning D, Regel 506?
følgende svar er involvert, men det er vel verdt din tid og oppmerksomhet for å holde deg ut av problemer der salg av verdipapirer er opptatt av.,
Federal Securities Merknader
En «trygg havn» unntak fra registrering er gitt til «utsteder» av verdipapirer når et tilbud og salg av verdipapirer er i samsvar med spesifikke krav i Forordning D, Regler 504, 505, eller 506 under federal Securities Act av 1933., Safe harbor fritar en utsteder fra begge:
- krav om Registrering under Securities Act av 1933
- konsesjonskrav for verdipapirer meglere og forhandlere under den amerikanske Securities and Exchange Act av 1934
utstedere av verdipapirer er generelt de personer som er å fremme tilbudet og anmoder investorer på egne vegne. Hvis du leser denne artikkelen, dette betyr trolig at du er en utsteder eller vurderer å bli ett., En utsteder kan være en enkeltperson eller en enhet som ledere, styremedlemmer eller ansatte er salg av verdipapirer på vegne av selskapet. Begrepet utsteder, gjelder ikke for en person som søker kompensasjon eller provisjon for å selge verdipapirer på vegne av andre, som vanligvis krever en verdipapirer lisens (men det er et annet emne helt og utenfor omfanget av denne artikkelen).
Føderale Innlevering Krav—Skjema D
Hva som Utgjør et Salg?,
En av de krav som oftest blir oversett av en utsteder som ellers ville ha rett til å kreve safe harbor-unntaket er at et Skjema D må være innsendt til SEC innen femten (15) dager av et «salg» av et føderalt fritatt sikkerhet. For dette formål, SEC definerer «dato for første salg er den datoen som den første investor er ugjenkallelig kontraktsmessig forpliktet til å investere.»(Se SEK Publisering, Arkivering og Oppdatering av et Skjema D Varsel, En Compliance Guide for Små Virksomheter og Andre http://www.sec.gov/info/smallbus/secg/formdguide.htm.,)
For forskjellige tilbud, denne dato kan tolkes annerledes. I tilfelle av en real estate securities tilbyr, kan det være variasjoner definert i emisjonen dokumenter som dato for investorens abonnement er akseptert av utsteder, den dato «impounds er brutt» (når minimum tilbyr beløpet er hevet) eller dato investorens penger er brukt for å erverve fast eiendom, eller noen annen hendelse eller tidsperiode som er angitt i tilbudet dokumenter., Men det absolutt oppstår når en investor kan ikke lenger få hans eller hennes penger tilbake fordi det har blitt brukt til å fremme målene for en eiendom oppkjøp eller bedrift.
Hva er Hensikten med Skjemaet D Innlevering?
formålet med Form L er til å varsle SEK verdipapirer som er solgt til AMERIKANSKE investorer og gir det informasjon om tilbudet og jurisdiksjon over utsteder i tilfelle byrået ønsker å gjennomføre en revisjon eller mottar en klage potensielle verdipapirer brudd., Hvis Skjemaet D ikke er innlevert innen angitt tid, utsteder unntak gjelder kanskje ikke for tilbudet. Videre utsteder kan bli funnet å ha engasjert i ulisensiert salg av verdipapirer og/eller salg av ikke-registrerte verdipapirer. Enten tilfelle kan fag utsteder til strafferettslig eller sivilrettslig forfølgelse, bøter eller med en tvungen heving, som utsteder må refundere alle pengene innen en bestemt tidsramme.
Som Gjør Innlevering—Utsteder eller sin Advokat?
Hvis du ansette en advokat for å lage utkast til din syndication tilbyr dokumenter, advokat vil sannsynligvis gjøre dette innlevering for deg., Men, det er mange ikke-advokater som utkast sine egne verdipapirer, dokumenter og unnlater å etterkomme dette ønsket trinn. Og det også er mange advokater som vil utkast tilbudet dokumenter, men la det til utsteder for å file sine egne merknader.
