SEC Form D anmälningar och Blue Sky lagar för regel 506 erbjudanden

fråga: vilka meddelanden måste lämnas in till värdepappersbyråer för en undantagen fastigheter syndikering enligt förordning D, regel 506?

följande svar är inblandat, men väl värt din tid och uppmärksamhet för att hålla dig borta från problem när det gäller försäljning av värdepapper.,

Federala Värdepapper Meddelanden

En ”säker hamn” undantag från registrering beviljas till emittent av värdepapper, när ett erbjudande och försäljning av värdepapper i enlighet med de särskilda kraven i Förordning D, Regler 504, 505, eller 506 enligt den federala Securities Act från 1933., Safe harbor undantar en emittent från både:

• registreringskrav enligt Securities Act från 1933
• licenskrav för värdepappersmäklare och återförsäljare enligt Securities and Exchange Act från 1934

emittenterna av sådana värdepapper är i allmänhet de personer som främjar erbjudandet och värvar investerare för egen räkning. Om du läser denna artikel, Detta innebär förmodligen att du är en emittent eller överväger att bli en., En emittent kan vara en individ eller en enhet vars tjänstemän, styrelseledamöter eller anställda säljer värdepapper för bolagets räkning. Termen emittenten gäller inte för en person som söker ersättning eller provision för att sälja värdepapper på andras vägnar, vilket i allmänhet kräver en värdepapperslicens (men det är ett annat ämne helt och bortom denna artikel).

Federal Filing Requirements-Form D

vad utgör en försäljning?,

ett av de krav som oftast förbises av en emittent som annars skulle ha rätt att kräva Safe harbor-undantaget är att ett formulär D måste lämnas in till SEC inom femton (15) dagar efter en ”försäljning” av en federalt undantagen säkerhet. För detta ändamål definierar SEC ”datumet för första försäljningen är det datum då den första investeraren oåterkalleligen förbinder sig att investera.”(Se sec publicering, arkivering och ändring av ett formulär D-meddelande, En Regelefterlevnadsguide för små enheter och andra http://www.sec.gov/info/smallbus/secg/formdguide.htm.,)

för olika erbjudanden kan detta datum tolkas annorlunda. När det gäller ett erbjudande av fastigheter kan det definieras olika i erbjudandedokumenten som det datum då investerarens abonnemang accepteras av emittenten, datumet” impounds are broken ” (när lägsta erbjudandebelopp höjs) eller det datum investerarens pengar används för att förvärva fastigheten, eller någon annan händelse eller tidsram som anges i erbjudandedokumenten., Men det uppstår säkert när en investerare inte längre kan få sina pengar tillbaka eftersom det har spenderats för att främja målen för ett fastighetsförvärv eller företag.

Vad är syftet med formuläret D-arkivering?

syftet med formuläret D är att meddela SEC att värdepapper säljs till amerikanska investerare och ge den information om erbjudandet och jurisdiktionen över emittenten om byrån vill genomföra en revision eller få ett klagomål om potentiella värdepappersbrott., Om formuläret D inte lämnas in inom den angivna tiden kan emittenten inte ansöka om erbjudandet. Vidare kan emittenten befinnas ha ägnat sig åt olicensierad försäljning av värdepapper och/eller försäljning av oregistrerade värdepapper. I båda fallen kan emittenten åtalas för straffrättslig eller civilrättslig åtal, böter eller tvångsavbrott, där emittenten måste återbetala allas pengar inom en viss tidsram.

vem gör arkivering-emittenten eller dess advokat?

om du anlitar en advokat för att utarbeta dina syndikationsutbjudande dokument, kommer advokaten sannolikt att göra denna ansökan åt dig., Det finns dock många icke-advokater som utarbetar sina egna värdepappershandlingar och misslyckas med att följa detta nödvändiga steg. Och det finns också många advokater som kommer att utarbeta erbjudandehandlingarna, men lämna det till emittenten att lämna in egna meddelanden.

