SEC Form D Deponings and Blue Sky Laws for Rule 506 Offerings

vraag: welke kennisgevingen moeten bij effectenbureaus worden ingediend voor een vrijgestelde onroerendgoedsyndicatie uit hoofde van Verordening D, Rule 506?

het volgende antwoord is van belang, maar het is uw tijd en aandacht waard om u bij de verkoop van effekten uit de problemen te houden.,

Federal Securities Notices

een “safe harbor” vrijstelling van registratie wordt verleend aan de “emittent” van effecten wanneer een aanbieding en verkoop van effecten voldoet aan de specifieke vereisten van Regulation D, Rules 504, 505 of 506 krachtens de federal Securities Act van 1933., De safe harbor stelt een emittent vrij van beide: registratievereisten krachtens de Securities Act van 1933 licentievereisten voor effectenmakelaars en-handelaren krachtens de Securities and Exchange Act van 1934 de emittenten van dergelijke effecten zijn in het algemeen die personen die het aanbieden van en het aantrekken van beleggers in hun eigen naam bevorderen. Als u dit artikel leest, betekent dit waarschijnlijk dat u een uitgever bent of overweegt er een te worden., Een uitgevende instelling kan een natuurlijke persoon of een entiteit zijn waarvan de bestuurders, bestuurders of werknemers namens de vennootschap effecten verkopen. De term emittent is niet van toepassing op een persoon die compensatie of provisie zoekt voor het verkopen van effecten namens anderen, waarvoor over het algemeen een effectenvergunning vereist is (maar dat is een ander onderwerp in zijn geheel en buiten het toepassingsgebied van dit artikel).

Federal Archive Requirements-Form D

Wat is een verkoop?,

een van de vereisten die een emittent die anders aanspraak zou kunnen maken op de safe harbor-vrijstelling het vaakst over het hoofd ziet, is dat een formulier D binnen vijftien (15) dagen na een “verkoop” van een federaal vrijgesteld effect bij de SEC moet worden ingediend. Hiertoe definieert de SEC ” de datum van eerste verkoop is de datum waarop de eerste belegger onherroepelijk contractueel verplicht is te beleggen.”(Zie onder publicatie, indiening en wijziging van een formulier d Notice, a Compliance Guide for Small Entities and Others http://www.sec.gov/info/smallbus/secg/formdguide.htm.,)

voor verschillende aanbiedingen kan deze datum anders worden geïnterpreteerd. In het geval van een aanbieding van effecten in onroerend goed kan deze in de aanbiedingsdocumenten op verschillende manieren worden gedefinieerd als de datum waarop de inschrijving van de belegger door de uitgevende instelling wordt aanvaard, de datum waarop “beslag wordt gelegd” (wanneer het minimale aanbiedingsbedrag wordt verhoogd) of de datum waarop het geld van de belegger wordt gebruikt om het onroerend goed te verwerven, of een andere gebeurtenis of termijn die in de aanbiedingsdocumenten wordt vermeld., Maar het komt zeker voor wanneer een investeerder zijn of haar geld niet meer terug kan krijgen omdat het is besteed aan de doelstellingen van een onroerend goed aankoop of bedrijf te bevorderen.

Wat is het doel van het formulier D?het doel van formulier D is de SEC ervan in kennis te stellen dat effecten aan Amerikaanse beleggers worden verkocht en haar informatie te verstrekken over de aanbieding en de jurisdictie over de uitgevende instelling in het geval het Agentschap een audit wenst uit te voeren of een klacht wenst te ontvangen over mogelijke effectenschendingen., Indien formulier D niet binnen de gestelde termijn wordt ingediend, kan de vrijstelling van de uitgevende instelling niet van toepassing zijn op de aanbieding. Voorts kan worden vastgesteld dat de uitgevende instelling effecten zonder vergunning heeft verkocht en/of niet-geregistreerde effecten heeft verkocht. In beide gevallen kan de uitgevende instelling worden onderworpen aan strafrechtelijke of civiele vervolging, boetes of een gedwongen ontbinding, waarbij de uitgevende instelling ieders geld binnen een bepaalde termijn moet terugbetalen.

wie doet de indiening—de uitgevende instelling of haar advocaat?

als u een advocaat inhuurt om uw syndication offering documenten op te stellen, zal de advocaat waarschijnlijk dit indienen voor u., Er zijn echter veel niet-advocaten die hun eigen effectendocumenten opstellen en niet voldoen aan deze vereiste stap. En er zijn ook veel advocaten die het aanbieden van documenten zal opstellen, maar laat het aan de uitgever om zijn eigen kennisgevingen te dienen.

indien formulier D niet tijdig wordt ingediend, bestaat de veilige haven niet en is de investering in gevaar. De SEC zou een bevel kunnen indienen tot bevriezing van alle activa van de onderneming en de emittent., Het verdedigen van een last van de verkoop zonder vergunning van effecten of het verkopen van niet-geregistreerde effecten zal waarschijnlijk alle activa van het bedrijf verbruiken en zou kunnen leiden tot een totaal verlies van de investering voor al haar beleggers.,