Hvis Skjemaet D er ikke arkivert på en riktig måte, safe harbor ikke eksisterer, og investeringen er en risiko. SEC kunne filen til en midlertidig forføyning for å fryse alle aktiva i selskapet og utsteder., Forsvare en kostnad av ulisensiert salg av verdipapirer eller salg av ikke-registrerte verdipapirer vil trolig konsumere alle aktiva i selskapet, og kan resultere i et totalt tap av investering for alle investorer.,
State «Blå Himmel» Varsel Registreringer for Regulering D, Regel 506 Tilbud
En av de viktigste fordelene med et føderalt unntatt Regulering D, Regel 506 verdipapirer tilbudet er at det generelt pre-empts ekstra statlige kravene når det gjelder slike ting som ytterligere finansiell investor kvalifikasjoner, begrensninger på investeringer beløp som en prosentandel av en investors samlede formue, eller en tilstand verdipapirer byråets pre-godkjennelse av verdipapirer som tilbyr., De fleste statlige verdipapirer byråer bare kreve at utstederen sende dem en kopi av Skjemaet D som ble innsendt til SEC, sammen med betaling av en obligatorisk innlevering gebyr. Dette kalles en Blå Himmel varsel.
formålet med disse Blå Himmel varsel registreringer er til å varsle statlige verdipapirer byråer når en security har blitt solgt til en mer eller sine innbyggere, og å gi de stater informasjon og jurisdiksjon over utsteder (dvs., rett til å tjene out-of-state utsteder med en sak) i tilfelle en verdipapirer brudd er funnet å ha oppstått.,
Dersom den Blå Himmelen varsel ikke er innlevert innen angitt tid (vanligvis 15 dager fra første salg i at staten), kan staten forbyr føderale fritak, og utstederen kan bli funnet å ha engasjert i ulisensiert salg av verdipapirer, samt salg av uregistrerte verdipapirer i staten. Det kunne forlate utsteder åpne for å påtale av statens justisministeren eller i sin statlige domstoler for brudd på sine statlige lover. (Statlige lover kan variere som til denne tidsrammen og den type varsel som kreves.)
Blå Himmel varsel filing avgifter som vanligvis strekker seg fra $0 til $600 for hver., Det er imidlertid bare ett varsel må være innlevert i en stat uavhengig av antall investorer fra staten. Pass New York, men, som sin Blå Himmel registreringsavgifter kan være så mye som $1900 for et tilbud på mer enn $500 000.
Andre Føderalt Fritatt Tilbud
Tilbud som kvalifiserer for unntak etter Regelen 147, eller Regulering D, Regler 504 eller 505 kan kreve mye mer omfattende registreringer med usa, alt fra en pre-review prosess for å sende en kopi av tilbudet dokumenter og/eller innlevering ekstra statlige skjemaer., Regelen 147 gjelder når investering, utsteder og alle investorer er fra samme stat, og gir staten eneste jurisdiksjon over de tilbyr (kalt en «Intrastatlige og Tilbyr»). Ring oss selv hvis du tenker på å gjøre en Intrastatlige Tilbud, så vi kan være i stand til å tilby deg noen veiledning.
Konsekvensene for Manglende Rettidig Arkiv
de Fleste stater tillater ikke at en sen innrapportering av verdipapirer merknader. Hvis en utsteder ikke klarer å file staten varsel innen den fastsatte tidsrammen, kan det ikke være en mulighet å fikse det senere., I så fall, utsteder drives på en vinge og bønn for hele varigheten av investeringen. Hvis noe går galt, og en investor klager eller hvis staten får vite om salg av verdipapirer innenfor sin jurisdiksjon, uten den nødvendige Blå Himmel innlevering, kan det velge å straffeforfølge utsteder til enhver tid.
Som et spørsmål om offentlig politikk, et selskap ikke kan holde utsteder verdipapirer brudd. Dermed forsvar av en verdipapirer brudd bæres utelukkende av utsteder., Når døren er åpnet for de statlige eller føderale regjeringen (eller en egen sivil advokat som representerer en misfornøyd investor) å granske tilbyr, er det mulig at andre brudd kan bli funnet (for eksempel feilaktig fremstilling og bedrageri), utsetter utstederen for å få mer ansvar og sette hele investeringen i fare, eller at andre statlige verdipapirer etater kan også sende til sak mot utsteder.
Videre, hvis du har unnlatt å overholde reglene for fritak for en føderal tilbyr (f.eks., at du ikke filen den Form D, eller du på annen måte har brutt regler for federal unntak), vil du sannsynligvis være i strid med statens unntak fra registrering av tilbudet ditt på statlig nivå.