Om formuläret D inte lämnas in i tid finns inte den säkra hamnen och investeringen är i fara. SEC kan lämna in ett föreläggande om att frysa alla tillgångar i företaget och emittenten., Att försvara en avgift på olicensierad försäljning av värdepapper eller sälja oregistrerade värdepapper kommer sannolikt att förbruka alla tillgångar i företaget och kan leda till en total förlust av investeringen för alla sina investerare.,

State ”Blue Sky” Notice Filings for Regulation D, regel 506 erbjudanden

en av de främsta fördelarna med en federalt undantagen förordning D, regel 506 värdepapper erbjudande är att det i allmänhet föregriper ytterligare statliga krav när det gäller sådana saker som ytterligare investerare finansiella kvalifikationer, gränser för investeringsbelopp som en procentandel av en investerares totala nettoförmögenhet, eller en statlig värdepappersbyrås förhandsgodkännande av ett värdepapper erbjudande., De flesta statliga värdepappersbyråer kräver helt enkelt att emittenten skickar dem en kopia av formuläret D som lämnades in med SEC, tillsammans med betalning av en obligatorisk arkiveringsavgift. Detta kallas en blå himmel meddelande.

syftet med dessa Blue Sky-anmälningar är att meddela de statliga värdepappersbyråerna när ett värdepapper har sålts till en eller flera eller deras invånare och ge dessa stater information och jurisdiktion över emittenten (dvs. rätten att betjäna den utomstatliga emittenten med en rättegång) om en värdepappersöverträdelse konstateras ha inträffat.,

Om Blue Sky-meddelandet inte lämnas in inom den angivna tiden (vanligtvis 15 dagar från den första försäljningen i den staten) kan staten neka det federala undantaget, och emittenten kan befinnas ha engagerat sig i olicensierad försäljning av värdepapper samt sälja oregistrerade värdepapper inom staten. Som kan lämna emittenten öppen för åtal av statens justitieminister eller i dess statliga domstolar för brott mot dess statliga lagar. (Statliga lagar kan variera när det gäller denna tidsram och vilken typ av meddelande som krävs.)

Blue Sky notice arkiveringsavgifter varierar vanligtvis från $0 till $600 vardera., Endast ett meddelande måste dock lämnas in i en stat oavsett antalet investerare från den staten. Akta dig för New York, eftersom dess Blue Sky-arkiveringsavgifter kan vara så mycket som $1900 för ett erbjudande på mer än $500,000.

andra federalt undantagna erbjudanden

erbjudanden som berättigar till undantag enligt regel 147, eller Regel D, regler 504 eller 505 kan kräva mycket mer omfattande anmälningar med Staterna, allt från en förhandsöversynsprocess till att skicka en kopia av erbjudandehandlingarna och/eller lämna in ytterligare statliga formulär., Regel 147 gäller när investeringsmöjligheten, emittenten och alla investerare är från samma stat och ger staten ensam behörighet över erbjudandet (kallas en ”Intrastate erbjudande”). Ring oss även om du funderar på att göra ett Intrastate erbjudande, eftersom vi kanske kan erbjuda dig lite vägledning.

konsekvenser för underlåtenhet att i tid filen

de flesta stater kommer inte att tillåta sena anmälningar av värdepapper meddelanden. Om en emittent inte lämnar in statsmeddelandet inom den föreskrivna tidsramen kan det hända att det inte finns möjlighet att åtgärda det senare., I så fall arbetar emittenten på en vinge och bön under hela investeringens varaktighet. Om något går fel och en investerare klagar eller om staten lär sig om försäljning av värdepapper inom sin jurisdiktion utan den nödvändiga Blue Sky-arkiveringen, kan den välja att åtala emittenten när som helst.

som en fråga om allmän ordning kan ett företag inte gottgöra emittenten för överträdelser av värdepapper. Således kommer försvaret av en värdepappersbrott endast att bäras av emittenten., När dörren öppnas för staten eller den federala regeringen (eller en privat Civil advokat som representerar en missnöjd investerare) för att granska erbjudandet är det möjligt att andra överträdelser kunde hittas (till exempel förvrängning och bedrägeri), utsätta emittenten för ytterligare ansvar och sätta hela investeringen i fara, eller att andra statliga värdepappersbyråer också kan stämma mot emittenten.

vidare, Om du inte har följt reglerna för undantaget för ett federalt erbjudande (t. ex., D, eller om du på annat sätt brutit mot reglerna för ditt federala undantag), kommer du sannolikt att bryta mot statens undantag från registrering av ditt erbjudande på statsnivå.