– Staat van de “Blauwe Hemel” Mededeling Aanmeldingen voor een Verordening D, Regel 506 Aanbod

Een van de belangrijkste voordelen van een federaal vrijgesteld Verordening D, Regel 506 effecten aanbieden is dat het over het algemeen pre-empts extra staat vereisten met betrekking tot zaken als extra belegger financiële kwalificaties, beperkingen op de investering bedraagt een percentage van een investeerder totale nettowaarde, of een state effecten agentschap pre-goedkeuring van een effecten-aanbod., De meeste staatseffecten agentschappen vereisen gewoon dat de uitgevende instelling sturen hen een kopie van het formulier D dat werd ingediend bij de SEC, samen met de betaling van een vereiste indiening vergoeding. Dit heet een blauwe hemel bericht.

Het doel van deze Blue Sky notice deponings is om de overheidsinstellingen voor effecten op de hoogte te stellen wanneer een effect is verkocht aan een of meer of hun ingezetenen en deze staten informatie en jurisdictie te geven over de emittent (d.w.z. het recht om de emittent van buiten de staat te bedienen met een rechtszaak) in het geval een effectenschending blijkt te hebben plaatsgevonden.,

indien de Blue Sky notice niet binnen de gestelde termijn wordt ingediend (gewoonlijk 15 dagen na de eerste verkoop in die staat), kan de staat de federale vrijstelling weigeren en kan worden vastgesteld dat de emittent betrokken is geweest bij de verkoop zonder vergunning van effecten en bij de verkoop van niet-geregistreerde effecten binnen de staat. Dat zou de emittent open kunnen laten voor vervolging door de procureur-generaal van de staat of in zijn staatsrechtbanken voor het overtreden van zijn staatswetten. (Staatswetten kunnen variëren met betrekking tot deze termijn en het type kennisgeving vereist.)

Blue Sky notice indieningskosten variëren meestal van $ 0 tot $ 600 elk., Er mag echter slechts één kennisgeving worden ingediend in een staat, ongeacht het aantal investeerders uit die staat. Pas op New York, echter, als de blauwe hemel dossierkosten kan zo veel als $ 1900 voor een aanbod van meer dan $ 500.000.

andere door de federale overheid vrijgestelde aanbiedingen

aanbiedingen die in aanmerking komen voor een vrijstelling krachtens regel 147, of Verordening D, regels 504 of 505 kunnen veel uitgebreidere indieningen bij de staten vereisen, variërend van een pre-review proces tot het verzenden van een kopie van de aanbiedingsdocumenten en/of het indienen van aanvullende staatsformulieren., Regel 147 is van toepassing wanneer de beleggingsmogelijkheid, de emittent en alle beleggers uit dezelfde staat komen en geeft de staat de uitsluitende bevoegdheid over de aanbieding (een “Intrastat-aanbieding”genoemd). Bel ons zelfs als u denkt aan het doen van een intra-State aanbod, omdat we in staat zijn om u enige begeleiding te bieden.

gevolgen voor het niet tijdig indienen van een bestand

De meeste staten staan niet toe dat er te laat een effectenbericht wordt ingediend. Als een emittent er niet in slaagt om het statusbericht binnen de vereiste termijn in te dienen, is er mogelijk geen gelegenheid om het later op te lossen., In dat geval is de emittent actief op een vleugel en gebed voor de gehele duur van de belegging. Als er iets mis gaat en een belegger klaagt of als de staat verneemt van de verkoop van effecten binnen zijn rechtsgebied zonder de vereiste Blue Sky indiening, kan het ervoor kiezen om de uitgevende instelling te vervolgen op elk gewenst moment.

uit hoofde van de openbare orde kan een onderneming de uitgevende instelling niet vrijwaren voor inbreuken op effecten. De verdediging van een inbreuk op effecten zal dus uitsluitend door de emittent worden gedragen., Zodra de deur is geopend voor de staat of de federale overheid (of een particuliere civiele advocaat die een ontevreden belegger vertegenwoordigt) om het aanbod te onderzoeken, is het mogelijk dat andere schendingen kunnen worden gevonden (zoals verkeerde voorstelling en fraude), waardoor de uitgevende instelling aan verdere aansprakelijkheid en waardoor de gehele investering in gevaar, of dat andere overheidsinstellingen effecten kunnen ook een rechtszaak tegen de uitgevende instelling.

verder, als u niet hebt voldaan aan de regels van de vrijstelling voor een federale aanbieding (bijv.,, u niet het formulier D, of u anderszins geschonden de regels voor uw federale vrijstelling), zult u waarschijnlijk in overtreding van de staat vrijstelling van registratie van uw aanbod op staatsniveau.