Hvordan Feil Oppstår, og Hvordan Du Kan Unngå Dem
Folk som prøver å lage utkast til sine egne, og tilbyr dokumenter kan ikke selv innser at statlige og føderale registreringer er nødvendig for dem å kreve fritak og utilsiktet ende opp med ingen unntak!, På baksiden, mange utstedere betale advokater betydelig gebyrer for å ha sine tilbud dokumenter profesjonelt skrevet og deretter blåse sine fritak ved å unnlate å varsle sine advokater når de gjør et «salg» til en investor fra en ny tilstand, slik den Blå Himmelen merknader kan være rettidig innlevert!!! Kontroller at du ikke faller inn i noen av disse fellene.
Utstedere må forstå at samsvar med Form L og Blå Himmel innlevering krav og frister som er deres ansvar., Mens en advokat kan draft dokumenter, hjelpe til å strukturere tilbyr og anbefaler utsteder om reglene knyttet til fritak, det er til syvende og sist opp til utsteder for å kontrollere sine tilbud og tiltak som er i samsvar med alle juridiske krav til sine verdipapirer fritak—inkludert de nødvendige registreringer.
Den advokat som kladd dokumenter og filer som Form L og Blå Himmel merknader er normalt ikke involvert med å samle inn penger fra investorer., Dermed er han eller hun har ingen mulighet til å vite når de utsteder bryter impounds eller gjør et salg til en person bosatt fra en ny stat, som utløser den vanlige 15-dagers periode hvor varsel må være innlevert. Hvis advokat, er å gjøre registreringer på vegne av utsteder som en del av den juridiske tjenester, utstederen har en plikt til å holde advokat informert om fremdriften, slik at Skjemaet D og Blå Himmel merknader kan være rettidig innlevert.,
Den enkleste måten å overholde føderale og Blå Himmel varsel innlevering krav er å gi din advokat med en liste over stater der investorer krav på oppholdstillatelse før du bryte impounds og bruke sine penger. Hvis du fortsetter å heve penger utover denne dato, så vil du trenger å oppdatere din advokat hvis du godtar et abonnement fra en investor fra en ny tilstand, slik advokat kan sende inn en ny stat varsel innen den fastsatte tidsrammen.
en Annen vanlig kilde til verdipapirer brudd har selv skrevet, eller «klipp-og-lim» dokumenter., Utstedere av verdipapirer som kopierer andres tilbyr ofte overse eller er uvitende om de nødvendige føderale og Blå Himmel varsel registreringer. Hvis registreringer er ikke rettidig har gjort, unntaket ikke gjelder, uavhengig av om dokumentene er i samsvar med krav, eller selv om utstederen har fulgt resten av reglene for den aktuelle fritak (noe som er usannsynlig hvis utstederen klipp-og-lim inn andres dokumenter).
ikke Prøv det Selv
Som du kan se, Verdipapirer praksis er ikke et DIY-området i lov for dette, og en myriade av andre grunner.,
Personer som er interessert i å vite mer om fallgruvene bør be om Syndication Advokater, PLLC artikkel med tittelen «Farene ved å Utforme Din Egen Syndication Dokumenter», eller lese disse to blogginnlegg på vår nettside: «7 Farer av DIY Real Estate Syndication» og «Mer Farene DIY Real Estate Syndication.»En utsteder som ikke ansette en advokat for å lage utkast til tilbudet dokumenter og filer nødvendige Skjema D og Blå Himmel merknader generelt gjør en bjørnetjeneste til sine investorer, og setter alle sine investorer i fare.,
I sammendraget, ikke utkast din egen tilby dokumenter; sørg for at du har en klar forståelse av når en «salg» av en security oppstår, og holde din advokat informert for å sikre at Skjemaet D og Blå Himmel innlevering frister overholdes. Også, sørge for at din advokat er å gjøre registreringer som en del av den juridiske tjenester. Hvis ikke, sørg for at du vet hvordan du skal gjøre det, eller leie en advokat som vil gjøre det som en del av firmaets tjenester i stedet., Husk: det er DITT ansvar å sørge for at tilbudet er i samsvar med reglene for fritak, og hvis DU er utsteder, ved å unnlate å-filen, må du sette ditt omdømme og frihet—og investorens penger—på spill.
MERK: Denne informasjonen er av en generell pedagogisk karakter, og kan ikke tolkes som juridisk rådgivning knyttet til dine spesifikke tilbud eller situasjon. Slike råd må innhentes fra din egen advokat i henhold til et advokat-klientforhold dannet for å møte dine spesifikke spørsmål eller saker.
Legg igjen en kommentar