hur fel uppstår och hur du kan undvika dem

människor som försöker utarbeta sina egna erbjudandedokument kanske inte ens inser att federala och statliga anmälningar krävs för att de ska hävda undantaget och oavsiktligt sluta utan undantag!, På flipside betalar många emittenter advokater stora avgifter för att få sina erbjudande dokument professionellt utarbetade och sedan blåsa deras undantag genom att inte meddela sina advokater när de gör en ”försäljning” till en investerare från en ny stat så att Blue Sky-meddelandena kan lämnas in i rätt tid!!! Se till att du inte faller i någon av dessa fällor.

emittenter måste förstå att det är deras ansvar att uppfylla kraven och tidsfristerna för formulär D och Blue Sky-arkivering., Medan en advokat kan utarbeta dokumenten, hjälpa till att strukturera erbjudandet och ge emittenten råd om de regler som är förknippade med undantaget, är det i slutändan upp till emittenten att se till att dess erbjudande och åtgärder uppfyller alla rättsliga krav för dess värdepappersbefrielse—inklusive de obligatoriska arkiveringarna.

den advokat som utarbetar dokument och filer formuläret D och Blue Sky meddelanden är i allmänhet inte inblandade med att samla in pengar från investerare., Således har han eller hon ingen möjlighet att veta när emittenten bryter beslagtar eller gör en försäljning till en bosatt från en ny stat, utlöser den typiska 15-dagarsperioden där meddelandet måste lämnas in. Om advokaten gör anmälningar för emittentens räkning som en del av sina juridiska tjänster, har emittenten en skyldighet att hålla advokaten informerad om dess framsteg så att formuläret d och Blue Sky meddelanden kan lämnas i tid.,

det enklaste sättet att följa federala och blå himmel meddelande arkivering krav är att ge din advokat en lista över stater där dina investerare hävdar hemvist innan du bryter beslagtar och använda sina pengar. Om du fortsätter att samla in pengar efter det datumet måste du uppdatera din advokat om du accepterar en prenumeration från en investerare från en ny stat så att advokaten kan lämna in ett nytt statligt meddelande inom den nödvändiga tidsramen.

en annan vanlig källa till säkerhetsöverträdelser inkluderar självskrivna eller ”cut-and-paste”-dokument., Emittenter av värdepapper som kopierar en annans erbjudande förbiser ofta eller är omedvetna om de obligatoriska federala och Blue Sky-anmälningarna. Om anmälningarna inte görs i tid, kan undantaget inte gälla, oavsett om handlingarna uppfyller upplysningskraven, eller även om emittenten har följt resten av reglerna för lämpligt undantag (vilket är osannolikt om emittenten klippa och klistra in någon annans dokument).

försök inte själv

som du kan se är Värdepapperspraxis inte ett DIY-område av lagen för detta och en myriad av andra skäl.,

personer som är intresserade av att veta mer om fallgroparna bör begära syndikat advokater, PLLC artikel med titeln ” farorna med att utarbeta egna syndikat dokument,” eller läsa dessa två blogginlägg på vår hemsida: ”7 farorna med DIY fastigheter syndikering” och ” fler faror av DIY fastigheter syndikering.”En emittent som inte anlitar en advokat för att utarbeta erbjudandehandlingarna och lämna in de nödvändiga formulären d och Blue Sky-meddelanden gör i allmänhet en otjänst för sina investerare och sätter alla sina investerare i riskzonen.,

Sammanfattningsvis ska du inte skriva ut dina egna erbjudandedokument; se till att du har en klar förståelse för när en ”försäljning” av en säkerhet uppstår; och hålla din advokat informerad för att säkerställa att tidsfristerna för inlämning av formulär D och Blue Sky är uppfyllda. Se också till att din advokat gör anmälningar som en del av sina juridiska tjänster. Om inte, se till att du vet hur man gör det, eller hyra en advokat som kommer att göra det som en del av företagets tjänster istället., Kom ihåg: det är ditt ansvar att se till att erbjudandet överensstämmer med reglerna för undantaget, och om du är emittenten, genom att inte lämna in, sätter du ditt rykte och frihet—och din investerares medel—på spel.

OBS: Denna information är av allmän, pedagogisk karaktär och kan inte tolkas som juridisk rådgivning som rör ditt specifika erbjudande eller situation. Alla sådana råd måste sökas från din egen advokat i enlighet med en advokat-klient relation bildas för att ta itu med dina specifika frågor eller frågor.