hoe fouten optreden en hoe u ze kunt vermijden

mensen die proberen hun eigen offertedocumenten op te stellen, realiseren zich misschien niet eens dat federale en staatsaangiften nodig zijn om de vrijstelling te claimen en eindigen onbedoeld zonder vrijstelling!, Aan de andere kant, veel emittenten betalen advocaten aanzienlijke kosten om hun aanbod documenten professioneel opgesteld en vervolgens blazen hun vrijstelling door niet te melden hun advocaten wanneer ze een “verkoop” aan een investeerder uit een nieuwe staat, zodat de blauwe hemel mededelingen tijdig kunnen worden ingediend!!! Zorg ervoor dat je niet in een van die vallen valt.

uitgevende instellingen moeten begrijpen dat de naleving van de aanmeldingsvereisten en termijnen van formulier D en Blue Sky hun verantwoordelijkheid is., Terwijl een advocaat de documenten kan opstellen, helpen structureren van het aanbod en adviseren van de emittent met betrekking tot de regels in verband met de vrijstelling, is het uiteindelijk aan de emittent om ervoor te zorgen dat haar aanbod en acties voldoen aan alle van de wettelijke vereisten voor haar effecten vrijstelling—met inbegrip van de vereiste deponeringen.

de advocaat die de documenten opstelt en de formulieren D en Blue Sky notices indient, is over het algemeen niet betrokken bij het aantrekken van geld van investeerders., Hij of zij heeft dus geen manier om te weten wanneer de emittent beslag breekt of een verkoop aan een ingezetene van een nieuwe staat, waardoor de typische periode van 15 dagen waarin de kennisgeving moet worden ingediend. Als de advocaat doet de aanmeldingen namens de uitgevende instelling als onderdeel van haar juridische diensten, de uitgevende instelling heeft de plicht om de advocaat op de hoogte van zijn voortgang te houden, zodat de vorm D en Blue Sky kennisgevingen tijdig kunnen worden ingediend.,

De eenvoudigste manier om te voldoen aan de federale en Blue Sky notice depending vereisten is om uw advocaat te voorzien van een lijst van staten waar uw beleggers aanspraak maken op ingezetenschap voordat u inbeslagname breekt en hun geld gebruiken. Als u geld blijft inzamelen na die datum, dan moet u uw advocaat bijwerken als u een abonnement van een investeerder van een nieuwe staat accepteert, zodat de advocaat binnen de vereiste termijn een nieuwe kennisgeving van de staat kan indienen.

een andere veel voorkomende bron van securities schendingen omvat zelf opgestelde, of “cut-and-paste,” documenten., Emittenten van effecten die het aanbod van een ander kopiëren vaak over het hoofd of zijn zich niet bewust van de vereiste federale en Blue Sky notice deponings. Indien de deponeringen niet tijdig worden ingediend, kan de vrijstelling niet van toepassing zijn, ongeacht of de documenten aan de openbaarmakingsvereisten voldoen, of zelfs indien de uitgevende instelling de overige regels voor de passende vrijstelling heeft gevolgd (wat onwaarschijnlijk is als de uitgevende instelling de documenten van iemand anders heeft geknipt en geplakt).

probeer het niet zelf

zoals u kunt zien, is de Effektenpraktijk daarom geen Doe-het-zelf-gebied en een groot aantal andere redenen.,

personen die meer willen weten over de valkuilen dienen het artikel van de Syndication Procureurs, PLLC met de titel “The Perils of drawing Your Own Syndication Documents,” aan te vragen of deze twee blogberichten te lezen op onze website: “7 Dangers of DIY Real Estate Syndication” en “More Perils of DIY Real Estate Syndication.”Een emittent die niet huren van een advocaat om het aanbod documenten op te stellen en bestand de vereiste vorm D en Blue Sky mededelingen over het algemeen doet een slechte dienst aan haar beleggers en zet al haar beleggers in gevaar.,

in het kort, stel niet uw eigen offertedocumenten op; zorg ervoor dat u een duidelijk inzicht hebt in wanneer een “verkoop” van een effect plaatsvindt; en houd uw advocaat op de hoogte om ervoor te zorgen dat de termijnen voor het indienen van formulieren D en Blue Sky worden nageleefd. Ook, zorg ervoor dat uw advocaat doet de aanmeldingen als onderdeel van haar juridische diensten. Zo niet, zorg ervoor dat u weet hoe het te doen, of huur een advocaat die het zal doen als onderdeel van de diensten van het bedrijf in plaats daarvan., Vergeet niet: het is uw verantwoordelijkheid om ervoor te zorgen dat het aanbod voldoet aan de regels voor de vrijstelling, en als u de uitgevende instelling bent, zet u uw reputatie en vrijheid—en de fondsen van uw belegger—op het spel door niet te archiveren.

opmerking: Deze informatie is van algemene, educatieve aard en mag niet worden opgevat als juridisch advies met betrekking tot uw specifieke aanbod of situatie. Elk dergelijk advies moet worden gevraagd van uw eigen advocaat op grond van een advocaat-cliënt relatie gevormd om uw specifieke vragen of zaken te beantwoorden.